2026년 7월 기준 인튜이티브 서지컬 주식의 주요 포인트
- 애널리스트들은 인튜이티브 서지컬 주식에 대해 매수 16건, 보유 9건, 매도 2건의 평가를 내렸으며, 평균 목표가는 565달러로 현재 주가 398달러 대비 42%의 상승 여력을 시사합니다.
- TIKR의 중간 시나리오 모델에 따르면, 2030년 12월까지 인튜이티브 서지컬의 주가는 675달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 70%의 총수익률 또는 연평균 13%의 수익률을 시사합니다.
- 2026년 1분기 조정 주당순이익(EPS)은 $2.50으로, 시장 예상치인 $2.11을 19% 상회했으며, 이는 시술 건수 17% 증가와 전년 대비 480 베이시스 포인트 확대된 EBIT 마진에 힘입은 결과입니다.
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ISRG, 2026년 1분기 모든 실적이 시장 예상을 상회했으나, 시장의 기대치는 여전히 이를 따라잡지 못한 듯
인튜이티브 서지컬(ISRG)은 4월 22일 2026년 1분기 실적을 발표하며 최근 기억에 남을 만한 가장 큰 실적 상회치를 기록했는데, 매출은 27억 7천만 달러를 기록해 이는 전년 동기 대비 23% 증가한 수치로, 월가의 예상치인 26억 2천만 달러를 5.8% 상회했습니다.
이러한 예상치를 상회한 실적의 규모가 중요한 이유는, 시장 예상치에 이미 강력한 성장세가 반영되어 있었기 때문에, 이번 실적 호조가 컨센서스를 의도적으로 낮게 잡은 결과 때문이 아니었음을 의미하기 때문이다.
이러한 매출 성장은 모든 분야에서 나타났습니다. 다빈치(Da Vinci) 시술 건수는 전 세계적으로 16% 증가한 84만 7천 건을 기록했으며, 이온(Ion) 시술 건수는 39% 증가한 4만 3천 건을 기록했습니다. 싱글포트(SP) 플랫폼은 전년 동기 대비 68% 성장했으며, 미국 내 이용률은 전년 동기 대비 22% 증가했습니다.
이번 분기를 구조적으로 의미 있게 만든 요인은 다빈치 5(dV5)의 가동률 증가였습니다. 제이미 사마스(Jamie Samath) 최고재무책임자(CFO)는 1분기 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 이 점을 직접 언급했습니다. “다빈치 5의 가동률은 계속해서 다빈치 Xi를 상회하며, 미국 내 가동률 성장률을 4%로 끌어올리고 있습니다.” 이 발언은 구체적인 함의를 담고 있습니다. 즉, 설치 기반에서 dV5의 비중이 증가함에 따라 미국 사업 부문의 전체 가동률 하한선이 상승하여, 순 신규 시스템 도입 없이도 시술 성장률을 가속화한다는 것입니다.
영업 레버리지는 마진 가설을 뒷받침했습니다. 비GAAP 기준 EBIT는 10억 7,700만 달러로, 월가의 예상치인 8억 9,900만 달러를 19.8% 상회했으며, EBIT 마진은 38.9%를 기록해 전년 동기 대비 480베이시스포인트 확대되었습니다. dV5 시스템은 1분기에 Xi와 비슷한 기여 마진을 기록하며, 4분기 연속으로 매출총이익률 전망치를 압박해 온 신플랫폼으로 인한 희석 효과의 부담을 해소했습니다.
그럼에도 불구하고 두 가지 역풍을 주목할 필요가 있다. 중국에서는 입찰 물량 감소와 국내 경쟁 심화로 시술 건수 증가율이 기업 평균을 밑돌았으며, 일본은 2025년 자본 투자가 감소함에 따라 평균 이하의 성장률을 기록했다. 경영진은 2027년까지 중국의 보험 급여 정책 문제가 해결되지 않을 것이라고 전망했다.
종합적으로 볼 때, 인튜이티브는 연간 다빈치 시술 성장률 전망치를 13%~15%에서 13.5%~15.5%로 상향 조정했으며, 비GAAP 기준 매출총이익률 전망치도 67.5%~68.5%로 50베이시스포인트 상승한 수치입니다.
월가, ISRG 주식에 대해 ‘매수’ 의견 일치에도 불구하고 견해 분분
2026년 6월 30일 기준, 인튜이티브 서지컬 주식을 담당하는 애널리스트 31명 중 29명이 ‘매수’ 또는 ‘시장 평균 상회’ 등급을 부여했으며, ‘보유’는 9명, ‘매도’는 2명에 불과했습니다. 평균 목표 주가는 565달러로, 6월 30일 종가인 398달러 대비 42%의 상승 여력을 시사하며, 중앙값인 574달러는 목표 주가 분포가 강세 쪽으로 치우쳐 있음을 확인시켜 줍니다.
