Chevron 주식주요 통계
- 현재 가격: $192.28
- 목표 가격 (중간): ~$194
- 거리 목표: ~$215
- 잠재적 총 수익률: ~1%
- 연간 IRR: ~0%/년
- 수익 반응: +0.87% (2026년 5월 1일)
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무슨 일이 있었나요?
셰브론 (CVX) 은 5월 1일 0.87% 상승에 그쳤는데, 이는 2020년 10월 이후 가장 큰 조정 어닝 서프라이즈에 대한 반응이라고 CNBC는 전했습니다. 보고 된 순이익은 전년 대비 36 % 감소했으며 모든 헤드 라인이 모든 와이어를 이끌었고 투자자들은 계속 움직였습니다. 강세론자들은 이란 전쟁 유가 급등을 구조적인 후폭풍으로 지적하고 있습니다. 하락세는 이익 감소를 주시하고 있습니다. 핵심 질문: 1분기의 혼란이 일회성 회계 문제일까요, 아니면 구조적인 문제일까요?
녹취록을 보면 전자의 경우가 분명해 보입니다. 하지만 더 중요한 이야기는 대부분의 헤드라인에서 완전히 건너뛴 CEO Mike Wirth와 CFO Eimear Bonner의 말입니다.
실제보다 더 나빠 보였던 분기
시장에서는 1년 전의 35억 달러에서 감소한 22억 달러(주당 1.11달러)의 수익이 보고되었고, 주가는 하락했습니다. 그 원인은 재고 평가와 실물 화물 계약에 대한 시가 평가 파생상품으로 나뉘어 발생한 29억 달러의 타이밍 비용 때문이었습니다. 분기 중반에 유가가 급등하면 배럴이 인도되고 집계되기 전에 셰브론의 파생상품 헤지 포지션이 유가 하락에 대비해 움직입니다. 3월의 이란발 유가 급등이 바로 그 계기가 되었습니다. 배럴은 4월에 도착했습니다. 회계가 뒤바뀌었습니다.
보너 CFO는 통화에서 "2분기에 약 10억 달러의 페이퍼 포지션이 해소될 것으로 예상하며, 관련 화물의 대부분은 4월에 인도될 예정입니다." 시기 효과와 3억 6천만 달러의 법적 준비금을 제외하면 조정된 수익은 28억 달러, 주당 1.41달러로 컨센서스 예상치인 0.97달러를 상회했습니다. TIKR의 Beats & Misses 데이터에 따르면 45.56%의 실적은 2020년 10월 이후 가장 큰 폭의 실적 상승률로, CNBC에 따르면 2020년 10월 이후 가장 큰 폭의 실적 상승률입니다.
매출은 평균 예상치인 526억 9,800만 달러에 비해 486억 6,700만 달러로, 3월 급등 전인 1월과 2월의 상품 가격 하락으로 인해 7.76% 미달했습니다. 생산 부문에서 셰브론은 2025년 1분기 대비 하루 약 50만 배럴의 석유 환산량을 추가했는데, 이는 주로 Hess 자산 통합과 걸프만 및 퍼미안 분지에서의 유기적 성장에 따른 것입니다.
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시장이 무시한 세 가지 촉매제
70억 달러 규모의 Microsoft AI 전력 거래가 최종 투자 결정에 임박했습니다. 셰브론은 서부 텍사스에 천연가스 화력 발전소를 건설하기 위해 마이크로소프트 및 투자회사 엔진 1과 독점 협상을 진행 중이라고 밝혔습니다. 블룸버그의 4월 1일 보도에 따르면, 이 발전소는 약 70억 달러의 비용이 소요되며 약 2,500메가와트의 전력을 생산하여 미국에서 가장 큰 가스 발전소 중 하나가 될 것입니다. 이 프로젝트는 5기가와트까지 확장 가능하며, 퍼미안 분지 가스 생산을 컴퓨팅 수요에 바로 연결하는 '비하인드 더 미터' 구성을 통해 AI 데이터 센터 인프라에 직접 공급하게 됩니다.
Wirth는 통화에서 "현재 협상 중인 최종 계약이 체결되면 올해 말 FID를 추진할 것"이라며 "터빈은 이미 올해 인도되고 있다"고 말했습니다. 엔지니어링 계약업체가 선정되었고, 대기 허가를 신청했으며, 용수 공급업체도 확보했습니다. Wirth는 Microsoft가 Chevron의 주요 클라우드 공급업체이며 양측의 가격 기대치가 "충족할 수 있는 곳을 찾을 수 있을 것 같다"고 덧붙였습니다. 자세한 내용은 2분기 통화에서 확인할 수 있을 것으로 예상됩니다.
TCO는 월별 배당으로 전환되었으며 첫 번째 수표는 이미 은행에 입금되었습니다. Chevron은 1분기 대비 연간 계열사 분배 가이던스를 20억 달러 이상 상향 조정했습니다. 주요 원인은 셰브론이 50% 지분을 소유한 카자흐스탄 석유 계열사인 텐기즈쉐브로일(TCO)이 분기별 배당에서 월별 배당으로 전환했기 때문입니다. "이미 4월에 첫 번째 수표가 은행에 입금되었습니다."라고 보너는 말합니다. TCO의 잉여현금흐름 가이던스는 브렌트유 70달러 기준 60억 달러이며, 현재 유가가 이 수준을 훨씬 상회하고 있어 실제 배당은 이 수치를 초과할 것으로 예상됩니다.
