TELUS Corporation(T)은 캐나다 최대의 통신 및 기술 회사 중 하나로 모바일, 인터넷, TV, 디지털 솔루션 분야에서 2천만 명 이상의 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. 밴쿠버에 본사를 둔 TELUS는 45개국 이상에서 사업을 운영하고 있으며, 전통적인 통신 사업자에서 다양한 기술 및 의료 서비스 리더로 변신하여 연간 200억 달러 이상의 매출을 올리고 있습니다.
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2025년 2분기에 TELUS는 업계 최고의 고객 성장과 꾸준한 재무 성과를 달성했습니다. 총 영업 수익은 전년 동기 대비 2% 증가한 51억 달러를 기록했으며, 이는 T테크 및 TELUS 헬스 부문에 힘입은 결과입니다. 번들 서비스에 대한 강력한 수요와 온타리오와 퀘벡의 퓨어파이버 광대역 커버리지 확대에 힘입어 모바일 및 고정 고객 19만 8천 명을 새로 추가했습니다. 조정 EBITDA는 4% 증가했고 잉여 현금 흐름은 11% 증가한 5억 3,500만 달러를 기록하여 경영진의 절제된 자본 집행을 강조했습니다.
CEO 대런 엔트위슬은 TELUS의 "성장 사업 전반에 걸친 강력한 모멘텀"을 강조하며 특히 16%의 매출 성장과 29%의 조정 EBITDA 성장을 보인 TELUS Health의 성과를 언급했습니다. 이 회사는 2025년 가이던스를 재확인하면서 2~4%의 영업 매출 성장, 3~5%의 조정 EBITDA 성장, 연간 잉여 현금 흐름 21억 5천만 달러를 목표로 하고 있으며, 새로운 타워 운영사인 Terrion의 지분 49.9%를 12억 6천만 달러에 매각하는 등의 자산 수익화 이니셔티브를 통해 연말까지 순 부채 대 EBITDA 비율을 3.55배로 낮추는 데 주력할 계획이라고 밝혔습니다.
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재무 스토리
TELUS의 2025년 2분기 실적은 다각화된 비즈니스 모델의 탄력성을 강화했습니다. 통신 매출 성장은 완만하게 유지되고 있지만, 회사는 통합 구조를 지속적으로 활용하여 안정적인 현금 흐름을 창출하고 고수익 디지털 업종으로 확장하고 있습니다. 모빌리티, 광대역, 엔터프라이즈 서비스를 포함하는 TTech는 지속적인 가격 압박에도 불구하고 27,000명의 신규 인터넷 가입자, 55,000명의 후불 모바일 추가 가입, 1% 미만의 해지율에 힘입어 견고한 성과를 창출했습니다.
| 지표 | 결과 | 전년 대비 변화 | 설명 |
|---|---|---|---|
| 매출 | 51억 캐나다 달러 | +2% | TTech와 TELUS Health가 서비스 성장을 견인했습니다. |
| 조정 EBITDA | $1.81B | +1% | TTech +3%, TELUS Health +29% |
| 조정 순이익 | $342M | -7% | TELUS Digital의 영업권 손상으로 인한 영향 |
| 조정 EPS | $0.22 | -12% | 희석 및 비현금 조정 반영 |
| 잉여 현금 흐름 | $535M | +11% | 강력한 실행 및 자본 규율 |
| 자본 지출 | $678M | -2% | 안정적인 네트워크 투자 수준 |
| 총 고객 수 | 20.5M | +5% | 1,020만 모바일 및 270만 인터넷 가입자 포함 |
| 커버하는 의료 생활 | 157M | +109% | 직장 옵션 인수에 따른 증가세 |
| 배당금 | $0.4163/주 | +7% | 다년간의 배당금 증가 계획 진행 중 |
가장 눈에 띄는 성과는 회사의 차세대 주요 성장 동력으로 급부상하고 있는 TELUS Health였습니다. 매출은 전년 대비 16% 증가했으며, 신규 기업 계약, 글로벌 확장, 직장 옵션의 성공적인 통합에 힘입어 조정 EBITDA는 29% 급증했습니다. 현재 전 세계적으로 1억 5,700만 명에게 의료 서비스를 제공하고 있으며, 이는 TELUS가 국내 통신사에서 글로벌 의료 기술 제공업체로 어떻게 진화했는지를 보여줍니다.
지속적인 네트워크 투자에도 불구하고 잉여 현금 흐름이 11% 성장한 것은 효과적인 비용 관리가 이루어졌음을 보여줍니다. 연간 25억 달러에 가까운 자본 지출을 유지하면서 TELUS는 디레버리징과 주주 수익률의 균형을 지속적으로 유지하고 있습니다. 곧 있을 테라리온 타워 매각으로 유연성이 더욱 강화되어 레버리지가 0.17배 감소하고 2027년까지 부채 대 EBITDA 비율을 3배로 낮추는 데 박차를 가할 수 있을 것으로 예상됩니다.
광범위한 시장 상황
캐나다의 통신 업계는 높은 자본 집약도와 규제 감시라는 이중 과제에 직면해 있습니다. TELUS, Rogers, Bell과 같은 통신업체는 인구 안정화와 치열한 가격 경쟁 속에서 가입자 증가세가 둔화되고 있습니다. 그러나 건강, 디지털, IoT 비즈니스를 중심으로 한 TELUS의 다각화된 모델은 국내 포화 상태에 대한 구조적 헤지를 제공합니다.
