핵심 요약
- 나이키 (NKE) 주가는 지난 한 달 동안 15% 상승했으며, 기술주가 매도되던 가운데 거의 13년 만의 저점에서 반등했습니다.
- 이 반등은 투자자들이 크게 하락한 소비재주로 자금을 이동시킨 데서 비롯되었으며, 바클레이즈의 목표주가 상향 조정도 영향을 미쳤습니다. 그러나 나이키는 2027 회계연도 매출과 이익이 감소할 것이라는 예측을 바꾸지 않았습니다.
- 바클레이즈는 이익 추정치를 변경하지 않은 채 더 높은 배수를 적용하여 목표주가를 상향 조정했으며, 컨센서스는 여전히 2027 회계연도 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도 대비 30% 이상 낮을 것으로 예상하고 있습니다.
- 선행 이익 기준 약 30배에 거래되고 있는 상황에서, 저라면 11월 16-17일에 열리는 투자자 데이에서 성장 회복 시점에 대한 날짜를 확인한 후에 매수할 것입니다.
나이키 주가는 지난 한 달 동안 15% 상승했습니다. 이는 1분기 실적 발표 다음 날 기록한 거의 13년 만의 저점에서 벗어난 것입니다.
이는 나스닥 100 지수가 7% 이상 하락한 달 동안 꽤 괜찮은 상승세입니다. 하지만 이 기간 동안 나이키의 사업에는 아무런 변화가 없었습니다. 경영진의 예측은 동일하고, 월스트리트의 이익 추정치도 상향 조정되지 않았습니다.
반등은 13년 만의 저점에서 시작됐다
10월 1일, 나이키는 2027 회계연도(2027년 5월 종료) 매출이 높은 한 자릿수 백분율로 감소할 것으로 예상했으며, 조정된 주당순이익(EPS)은 $1.15~$1.35 범위라고 밝혔습니다. 이 범위에는 새로운 비용 절감 프로그램인 '페이스(Pace)'와 관련된 약 $0.15의 비용이 제외되어 있습니다.
페이스 프로그램은 2031 회계연도까지 누적 약 $25억의 비용 절감을 목표로 하며, 대부분은 2029 및 2030 회계연도에 실현될 예정입니다.
주가는 다음 날 거의 13년 만의 저점으로 마감했습니다. 그 후 S&P가 10월 5일 나이키의 신용등급을 A로 하향 조정했고, 베렌베르크가 10월 6일 주식을 매도로 다운그레이드했으며, 무디스가 10월 15일 전망을 부정적으로 변경했습니다.
자금이 기술주를 떠나 나이키로 흘러들었다
무디스의 발표는 나이키 주가가 급등한 바로 그 날 이루어졌는데, 이는 투자자들이 기술주에서 자금을 회수하여 크게 하락한 소비재주로 이동시키는 과정에서 발생했습니다.
나이키 자체의 시장을 움직이는 뉴스는 더 적었습니다. 10월 28일에는 인도를 위해 설계된 첫 번째 러닝화를 공개했습니다.
이는 장기적인 투자로, 지난 분기에 대중화 지역 매출이 통화 중립 기준 26% 하락한 상황에서 이루어진 것입니다. 올해 실적에 반영되리라고 기대하지는 않을 것입니다.
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바클레이즈는 리셋을 받아들였고, 울프는 그렇지 않았다
10월 22일, 바클레이즈 애널리스트 아드리엔 이는 경영진과 면담한 후 목표주가를 $37에서 $45로 상향 조정하고 오버웨이트 등급을 유지하며, 주가가 "바닥 근처"에 있다고 말했습니다.
그 전날 저녁, 울프 리서치는 언더퍼폼 등급과 $28의 목표주가로 신규 커버리지를 시작했습니다.
이는는 더 높은 배수를 적용하여 목표주가 $45에 도달했으며, 이익 추정치는 변경하지 않았습니다. 바클레이즈는 또한 나이키가 성장 회복 경로를 더 명확히 밝힐 때까지 주가가 횡보할 것이라고 봅니다.
바클레이즈는 2028 회계연도 추정치가 "예상 매출 하향 조정이 필요할 수 있다"고 말했습니다.
컨센서스는 이미 2027 회계연도에 이익이 3년 연속 하락할 것으로 예상하고 있습니다:
애널리스트들이 예상하는 $1.28은 나이키의 예측 범위 내에 있으며, 2026 회계연도 대비 약 19% 낮은 수준입니다.
심지어 2029 회계연도의 $1.94도 나이키가 2024 회계연도에 벌어들인 이익의 절반 미만입니다. 그리고 이번 달에는 애널리스트들이 이 수치를 상향 조정할 이유를 제공하는 어떤 일도 없었습니다.
30배라면, 투자자 데이를 기다리겠다
나이키는 선행 이익 기준 약 30배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 31배에 가깝습니다:
이는 여전히 줄어들고 있는 이익에 적용되는 평범한 배수입니다.
월스트리트의 평균 목표주가는 지난 1년 동안 절반 이상 하락하여 $36.50이 되었으며, 이제는 주가가 거래되는 수준보다 낮습니다:
예측된 EPS는 또한 연간 $1.64의 배당금보다 낮은 수준이며, CFO 데이브 덴턴은 이 배당금을 계속 지급할 것을 약속했습니다.
결론: 바클레이즈가 대부분의 매도가 끝났다는 점은 맞을 수 있습니다. 하지만 여전히 하락 중인 이익에 30배를 주고 매수하기 전에는, 나이키가 성장 회복 시점에 대한 날짜를 제시하기를 원할 것입니다.
나이키는 11월 16-17일에 열리는 투자자 데이에서 그 기회를 얻을 것이며, 덴턴은 향후 5년간의 재무 알고리즘을 제시할 것을 약속했습니다.
마진 목표와 매출이 다시 성장하기 시작할 날짜가 제시된다면 바클레이즈의 주장을 뒷받침할 것입니다. 그 후, 계획에 대한 첫 번째 검증은 12월에 발표될 2분기 실적이 될 것이며, 경영진이 이미 언급한 약 400bp(베이시스 포인트)의 불리한 요인(헤드윈드)이 작용할 것입니다.
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