핵심 요약
- 모건 스탠리는 203억 달러의 매출로 주당 3.03달러의 이익을 기록했으며, 주식 거래 부문은 58억 달러로 41% 증가했습니다.
- 자산관리 부문은 91억 달러의 역대 최고 매출과 2,320억 달러의 역대 최고 순신규 자산 유입을 기록했습니다.
- 이 유입의 절반 이상은 IPO와 연계된 활동에서 비롯되었으며, 이는 성장을 뜨거운 상장 시장에 연결시킵니다.
- 주가는 52주 최고치보다 약 21% 낮게 거래되고 있으며, Anthropic의 IPO 시기가 다음 변동 요인입니다.
테드 픽에게는 10.5조 달러의 '문제'가 있습니다. 좋은 문제이지만, 투자자들은 그 중 얼마나 지속될지 계속 묻고 있습니다.
모건 스탠리 (MS)는 자산관리 및 투자관리 부문의 총 고객 자산이 3분기에 10.5조 달러에 달했다고 밝혔습니다. 불과 3개월 전에 10조 달러를 넘어섰습니다.
픽은 "우리 플랫폼의 규모와 프랜차이즈의 강점"을 그 이유로 꼽았습니다. 시장은 덜 감명받은 듯했습니다. 주가는 목요일 184달러에 마감하며 1.6% 하락했고, 3개월 동안 15.3% 하락했습니다. sec
우려는 간단합니다. 그 성장의 상당 부분이 IPO 붐과 함께 왔으며, 붐은 끝나기 마련입니다.
주식 거래와 자산관리가 분기를 이끌다
헤드라인 수치는 기준을 수월하게 넘었습니다:
- 매출은 12% 증가한 203억 달러로, 약 199.5억 달러였던 예상을 상회했습니다.
- 주당순이익(EPS)은 합의치 2.91달러 대비 3.03달러를 기록했으며, 보통주자본이익률(ROTCE)은 22.6%였습니다. kaohooninternational
- 주식 거래는 41% 급등하여 58억 달러를 기록했으며, 예상치를 약 9억 900만 달러 상회했습니다. kaohooninternational
투자은행 부문이 발목을 잡았으며, 경량화된 자문 및 채권 인수로 인해 매출이 15% 감소한 15억 달러를 기록했습니다. 경영진은 여전히 파이프라인이 튼튼하다고 설명했습니다.
자산관리 부문이 나머지를 책임졌습니다. 매출은 82억 달러에서 증가한 역대 최고치인 91억 달러를 기록했으며, 세전 마진은 30.4%였습니다.
이 기록은 더 장기적인 추세와 비교할 때 더욱 빛납니다.
자산관리 부문은 이제 기관증권 부문과 거의 맞먹는 매출을 창출하며, 회사에 거래 사이클을 통한 더 안정적인 기반을 제공합니다.
IPO라는 순풍을 탄 자금 유입
순신규 자산은 역대 최고치인 2,320억 달러를 기록했으며, 수수료 기반 유입은 800억 달러에 달했습니다. 이 유입의 절반 이상은 IPO와 연계된 활동에서 비롯되었으며, 여기에는 Workplace 채널의 새로운 기업 연금 위탁도 포함됩니다. privatebankerinternational
이는 사업이 보이는 것보다 더 경기순환적임을 의미합니다. 새로 상장된 기업의 직원들이 유동성을 확보하면, 모건 스탠리는 종종 주식 계획을 관리하고 자산을 확보합니다.
규모를 비교하자면, 골드만 삭스 (GS)의 자산 및 자산관리 부문 전체가 지난 분기 50.5억 달러의 매출을 창출했습니다.
파이프라인은 여전히 가득 차 보입니다. 모건 스탠리와 골드만 삭스는 Anthropic의 잠재적 IPO를 주도하기 위해 대기 중이며, 이는 회사를 최대 2조 달러까지 평가할 수 있습니다.
자금 조달도 다양화되고 있습니다. 새로운 Raisin 제휴를 통해 모건 스탠리는 영국 저축 시장에 진입했으며, 최소 1,000파운드부터 최대 5.1%를 지급하는 정기 예금을 제공합니다.
이 성장이 최종 이익에 반영되고 있을까요?
합의치는 향후 2년간 EPS가 연평균 약 15.5%씩 증가할 것으로 전망하며, 이는 자금 유입이 계속될 것이라고 가정합니다.
TIKR은 모건 스탠리에 대해 26명의 애널리스트를 추적합니다. 몇 명이 '매수' 의견일까요?
모건 스탠리에 대한 매수, 보유, 매도 등급의 전체 내역과 월스트리트의 매출 및 이익 추정치를 한곳에서 확인하세요. 50만 명 이상의 투자자가 TIKR을 사용해 이와 같은 주식을 조사합니다. 모건 스탠리의 애널리스트 등급 보기
둔화된 IPO 창구를 반영한 가격 평가
이미 평가에는 프리미엄이 붙어 있습니다. 모건 스탠리는 선행 주당순이익(EPS) 기준 13.8배, 장부가치 기준 2.71배로 거래되며, 이는 골드만 삭스의 12.4배와 2.39배보다 높습니다.
자산관리 부문이 그 프리미엄의 대부분을 정당화합니다. 그러나 이제 자산관리 엔진은 부분적으로 골드만 삭스의 은행 수수료를 이끄는 것과 동일한 IPO 자금 흐름에 의존하고 있습니다.
자본 환원은 바닥을 제공합니다. 회사는 지난 분기 15억 달러 상당의 자사주를 매입했으며, 분기당 1.15달러의 배당금을 지급해 2.5%의 수익률을 제공하고, 200억 달러 규모의 자사주 매입 승인을 보유하고 있습니다.
주가는 자체 거래 범위 내에서 어디에 위치할까요?
주가는 랠리의 상당 부분을 반납했으며, 232달러의 최고점보다 약 21% 낮은 수준에 머물고 있습니다. 평균 목표주가 213달러는 약 16%의 상승 여력을 시사합니다.
제 의견: 저는 자산관리 엔진은 마음에 들지만, IPO 주도 부분에 대해 프리미엄을 지불하는 것은 조심스럽습니다. 유입의 절반을 제외하더라도 사업은 분기당 1,000억 달러 이상을 모으며, 이는 프리미엄 배수를 지지합니다. 진짜 위험은 상장이 일시 중단되어 투자은행과 자산 유입이 동시에 타격을 받는 것입니다.
1월 중순의 4분기 실적 발표가 다음 체크포인트이지만, Anthropic의 IPO 시기에 대한 소식이 더 빨리 중요할 수 있습니다. IPO 효과 없이도 순신규 자산이 1,000억 달러 이상을 유지하는지 지켜보세요.
그렇다면 모건 스탠리 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
TIKR을 사용하면 1분 안에 모든 주식의 미래 가격을 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 모건 스탠리가 얼마나 가치가 있을지 확인하세요. 월스트리트 합의 추정치에서 시작하거나, 입력값을 조정하여 본인의 사업 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR이나 저희 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정 조언 역할을 하거나 특정 주식을 매수 또는 매도하도록 권장하기 위한 것이 아님을 유의해 주십시오. 저희는 TIKR Terminal의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 작성합니다. 저희 분석에는 최근의 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 모든 주식에 대해 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사합니다, 행복한 투자 되세요!
