주요 내용
- NVIDIA는 연간 매출 2,160억 달러와 60% 이상의 영업이익률을 자랑하는 세계 최고의 AI 칩 회사이며, Navitas Semiconductor는 고속 충전기, AI 데이터 센터 및 전기 자동차를 위한 질화 갈륨(GaN) 전력 회로를 설계하는 회사입니다. 이 두 반도체 회사는 규모, 수익성, 발전 단계가 매우 다릅니다.
- 분석가들은 두 회사 모두 매출이 증가할 것으로 예상하지만, 그 속도는 매우 다를 것으로 예상합니다. NVIDIA는 연간 약 50%의 매출 성장률과 60%에 가까운 영업 마진을 유지하며 970억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 창출할 것으로 예상됩니다. Navitas는 연간 약 20%의 매출 성장이 예상되지만 영업 마진은 여전히 마이너스 182%에 가까운 매우 낮은 수준입니다.
- 밸류에이션 가정에 따르면, 향후 4.7년 동안 NVIDIA 주가는 주당 198달러에서 374달러까지 상승하여 총 수익률 약 88%, 연간 약 14%의 수익을 거둘 수 있을 것으로 예상됩니다. 반면 Navitas 주식은 같은 단기 기간 동안 약 1%의 연간 수익률을 예상하며, 16달러에서 약 17달러로 상승할 것으로 예상합니다.
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무슨 일이 일어나고 있나요?
엔비디아 (NVDA) 는 인공 지능 워크로드를 구동하는 특수 칩인 그래픽 처리 장치 또는 GPU를 설계하는 회사입니다. 가장 최근 분기에 데이터 센터 부문에서만 620억 달러의 매출을 올렸습니다. 그리고 2026 회계연도에는 총 2,160억 달러의 연간 매출을 기록했습니다. 또한 NVIDIA는 작년에 약 970억 달러의 잉여 현금 흐름을 창출하면서 60% 이상의 영업 마진을 달성했습니다.
나비타스 반도체(NVTS)는 매우 다른 유형의 칩을 설계합니다. 이 회사는 표준 실리콘보다 더 효율적으로 전기를 변환하는 질화 갈륨(GaN) 전력 집적 회로에 중점을 둡니다. GaN은 낭비되는 열이 적기 때문에 AI 데이터센터의 전력 소비량이 증가함에 따라 매우 중요합니다. 그리고 Navitas는 AI 데이터센터 전력 시스템을 직접 겨냥한 새로운 800V 전력 보드를 NVIDIA의 GTC 2026 컨퍼런스에서 선보였습니다.
이 두 회사의 규모 차이는 극명합니다. 엔비디아의 시가총액은 4조 8천억 달러에 육박하며, 지난해 총 수익률은 74%에 달했습니다. 그러나 Navitas는 2025년 매출이 4,600만 달러로 2024년 8,300만 달러에서 감소했으며, 여전히 수익이 없습니다.
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이 두 기업이 갈라지기 시작하는 지점
NVIDIA의 재무 실적은 어떤 척도로 보더라도 놀랍습니다. 매출은 2021 회계연도 167억 달러에서 2026 회계연도에는 2160억 달러로 급증했습니다. 또한 같은 기간 동안 영업 마진은 28%에서 60% 이상으로 확대되었습니다. 잉여 현금 흐름도 47억 달러에서 거의 970억 달러로 증가하여 NVIDIA 비즈니스 모델의 엄청난 레버리지를 반영했습니다.
Navitas는 매우 다른 이야기를 들려줍니다. 매출은 2021년 2,400만 달러에서 2024년 8,300만 달러로 증가했지만 2025년에는 4,600만 달러로 급격히 감소했습니다. 이 기간 동안 영업 손실은 더욱 심화되어 작년에는 매출의 약 마이너스 182%에 달했습니다. 잉여 현금 흐름도 마이너스 4,400만 달러로 크게 마이너스를 기록하여 여전히 외부 자본에 의존하여 운영 자금을 조달하고 있습니다.
Navitas의 수익이 감소한 데에는 특정한 이유가 있습니다. 중국에 대한 노출도가 높은 이 회사는 2025년 수출 규제로 인해 칩 판매에 큰 타격을 입었습니다. 하지만 AI 데이터센터가 더 효율적인 전력 변환을 필요로 하기 때문에 GaN 전력 기술에 대한 수요는 회복될 것입니다. 따라서 Navitas는 영업 마진이 플러스로 전환되기 전에 수익을 크게 확대해야 합니다.
NVIDIA의 마진 프로필은 극명한 대조를 이룹니다. 총 마진은 71%에 달했고, 작년에 영업이익률은 60%를 넘어섰습니다. 이러한 수준의 수익성은 이 정도 속도로 성장하는 회사에서는 매우 드문 경우입니다. 이는 고객에게 대안이 거의 없는 AI 칩 분야에서 NVIDIA의 가격 경쟁력을 반영합니다.
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한 주식은 실적에 따라 거래. 다른 주식은 잠재력에 따라 거래됩니다.
NVIDIA는 현재 순이익 대비 약 24배에 거래되고 있습니다. 기업 가치를 핵심 영업 이익과 비교하는 전방 EV/EBITDA 배수는 약 19배입니다. 이 배수는 언뜻 보기에는 높아 보이지만, 이는 엄청난 이익 증가를 반영한 것입니다. 애널리스트들은 컨센서스 매수 등급을 유지하며 목표 주가는 약 269달러입니다.
