Nebius, 7% 급등…경쟁사 AI 클라우드 실적 호전에 '네오클라우드' 주가 반등, "반응적" 매도 이후

주요 요점

• Nebius Group 주가는 경쟁사 네오클라우드 기업이 AI 클라우드 매출이 거의 3배 증가해 2억 달러에 달했다고 밝힌 후 오늘 7% 상승했습니다.
• 해당 경쟁사의 계약 가격 상승은 AI 컴퓨팅 수요가 유지되고 있음을 시사하므로, 목요일 Nebius의 하락은 과도한 것으로 보입니다.
• 고객의 설계 변경으로 인해 경쟁사의 매출 목표 달성이 지연되었습니다.
• 다음 주 발표될 Nebius의 실적이 다음 시험대가 될 것입니다.

Nebius Group (NBIS) 주가가 오늘 7% 상승했습니다. 이는 AI 컴퓨팅 구매자들이 여전히 높은 가격을 지불하고 있다는 사실을 경쟁사 네오클라우드가 보여준 후, 목요일 15% 하락분의 일부를 회복하는 모습입니다.

목요일 장 종료 후, 경쟁사는 자사의 AI 클라우드 매출이 전분기 대비 거의 3배 증가해 2억 달러에 달했다고 밝혔습니다.

Jefferies의 주식 전략가 Jane Gibbons는 목요일의 매도세를 "반응적"이라고 평가했습니다.

구매자들은 여전히 더 많은 비용을 지불하고 있다

경쟁사의 계약 가격은 3년 계약 기준 11%, 5년 계약 기준 12% 상승했습니다. 해당 분기 이후, 경쟁사인 IREN (IREN)은 메가와트당 약 2,200만 달러에 달하는 5년 계약을 체결했습니다. 이는 8월에 Nebius 경영진이 자사의 중기 계약에 대해 제시한 2,000만 달러에서 2,500만 달러 범위에 정확히 들어맞는 수준입니다.

애널리스트들은 Nebius의 매출이 2025년 5억 3,000만 달러에서 2028년 229억 달러로 증가할 것으로 전망하고 있습니다.

IREN의 분기 실적은 수요 측면에서 이러한 추정치를 하향 조정할 이유를 애널리스트들에게 주지 않습니다.

마이크로소프트가 일정을 결정한다

IREN의 연간 40억 달러 이상의 연간화된 매출 목표는 연말에서 1월로 이동했습니다. 공동 CEO Daniel Roberts는 "고객이 요청한 설계 변경과 공급업체 타이밍"을 원인으로 지목했습니다. 해당 고객은 마이크로소프트 (MSFT)였습니다.

마이크로소프트는 여전히 구매 중입니다: Azure 매출은 9월 분기에 48% 성장했습니다. 하지만 10월 28일, 회사는 일부 제3자 용량 공급이 지연되었다고 밝혔습니다.

Nebius의 마이크로소프트 계약은 174억 달러에서 194억 달러의 가치가 있으며, Nebius는 여전히 이를 뒷받침할 용량을 구축 중입니다. 수요가 아무리 강하더라도, 여기서 설계 변경이 발생하면 매출 실현이 지연될 것입니다.

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다음은 엔비디아 차례

엔비디아 (NVDA)는 3월에 Nebius에 20억 달러를 투자했으며, 10월 분기 매출을 1,080억 달러로 가이던스했습니다. 11월 17일 발표될 실적 보고서는 네오클라우드 기업들이 중기적인 우려 속에서도 주문을 계속했는지 보여줄 것입니다.

평소 배수의 절반 수준

오늘의 반등 이후에도 Nebius는 선행 매출 대비 평균 10.6배였던 5년 평균의 약 절반 수준에서 거래되고 있습니다. TIKR의 최신 수치는 5.4배입니다.

솔직히 말해, 저는 목요일의 매도세가 지나쳤다고 생각합니다. IREN의 구매자들은 더 많은 비용을 지불하고 있으며, Nebius의 구매자들이 덜 지불할 것이라는 어떤 징후도 아직 보이지 않습니다.

Nebius의 3분기 실적 보고서(다음 주 발표 예정)가 시험대가 될 것입니다. 회사의 연간화된 매출 런레이트는 6월의 30억 달러에서 경영진이 12월에 가이드한 70억 달러에서 90억 달러 수준으로 상승해야 합니다.

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