레이먼드 제임스(Raymond James)와 TD 코웬(TD Cowen)은 1분기 실적 발표 후 목표 주가를 하향 조정했으나, 이는 ISRG 주가가 1분기 시작 전까지 연초 대비 14% 하락했음에도 불구하고 대부분 600달러 이상의 목표 주가를 유지해 온 월가의 전반적인 전망과는 다른 행보입니다.
월가, 2027년까지 ISRG 매출이 110억 달러 이상 유지될 것으로 전망
2026년 1분기 매출은 27억 7천만 달러를 기록했으며, 이는 전년 동기 대비 23% 증가한 수치로, 전년 동기 매출은 22억 5천만 달러였습니다. 월가는 현재 2026년 2분기 매출을 28억 2천만 달러로 전망하고 있으며, 이는 전년 동기 대비 16% 성장률을 시사하는 것으로, 인튜이티브가 방금 달성한 성장세에 비해 상당히 둔화된 수치입니다.
컨센서스는 하반기 들어 점차 상승세를 보이며, 2026년 3분기 매출은 28억 9천만 달러, 4분기는 32억 1천만 달러로 추정되고 있어, 현재 추이를 기준으로 할 때 2026년 연간 매출은 116억 달러 수준에 달할 것으로 예상됩니다.
2027년을 전망해 보면, 월가에서는 1분기 매출을 31억 달러, 2분기를 32억 2천만 달러로 예상하고 있으며, 이는 dV5 보급률 확대와 해외 시장(OUS) 확장이 고객 기반을 지속적으로 확장함에 따라 전년 대비 12%에서 14%의 성장률을 시사합니다.
아직 불확실한 점은 중국과 일본 시장이 월가의 현재 전망보다 더 빠르게 정상화될지 여부입니다. 만약 이 두 시장의 시술 증가율이 인튜이티브가 유럽과 인도에서 기록하고 있는 16%~19% 수준으로 회복된다면, 2027년 매출 성장률 13%~14%라는 추정치는 데이터상으로는 보수적이지 않지만, 설계상으로는 보수적으로 보일 수 있습니다.
ISRG의 매출 성장률은 스트라이커(Stryker)의 두 배, 메드트로닉(Medtronic)의 거의 4배에 달합니다
인튜이티브 서지컬(Intuitive Surgical)은 2026년 1분기에 매출이 23% 증가했습니다. 스트라이커(Stryker,SYK)는 같은 기간 3% 성장했고, 메드트로닉(Medtronic,MDT)은 10% 성장했습니다.
이러한 격차는 한 분기만의 일시적인 현상이 아닙니다. 최근 4분기 동안 ISRG의 평균 매출 성장률은 20%를 상회한 반면, SYK는 평균 8%에서 11% 사이를 기록했고, MDT는 한 자릿수에 머물렀습니다.
향후 전망치는 이러한 격차를 다소 좁혀주는데, 2026년 2분기 ISRG는 16%, SYK는 9%, MDT는 12%의 성장률이 예상됩니다. 하지만 월가의 보다 보수적인 ISRG 전망치를 적용하더라도, 인튜이티브 서지컬의 주가는 이러한 성장 둔화가 일시적인 현상이 아닌 영구적인 현상인 것처럼 평가받고 있습니다.
TIKR, 해외 시술 건수 증가세 가속화 시 ISRG 주가 목표가 675달러 유지
TIKR의 중간 시나리오 모델에 따르면, 인튜이티브 서지컬의 주가는 2030년 12월까지 675달러에 달할 것으로 평가되며, 이는 현재 주가 398달러 대비 70%의 총수익률, 즉 4.5년 동안 연평균 13%의 수익률을 의미합니다.
순현금 80억 달러와 비GAAP 기준 39%의 영업이익률을 보유한 대형 의료기기 기업에서 연평균 13%의 수익률을 기록한다는 것은, 평균 이하의 재무적 위험 수준에서 시장 평균을 상회하는 복리 성장을 의미하며, 이는 바로 이 모델이 도출하고자 했던 시나리오입니다.
주가가 675달러에 도달하기 위해 인튜이티브가 중국 시장에서의 격차를 해소하거나 일본 시장 성장을 재가속화할 필요는 없습니다. 이를 위해서는 dV5 활용도가 현재의 격차를 유지하며 시(Xi)를 계속 앞지르고, Ion이 기존 설치 기반 내에서 39%의 시술 성장 궤도를 유지하며, SP가 현재의 68% 성장 단계를 넘어 지속적인 두 자릿수 성장 기여 요인으로 확대되어야 합니다. 이러한 조건들은 모두 1분기 데이터에서 명확한 뒷받침을 받았습니다.
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