Navitas는 플러스 수익을 창출하지 않기 때문에 전통적인 수익 배수로 가치를 평가할 수 없습니다. 현재 매출 규모를 고려할 때 순방향 기업 가치 대비 매출 배수는 약 91배로 매우 높습니다. 나비타스는 여전히 매 분기 현금을 소각하고 있기 때문에 순 EV/EBITDA와 순 P/E 배수는 모두 크게 마이너스입니다. 따라서 Navitas의 투자자들은 아직 완전히 도달하지 않은 대규모 매출 증가를 반영하여 가격을 책정하고 있습니다.
각 주식에 적합한 배수를 사용하면 많은 것을 알 수 있습니다. NVIDIA는 막대한 수익을 창출하고 성장하고 있기 때문에 전통적인 수익 가치 평가에 적합합니다. 그러나 Navitas는 수익이 여전히 크게 마이너스이기 때문에 수익 배수 프레임워크에 적합합니다. 이러한 차이는 검증된 비즈니스와 투기적 성장 스토리의 핵심적인 차이를 반영합니다.
NVIDIA의 시가총액 대비 잉여 현금 흐름 비율은 약 26배로, 연간 약 970억 달러의 수익을 창출하는 회사로서는 합리적인 수준입니다. Navitas는 여전히 매 분기마다 현금을 소각하기 때문에 잉여현금흐름비율이 마이너스를 기록하고 있습니다. 하지만 Navitas에 대한 기관의 관심은 점점 커지고 있으며, 최근 BlackRock과 Vanguard가 포지션을 추가했습니다. 그리고 이러한 펀드의 관심 증가는 향후 몇 년 동안 GaN 시장이 의미 있게 가속화될 것이라는 추측을 반영합니다.
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매우 다른 이야기를 들려주는 밸류에이션 모델
저희는 AI 데이터 센터 칩과 인프라 분야에서 지속적인 지배력을 바탕으로 NVIDIA 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
약 21%의 연간 매출 성장률, 약 50%의 순이익 마진, 약 20배의 정규화 주당순이익 성장률(CAGR)을 바탕으로 이 모델은 NVIDIA 주식이 주당 198달러에서 약 374달러까지 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 총 수익률 88%, 즉 향후 4.7년 동안 연평균 수익률 약 14%에 해당합니다.
AI 데이터 센터, 고속 충전기, 전기 자동차에 대한 GaN 기술 도입을 기반으로 Navitas 주식의 상승 잠재력을 분석했습니다.
연간 약 47%의 매출 성장, 여전히 마이너스인 순이익 마진이 마이너스 19%로 개선되고 수익성이 회복되면 정상화된 주당순이익 성장률(CAGR)을 기준으로 이 모델은 Navitas의 주가가 같은 기간 동안 주당 16달러에서 약 17달러로 상승할 것으로 예상했습니다.
이는 대략 총 수익률 5%, 즉 향후 4.7년 동안 연평균 수익률 1%에 해당합니다.
애널리스트들의 컨센서스 추정치에 따르면, 두 모델은 단기적으로 매우 다른 결과를 산출합니다. NVIDIA의 전망은 실제 수익과 막대한 잉여 현금 흐름을 반영하여 의미 있는 상승 여력을 보여줍니다.
그러나 Navitas의 전망은 현재 밸류에이션에 이미 대부분의 단기 기대치가 반영되어 있기 때문에 단기적으로 가격 상승이 미미할 것으로 예상됩니다. 따라서 이 두 주식의 위험과 수익률 격차는 매우 큽니다.
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실제로 어느 쪽을 매수하시겠습니까?
NVIDIA는 저렴하지는 않지만 프리미엄을 계속 받고 있습니다. 매출은 전년 대비 거의 두 배로 증가했으며, 잉여 현금 흐름은 연간 970억 달러에 달합니다. 역사상 이렇게 빠른 속도로 성장하면서 마진을 크게 확대한 회사는 거의 없습니다. 따라서 NVIDIA는 투자자들에게 규모, 수익성, 성장 모멘텀의 보기 드문 조합을 제공합니다.
Navitas는 매우 다른 종류의 베팅입니다. 실제로 매출은 2025년에 급격히 감소했으며, 여전히 매 분기마다 현금을 소진하고 있습니다. 하지만 GaN 기술은 실제 수요가 증가하고 있으며, 효율적인 전력 변환에 대한 AI 데이터센터의 수요는 가속화되고 있습니다. 따라서 Navitas는 의미 있는 매출 성장을 기다리는 장기 투자자에게 보상을 제공할 수 있습니다.
이 두 주식 중 선택은 위험 감수성과 투자 기간에 따라 달라집니다. NVIDIA는 검증된 수익과 AI 메가트렌드에서 선도적인 위치를 원하는 투자자에게 적합합니다. 하지만 16달러의 Navitas는 이미 애널리스트들의 목표가인 10달러를 훨씬 상회하는 수준에서 거래되고 있으므로 단기적인 하방 리스크가 존재합니다.
앞으로 NVIDIA는 입증된 수익력을 제공하는 반면, Navitas는 투기적인 GaN 수익 증가와 이로 인한 변동성에 익숙한 투자자에게 적합합니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