광대역 연결이 성숙해짐에 따라 TELUS의 비통신 인접 사업은 점점 더 가치 제안의 중심이 되고 있습니다. TELUS Health, TELUS Agriculture, TELUS Digital은 이제 EBITDA에 의미 있는 기여를 하며 회사의 글로벌 입지와 회복력을 확대하고 있습니다.
캐나다인의 88% 이상이 5G 네트워크에 가입되어 있어 인프라 이점은 그대로 유지되지만, 향후 상승 여력은 이러한 디지털 플랫폼을 수익성 있게 수익화할 수 있는 능력에 달려 있습니다.
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1. 성장 촉매제로서의 헬스 테크
TELUS Health는 부수적인 이니셔티브에서 핵심 수익 동력으로 발전했습니다. 이제 디지털 건강 기록, 혜택 관리, 원격 의료 및 직원 지원 프로그램을 아우르는 에코시스템으로 200여 개국의 고객에게 서비스를 제공하고 있습니다. Workplace Options 인수를 통해 약 8천만 명의 새로운 보험 가입자를 추가하여 국제적 규모를 가속화했습니다.
TELUS는 2025년 말까지 LifeWorks 인수를 통해 연간 4억 2,700만 달러의 시너지 효과를 실현할 것으로 예상하고 있습니다. 하이브리드 의료 및 AI 기반 웰니스 플랫폼에 대한 수요가 증가함에 따라 TELUS Health는 통신 주기와 관계없이 두 자릿수 성장을 위한 길을 제공하며, 이는 글로벌 통신사 간의 주요 차별화 요소입니다.
2. 대차대조표 강화를 위한 자산 수익화
테리온 타워 거래는 TELUS의 지속적인 디레버리징 전략의 중요한 단계입니다. TELUS는 49.9%의 지분을 12억 6,000만 달러에 퀘벡증권거래소에 매각함으로써 인프라 포트폴리오에서 가치를 창출하는 동시에 통제권을 유지하고 향후 현금 흐름에 참여할 수 있게 되었습니다.
28억 5,000만 달러의 하이브리드 채권 발행과 18억 달러의 부채 상환을 합쳐 TELUS는 자금 유연성을 크게 개선했습니다. 2027년까지 레버리지 비율 3배를 달성하겠다는 경영진의 목표는 투자 여력을 훼손하지 않으면서 배당금 성장을 지속할 수 있다는 자신감을 제공합니다.
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3. 핵심 통신 실적 안정화
TELUS는 고객 성장을 지속하고 있지만, 핵심 무선 부문은 전년 대비 3.3% 하락한 56.58달러의 ARPU로 인해 여전히 어려움을 겪고 있습니다. 가격 경쟁과 무제한 데이터 요금제 도입으로 인해 매출 실적에 압박을 받고 있습니다. 그러나 낮은 해지율(1.06%)과 퓨어파이버의 강력한 성장이 이러한 약세를 상당 부분 상쇄했습니다.
TELUS는 모바일, 인터넷, 보안 서비스 번들링에 중점을 두고 있어 수익성을 유지하는 데 도움이 됩니다. 원시 가입자 성장보다 "수익성 있는 로딩"을 우선시하는 이 회사의 전략은 외형 확장보다는 지속 가능한 마진을 목표로 수익의 질로 의도적으로 전환하고 있음을 나타냅니다.
TIKR의 시사점
TELUS의 2분기는 전통적인 통신 부문의 성장은 둔화되고 있지만, 다각화된 디지털 기업으로의 진화는 순조롭게 진행되고 있음을 보여주었습니다. 건강 및 디지털 부문이 점점 더 EBITDA를 견인하고 있으며, 무선 ARPU에 대한 압박을 상쇄하고 있습니다. 잉여 현금 흐름 확대와 체계적인 자본 배분은 다년간의 배당금 성장 프로그램을 유지하면서 디레버리지를 할 수 있는 여지를 제공합니다.
장기 투자자에게는 방어적 안정성과 전략적 재창조의 독특한 조합을 제공합니다. 꾸준한 현금 창출, 디지털 헬스 규모 확대, 자산 수익화의 조합은 탄력적인 주주 수익률을 뒷받침할 것입니다. 그러나 이제 성장은 통신업의 순풍이 아닌 새로운 업종에서의 실행에 의존하고 있으므로 2026년까지는 기대감을 유지해야 합니다.
2025년에 텔러스 주식을 매수, 매도 또는 보유해야 할까요?
TELUS는 꾸준한 잉여 현금 흐름과 7%의 배당금 증가를 바탕으로 캐나다에서 가장 안정적인 수익 창출 주식 중 하나입니다. 그러나 단기적인 수익 증가가 제한적이고 통신 경쟁이 계속되고 있기 때문에 자본 가치 상승보다는 소득 안정성이 더 높은 주식입니다. 디지털 의료 혁신에 대한 선택권과 함께 안정적인 수익률을 추구하는 투자자에게는 장기 보유 가치가 있는 주식일 수 있습니다.
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TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀의 투자 또는 재정적 조언을 위한 것이 아니며, 주식 매수 또는 매도를 위한 추천이 아님을 유의하시기 바랍니다. Tikr 터미널의 투자 데이터와 애널리스트의 추정치를 기반으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 회사 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 주식에 대해 어떠한 포지션도 갖고 있지 않습니다. 읽어주셔서 감사드리며 즐거운 투자 되세요!
