서클 스톡주요 통계
- 현재 가격: $116.21
- 목표 가격 (중간): ~$576
- 거리 목표: ~$130
- 잠재적 총 수익률: ~382%
- 연간 IRR: ~40%/년
- 수익률 반응: +4.90% (2/25/26)
- 최대 드로다운: -80.93% (2/5/26)
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무슨 일이 있었나요?
스테이블코인 투자자들은 몇 달 동안 의회가 한 가지 질문에 대한 답을 기다렸습니다: 암호화폐 회사가 USDC로 보상을 계속 지급할 수 있는가, 아니면 규제 당국이 은행 예금 이자처럼 취급하여 보상을 금지할 것인가? 5월 4일, 답이 나왔습니다. 톰 틸리스 상원의원과 안젤라 알소브룩스 상원의원이 디지털 자산 시장 투명성 법안(포괄적인 미국 암호화폐 시장 구조 법안)에 대한 초당적 타협안을 발표한 후 서클 인터넷 그룹(NYSE: CRCL)이 20% 가까이 급등했습니다. 이 합의안은 스테이블코인에 대한 수동적인 예금식 수익률을 금지하지만, 거래 기반 인센티브와 같은 사용자 활동과 연계된 보상은 명시적으로 유지합니다. 강세론자들은 규제 완화 이벤트가 스테이블코인에 꼭 필요한 이벤트였다고 말합니다. 하락론자들은 여전히 밸류에이션에 완벽한 실행이 필요하다고 지적합니다.
서클의 최고 전략 책임자 단테 디스파르테는 이번 타협을"의미 있는 진전"이라고 칭하며 국경 간 결제와 대리 상거래에서 USDC의 역할이 커지고 있다고 지적하며 즉각적으로 지지했습니다. USDC의 주요 유통사인 코인베이스는 같은 날 6.1% 상승했습니다. 또한 메타는 솔라나와 폴리곤에서 USDC 기반 크리에이터 결제를 발표했고, 비자는 스테이블코인 결제를 위한 블록체인 지원을 확대하며 USDC의 제도적 모멘텀을 강화했습니다.
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USDC가 거래량 전쟁에서 승리하고 있습니다
USDC의 기본 지표가 가속화되고 있기 때문에 입법적 승리가 더 중요합니다. 서클의 2025년 4분기 실적에 따르면 USDC의 유통량은 전년 대비 72% 증가한 753억 달러, 분기별 온체인 거래량은 247% 증가한 11조 9,000억 달러에 달했습니다. 최근 미즈호 애널리스트들은 2026년 연간 조정 거래량에서 USDC가 약 2조 2천억 달러를 기록한 반면 테더의 USDT는 1조 3천억 달러를 기록했으며, 2019년 이후 처음으로 조정 스테이블코인 거래량의 약 64%를 USDC가 주도했다고 보고했습니다.
이러한 변화가 중요한 이유는 지난 3월 캔어코드의 제6회 연례 디지털 자산 심포지엄에서 제레미 알레어 CEO가 장기적인 스테이블코인의 승자는 시가총액이 아닌 실물 경제 사용량에 따라 결정된다고 주장했기 때문입니다. 그는 USDC와 테더가 전체 온체인 스테이블코인 거래의 99% 이상을 차지하며, 다른 모든 스테이블코인은 실제 거래량이 0에 가깝다고 지적했습니다. 은행, 거래소, 결제 회사 모두가 경쟁적 충돌 없이 구축할 수 있는 시장 중립적 플랫폼으로서의 서클의 포지셔닝은 그가 "스테이블코인의 스위스"라고 부르는 장점입니다.
수익 측면에서는 2025년 잉여 현금 흐름이 4억 7,350만 달러로 집계되었으며, 2026년에는 5억 1,583만 달러가 될 것으로 예상됩니다. 준비금 수입(USDC를 뒷받침하는 자산에서 발생하는 수익)은 2025년 부문 수익의 26억 3,682만 달러를 차지하여 서클의 최상위 라인은 USDC 공급 증가에 매우 민감하게 반응합니다. 가장 빠르게 성장하는 라인은 구독 및 서비스로, 2025년 8,478만 달러에 달하며 내구성 있는 플랫폼 수익으로의 전환을 알리는 초기 신호입니다.
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아크와 에이전트 AI 각도
투명성 법안 이면에는 법안 통과로 가려진 구조적인 성장 스토리가 있습니다.
