주요 통계
- 현재 가격: ~$137(2026년 5월 5일)
- 2026년 1분기 매출: 44억 달러, 전년 동기 대비 4% 증가
- 2026년 1분기 비일반회계기준 희석 주당순이익: 3.13달러, 전년 동기 대비 5% 증가
- 2026년 매출 가이던스(상향 조정): 180억 달러 ~ 184억 달러
- 2026년 비일반회계기준 희석 주당순이익 가이던스(상향 조정): 12.10달러에서 12.50달러
- TIKR 모델 목표: $204(중간 케이스)
- 내재된 상승 여력: ~49%
라이도스 홀딩스 주식, 강력한 1분기 실적 발표
2026년 1분기는 전년 동기 대비 4% 증가한 44억 달러의 매출과 전년 동기 대비 5% 증가한 3.13달러의 비일반회계기준 희석 주당순이익을 기록한 Leidos Holdings 주식(LDOS)으로 시작되었습니다.
인텔리전스 및 디지털 부문은 인텔리전스 커뮤니티 미션 지원 확대와 Kudu Dynamics 인수로 인한 2200만 달러의 수익에 힘입어 6%의 유기적 성장을 포함해 전년 동기 대비 7% 증가한 매출을 기록하며 두드러진 성장을 견인했습니다.
2026년 1분기 실적 발표에서 CFO 크리스 케이지에 따르면 해당 부문의 비일반회계기준 영업 마진은 전년 대비 9.7%에서 10.2%로 개선되었습니다.
국토부 매출은 에너지 인프라 엔지니어링 및 항공 교통 관제 시스템에 대한 수요 급증으로 전년 대비 6% 증가했지만, 고정 가격 프로그램에 대한 요건 변경으로 인해 비일반회계기준 영업 마진은 9.4%에서 8.5%로 하락했습니다.
방위 부문 매출은 8억 8,300만 달러로 전년 대비 거의 비슷한 수준을 보였으며, 통합 방공 부문 성장이 공중 감시 프로그램 축소로 인해 상쇄되었고, 고정 가격 개발 프로그램의 예정된 지연으로 인해 부문 마진이 9.8%에서 8.3%로 감소했습니다.
1분기 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 2% 증가한 6억 1,400만 달러로 조정 EBITDA 마진은 14%를 기록했습니다.
레이도스는 2026년 연간 매출 가이던스를 5억 달러 상향하여 180억~184억 달러로, 비일반회계기준 희석 주당순이익 가이던스를 0.05달러 상향하여 12.10~12.50달러로, 영업 현금 흐름 가이던스를 5천만 달러 상향하여 약 18억 달러로 제시했는데, 이는 주로 3월에 마무리된 Entrust 인수에 힘입은 것이라고 케이지가 설명합니다.
Leidos는 자본 배치 전략의 일환으로 1분기에 2억 달러의 주식을 재매입하여 63억 달러의 부채와 2.6배의 총 레버리지 비율로 분기를 마감했습니다.
경영진은 2분기를 올해 매출 성장률과 마진 모두에서 저점을 기록할 것으로 예상하면서, 하반기에 조달 활동이 의미 있게 가속화될 것으로 기대하면서 1분기 실적이 2분기부터 일부 선방할 것으로 예상했습니다.
Leidos는 가이던스를 상향 조정했지만 2분기 마진에 대해서는 경고했습니다. TIKR 모델이 여전히 라이도스 홀딩스 주식에 상승 여력이 있는지 무료로 확인하세요.
레이도스 홀딩스 주식: 손익 계산서가 보여주는 것
라이도스 홀딩스 주식(LDOS)은 전년 대비 영업 이익이 크게 증가한 후 마진 정상화 기간에 있습니다: 손익 계산서 그림은 구조적 악화보다는 통제된 압축 중 하나입니다.
2026년 1분기 매출총이익률은 17.6%로 직전 두 분기의 18.4%에서 감소하여 최근 최고치에서 한 발 물러섰습니다.
2026년 1분기 영업 이익은 4억 7,000만 달러로 이전 두 분기의 5억 4,000만 달러와 5억 7,000만 달러에서 연속으로 감소했습니다.
2026년 1분기의 영업 마진은 11.2%로 이전 두 분기의 12.0%와 13.3%, 전년 동기 12.4%에 비해 감소했습니다.
2026년 1월 2일(2025년 4분기)에 마감된 분기의 매출은 42억 1,100만 달러, 2026년 1분기의 매출은 44억 달러로 전분기 대비 매출이 증가하여 4분기의 약세를 부분적으로 반전시켰습니다.