베네수엘라의 미수금 약 15억 달러는 2027년까지 완전히 청산될 예정입니다. 워스는 통화에서 셰브론이 2026년에 "15억 달러에 가까운" 베네수엘라 미수금을 보유하고 있으며, 유가 상승에 따라 빠른 속도로 상환되고 있다고 확인했습니다. 그는 2027년에 전체 잔액이 청산될 것으로 예상하고 있습니다. 그렇게 되면 베네수엘라는 현금 흡수국에서 현금 기여국으로 전환되며, 그 시점에 셰브론은 베네수엘라에 어떤 자본을 배치할 것인지에 대한 지침을 제공할 것으로 예상하고 있습니다.
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눈에 보이지 않는 통합의 이점
Hess 인수 전, Chevron은 약 15%의 지분 원유로 글로벌 정유 시스템을 운영하고 나머지는 시장에서 구매했습니다. 2026년 2분기에는 아시아 정유소의 에퀴티 원유 비율이 40% 이상, 미국 정유소는 50% 이상이 될 것으로 경영진은 예상하고 있습니다. 원유 조달이 어려운 시장에서 이는 경쟁사가 쉽게 모방할 수 없는 구조적인 비용 및 공급 우위입니다.
워스는 아시아 경쟁사들이 배럴을 확보하기 위해 고군분투하는 동안 "우리 팀은 자산을 가득 채우고 이를 절실히 필요로 하는 시장에 상당한 공급을 제공할 수 있었다"고 말했습니다. 그는 존스법 면제를 이용해 걸프만 원유를 서해안 운영으로 전환하고 1분기에 여러 등급의 원유를 셰브론의 한국 GS칼텍스 정유 공장으로 옮겼습니다. 경영진은 달러화 영향을 정량화하기를 거부했지만 "의미 있는" 영향이라고 설명했으며 2분기에도 계속될 것이라고 확인했습니다.
TIKR 고급 모델 분석
- 현재 가격: $192.28
- 목표 가격 (중간): ~$194
- 잠재적 총 수익률: ~1%
- 연간 IRR: ~0% / 년
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TIKR 중간 케이스는 2030년까지 고정된 매출 연평균 성장률(CAGR )을 기반으로 하며, 탑라인 성장 크레딧은 없습니다. 두 가지 수익 동인은 2025년 약 7%에서 2030년 약 11%까지 순이익 마진 회복과 연간 약 5%의 주당순이익 성장이며, 이는 모두 보너가 연말까지 진행 중이라고 재확인한 30~40억 달러의 구조적 비용 절감 프로그램에 힘입은 것입니다. 이 모델의 주요 리스크는 이란 분쟁이 빠르게 해결되어 브렌트유가 60달러로 회복되고, 비용 절감과 통합 이익이 완전히 상쇄되기 전에 업스트림 이익 마진이 압박을 받는 것입니다.
피어 밸류에이션 배수에서 CVX는 TIKR의 경쟁사 페이지에 따르면 NTMEV/EBITDA 5.69배에 거래되고 있습니다. 같은 화면에서 엑슨모빌(XOM)은 7.04배, 쉘(SHEL)은 4.33배, 토탈에너지(TTE)는 4.61배에 거래되고 있습니다. 셰브론의 유럽 메이저에 대한 프리미엄은 CFO 보너의 발표에 따르면 더 탄탄한 대차대조표와 39년 연속 배당금 증가를 반영한 것입니다.
2026년 5월 4일 현재 TIKR의 스트리트 타겟 페이지에 따르면 CVX에 대해 매수 13개, 비중확대 5개, 보유 6개, 비중축소 1개, 매도 1개가 있으며 평균 목표주가는 214.74달러입니다. 스트리트 컨센서스인 215달러와 TIKR 미드 케이스인 194달러 사이의 격차를 보면 알 수 있습니다. 스트리트에서는 보수적인 TIKR 모델에서는 가정하지 않는 원자재 순풍과 촉매제에 대한 실행에 가격을 책정하고 있다는 것을 알 수 있습니다. 오늘의 투자 사례는 밸류에이션 스토리가 아니라 유가 상승과 위의 세 가지 촉매제에 대한 베팅입니다.
결론
7월 31일 수익 보고서에서 2026년 2분기 조정 잉여현금흐름을 확인하세요. 10억 달러의 파생상품이 풀리고 TCO의 새로운 월별 분배 일정이 50억 달러 이상의 깨끗한 FCF 수치를 생성한다면, 1분기의 현금 드래그가 순전히 회계상의 노이즈였음이 확인됩니다. 그렇다면 Microsoft와의 거래와 통합 이야기는 2026년 하반기까지 이어질 것입니다. CVX는 공정가치에 가까운 가격으로 책정되어 있으며, 여기서부터의 상승 여력은 실적 발표를 듣고 있던 모든 사람에게 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