Arc는 Circle의 레이어 1 블록체인(실제 경제 활동을 온체인으로 가져올 목적으로 구축된 기본 네트워크)입니다. 2025년 10월 테스트넷으로 출시되었으며 골드만삭스, 도이치뱅크, 비자, 마스터카드 등 100개 이상의 주요 기관이 적극적으로 테스트에 참여하고 있습니다. 메인넷 출시는 2026년을 목표로 하고 있습니다. 알레르의 아크에 대한 비전은 USDC 결제 그 이상입니다. 그는 캔코드 심포지엄에서 아크를 인터넷을 위한 경제 운영 시스템, 즉 토큰화된 채권, 기업 재무 관리, AI 에이전트 활동이 모두 프로그래밍 가능한 인프라에서 실행되는 플랫폼이라고 설명했습니다. 이를 증명하기 위해 JP모건은 USDC로 전액 매입한 1억 달러 규모의 상업어음 디지털 토큰 채권을 발행했습니다.
대부분의 투자자가 비중을 적게 두고 있는 부분이 바로 에이전트 AI입니다. 앨러어는 단순히 인간을 대신해 저장된 자격 증명을 사용하는 AI 에이전트와 더 큰 기회인 수백만 개의 소프트웨어 에이전트가 서로 자율적으로 고빈도 소액 거래를 수행하는 것을 구분했습니다. "블록체인 네이티브 스테이블코인 모델 외에 소액 거래에서 수십억 달러 규모의 거시적 거래로 확장할 수 있는 인프라는 전 세계에 없습니다."라고 그는 말했습니다. 최근 출시된 Circle의 나노페이먼트 제품을 사용하면 AI 에이전트가 12개 이상의 블록체인 네트워크에서 1초 이내에 결제 건당 0.000001달러의 낮은 비용으로 거래할 수 있습니다. 아크는 이를 확장할 수 있도록 설계되었습니다.
기업가치에는 이러한 기대가 반영되어 있습니다. 현재 서클의 NTM EV/EBITDA는 43.40배, NTM P/E는 99.80배에 거래되고 있습니다. 아크, 서클 페이먼트 네트워크, 글로벌 파트너십에 대한 투자가 정점에 달하면서 정상화 주당순이익은 2025년 2.35달러에서 2026년 1.20달러로 49% 하락할 것으로 예상됩니다. EBITDA는 2025년 5억 8,222만 달러에서 2026년 6억 3,392만 달러로 소폭 증가하다가 플랫폼 투자가 수익성으로 전환되면서 2027년 9억 3,506만 달러, 2028년 13억 2,910만 달러로 가속화될 것으로 예상됩니다. 이러한 변곡점이 지연되면 현재 배수는 방어하기 어렵습니다.
TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $116.21
- 목표 가격 (중간): ~$576
- 잠재적 총 수익률: ~382%
- 연간 IRR: ~40% / 년
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중간 사례는 2030년까지 약 19%의 매출 연평균 성장률(CAGR )을 예상하고 있으며, 이는 기업 결제 및 AI 기반 소액 거래에서 지속적인 USDC 유통 성장과 기관 메인넷 활동 확장에 따른 Arc 플랫폼 수익화라는 두 가지 동력에 힘입은 것입니다. 마진 동인은 운영 레버리지이며, 순이익 마진은 2025년 13.6%에서 2030년 약 15%로 확대될 것으로 모델링되었습니다. 주요 리스크는 2026년 투자 주기입니다. 단기 주당순이익을 압박하는 지출 증가는 약세론자들이 주목하고 있는 수치입니다.
스트리트는 훨씬 더 신중한 입장입니다. 애널리스트 평균 목표가 129.75달러(21개 추정치: 매수 9, 아웃퍼폼 2, 보류 11, 언더퍼폼 1, 매도 2)는 현재 가격인 116.21달러를 간신히 상회하는 수준입니다. TIKR 미드 케이스와 스트리트 컨센서스 사이의 이러한 격차는 결국 금리 하락에 따른 아크 도입 시기와 준비금 수익의 지속성에 대한 실제 불확실성을 반영합니다.
결론
2026년 5월 11일에 발표되는 2026년 1분기 실적에서 USDC 유통량을 지켜보세요. 800억 달러를 초과하는 경우, 공급 증가가 입법 결의안으로 가속화되고 경영진의 2026년 수익 가이던스를 뒷받침할 것입니다. 750억 달러에 미치지 못하면 예비비 수입이 약화되고 현재 배수를 정당화하기 어려워집니다. 서클은 프로그래머블 화폐 경제를 위한 지배적인 인프라 계층을 구축하고 있지만, 이미 주가는 이러한 미래를 상당 부분 반영하고 있습니다.
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Circle을 실행하면 수년간의 과거 재무 정보, 월스트리트 애널리스트가 예상하는 다음 분기 매출과 수익, 밸류에이션 배수가 시간에 따라 어떻게 변했는지, 목표 주가가 상승 또는 하락 추세에 있는지 등을 확인할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