8분기 동안의 다분기 추세를 보면 매출은 39억 8,000만 달러에서 44억 7,000만 달러 사이에서 변동하며, 영업 마진은 2024년 9월에 12.3%로 정점을 찍고 이후 하락세를 보일 것으로 보입니다.
케이지 부사장은 1분기 마진 약세의 원인으로 2분기에 보험 환급이 없었고 프레임워크 계약, 밀리터리 원소스, 국방 제품군 프로그램과 관련된 단기 성장 투자 지출이 있었기 때문이라고 설명하며, 이 모든 프로그램이 확장되면 더 높은 마진의 수익을 창출할 것으로 예상하고 있습니다.
밸류에이션 모델은 무엇을 말하나요?
TIKR 모델은 중간 시나리오에서 Leidos Holdings 주가를 204달러로 책정했으며, 이는 5월 5일 종가인 137달러에서 약 49% 상승 여력이 있음을 의미합니다.
중간 시나리오는 2035년까지 매출 연평균 성장률 5%, 순이익 마진 9%를 가정하며, 주당순이익은 연평균 약 7%, 주가수익비율은 연평균 3.8%로 성장한다고 가정합니다.
1분기의 상향 조정된 가이던스는 이 모델의 성장 가정과 일치합니다. 경영진의 연간 매출 범위인 180억~184억 달러는 5%의 미래 성장률과 방향성을 같이 합니다.
엔트러스트 인수가 예정보다 앞서 마무리되고 있고, 통합이 계획보다 앞서 진행되고 있으며, 상향 조정된 가이던스는 아직 실현되지 않은 시장 재가속화를 가정한 것이 아니기 때문에 이번 분기에는 투자 사례가 소폭 강화될 것으로 예상됩니다.
라이도스 홀딩스 주식은 TIKR의 중간 사례 공정가치 대비 할인된 가격에 거래되고 있으며, 단기 마진 압력은 구조적 논리의 변화라기보다는 시기적인 요인에 따른 것으로 보입니다.
레이도스 홀딩스 주식: 가이던스 상향 조정이 할인을 정당화할 수 있을까요?
1분기 이후의 논쟁은 분기가 좋았는지 여부가 아닙니다. 현재 11%의 영업이익률에서 하반기에 13% 이상의 영업이익률로 돌아가는 경로가 제시된 일정에 따라 달성 가능한지 여부입니다.
올바른 방향으로 나아가야 할 것
- 3분기와 4분기의 매출 재가속화는 경영진이 설명한 대로 실현되어야 하며, 방위 프로그램 램프(IFPC, PAMS, ABADS-MD)가 개발 비용 지연에서 수주 수수료 성과로 전환되어야 합니다.
- 엔트러스트 통합 시너지 효과는 가이드에 따라 2027년에 시작되어야 하며, 새로워진 100억 달러 규모의 수주 파이프라인은 모델에서 5%의 매출 연평균 성장률을 지원하는 비율로 전환되어야 합니다.
- VA 장애 검사 주기 동안 건강 부문의 볼륨이 유지되어 케이지가 통화에서 약속한 20% 이상의 마진 프로필을 보호해야 합니다.
- 22억 달러 규모의 ABADS-MD 계약에 따른 ALPS 인식 및 AGM-190A 소형 순항 미사일에 대한 프레임워크 논의가 연말까지 양산으로 진행되어야 합니다.
여전히 잘못될 수 있는 것들
- 2 분기 가이던스는 명시 적으로 저점을 나타냅니다. 다음 통화에서 H2 램프가 다시 "풀 포워드"로 설명되면 마진 압박과 성장 투자 지출 증가가 실망 스러울 수 있습니다.
- 하반기에 SES 조인트 벤처가 종료되면 부문 수익이 제거되고 지분법 이익으로 기여도가 이동하여 시너지 효과가 나타나기 전까지 탑라인이 눈에 띄게 하락하는 기간이 발생한다.
- 2026년 1분기 방위사업 영업이익률은 8.3%로 2025년 1분기보다 150베이시스포인트 낮으며 고정가격 개발 프로그램 관련 부담은 올해 말까지는 해소되지 않을 것으로 예상됩니다.
- 1분기 장부상 매출 비율 0.8(12개월 후행 1.1배)은 2분기와 3분기에 단기 수주 전환이 급격히 회복되어야 하반기 매출 스텝업 논리를 검증할 수 있음을 의미한다.
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