주요 내용:
- 사상 최대 실적 분기: 램 리서치(Lam Research)는 2026년 1분기에 전년 동기 대비 24% 증가한 58억 4천만 달러의 사상 최대 매출을 기록했으며, 서비스 사업 부문 매출이 사상 처음으로 20억 달러를 돌파했습니다.
- 주가 전망: 현재의 가정을 바탕으로 볼 때, LRCX 주가는 2028년 6월까지 482.14달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 수익: 이 목표가는 현재 주가인 410.91달러 대비 17.3%의 총 수익률을 시사합니다.
- 연간 수익률: 투자자들은 향후 2년 동안 연평균 약 8.3%의 성장률을 기대할 수 있습니다.
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램 리서치(LRCX)는 반도체 제조사들이 실리콘 웨이퍼에 재료를 식각하고 증착하는 데 사용하는 장비를 제조합니다. 이 사업은 반도체 기업들이 신규 공장 건설에 얼마나 많은 비용을 지출하느냐에 전적으로 좌우됩니다. 현재 이러한 지출은 빠르게 증가하고 있습니다.
- 3월 분기 매출은 전년 동기 대비 24% 증가한 58억 4천만 달러를 기록하며 3분기 연속 사상 최고치를 경신했습니다.
- 매출총이익률은 49.9%를 기록했으며,
- 영업 마진은 35%를 기록했으며, 두 지표 모두 전망치의 상단 수준을 기록했습니다.
- 주당 순이익(EPS)은 1.47달러로 시장 예상을 상회했다.
- 팀 아처(Tim Archer) CEO는 2026년 업계 전체 장비 투자 규모 전망치를 기존 1,350억 달러에서 1,400억 달러로 상향 조정했으며, 향후 추가 증가 가능성도 시사했다.
이는 결코 사소한 수정이 아닙니다. 이는 점점 더 복잡한 제조 공정을 통해 제작된, 더 첨단 메모리 및 로직 칩을 필요로 하는 AI 칩 제조사들의 실질적인 수요를 반영한 것으로, 이러한 공정에서는 웨이퍼당 램(Lam)의 장비가 더 많이 필요합니다.
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모델이 예측하는 램 리서치 주가 전망
우리는 램 리서치가 AI 주도 반도체 제조 업그레이드 사이클의 중심에 위치해 있다는 점을 바탕으로 해당 기업을 분석했습니다.
가장 뚜렷한 성장 동력은 메모리입니다. AI 데이터 센터에는 더 첨단화된 NAND 및 DRAM 칩이 필요하지만, 기존 공장으로는 이를 쉽게 생산할 수 없습니다.
경영진은 기존 NAND 공장을 200층 이상의 칩을 처리할 수 있도록 전환하는 데 약 400억 달러가 소요될 것이라고 밝혔으며, 이 지출의 대부분은 앞으로 수년에 걸쳐 분산되기보다는 2027년 말 이전에 이루어질 것으로 예상됩니다.
DRAM 분야도 유사한 변화를 겪고 있는데, 칩 제조사들이 서로 다른 증착 기술을 필요로 하는 차세대 메모리 설계로 전환하고 있기 때문이다. 이 분야에서 램은 이미 선도적인 위치를 차지하고 있다.
두 번째 성장 동력은 회사의 서비스 사업으로, 최근 사상 처음으로 분기 매출 20억 달러를 달성했다. 반도체 공장이 수요를 따라잡기 위해 매우 높은 가동률을 유지함에 따라 더 많은 예비 부품, 업그레이드 및 유지보수가 필요해지며, 이 모든 것이 램의 고수익 서비스 사업으로 이어진다.
규모는 작지만 빠르게 성장하는 분야는 첨단 패키징으로, 칩을 점점 더 정교한 방식으로 적층하고 연결하는 기술입니다. 램은 이 사업이 2026년에 50% 이상 성장할 것으로 전망합니다.
연간 매출 성장률 25.2%, 영업이익률 37.4%를 가정하고, 종가 기준 주가수익비율(P/E)을 38.8배로 설정했을 때, 당사의 모델에 따르면 LRCX 주가는 2028년 6월까지 482.14달러에 도달할 것으로 전망됩니다. 이는 총수익률 17.3%, 연평균 수익률 8.3%에 해당합니다.
38.8배의 P/E 가정은 LRCX의 현재 NTM 배수인 54.6배보다는 낮지만, 1년 평균인 34.2배보다는 높은 수준입니다. 이 높은 배수는 이례적으로 강력한 성장 환경을 반영하지만, 업계 지출이 둔화될 경우 실수 여지가 줄어든다는 의미이기도 합니다.
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LRCX 주식의 경우 다음과 같은 가정을 적용했습니다:
1. 매출 성장률: 25.2%
Lam은 지난 3년간 매출이 정체되거나 감소하는 어려운 시기를 겪은 후, 지난 1년간 매출을 23 .7% 증가시켰습니다 .
25.2%라는 가정은 메모리 전환 투자가 가속화되고 파운드리 고객들이 최첨단 기술에 대한 투자를 지속함에 따라 지속적인 성장세가 이어질 것임을 반영합니다.
경영진의 설명에 따르면 2027년 역시 강력한 성장세를 보일 것으로 예상됩니다.
2. 영업이익률: 37.4%
최근 영업 마진은 32.3%로, 이미 5년 평균인 27.1%를 상회하고 있습니다.
37.4%라는 가정은 제조 효율성 향상으로 인한 지속적인 개선과, 마진이 높은 서비스 및 첨단 기술 판매로의 긍정적인 전환을 반영한 것입니다.
경영진은 6월 분기 영업이익률을 36.5%로 전망한 바 있으므로, 이 가정은 현재 추세치보다 소폭 높은 수준에 불과합니다.
3. 종가 기준 주가수익비율(P/E): 38.8배
LRCX는 현재 예상 주당순이익(EPS) 대비 54.6배의 배수로 거래되고 있습니다.
본 모델은 현재 매우 높은 배수가 성장세가 현재 높은 수준에서 정상화되면 지속되지 않을 것이라는 기대를 반영하여, 38.8배로 상당한 하락을 가정하고 있습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
2030년 6월까지 다양한 시나리오에서 LRCX 주가가 어떻게 움직일지 살펴보겠습니다:
- 비관 시나리오: 매출이 16.1% 성장하고 순이익 마진이 32.1%를 기록할 경우, 투자자들은 5.3%(연간 1.3%)의 총수익률을 기대할 수 있습니다.
- 중간 시나리오: 매출 성장률 17.8%, 순이익률 34.1%를 기록할 경우, 총수익률은 37.7%(연평균 8.3%)로 상승합니다.
- 고(High) 시나리오: 매출이 19.6% 성장하고 순이익 마진이 35.9%에 도달할 경우, 총수익률은 76.2%(연평균 15.2%)에 달할 수 있습니다.
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예상 범위가 넓은 이유는 메모리 전환 투자 속도와 2027년 수요가 경영진이 현재 예상하는 대로 실현될지 여부에 많은 것이 달려 있기 때문입니다.
AI 인프라 투자가 둔화되면 저가 시나리오에 영향을 미칠 것이며, 칩 수요가 지속되거나 가속화될 경우 고가 시나리오를 뒷받침할 것입니다.
램 리서치(Lam Research) 주가는 현재 수준에서 얼마나 더 상승할 수 있을까요?
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다음과 같은 세 가지 간단한 정보만 입력하면 됩니다:
- 매출 성장률
- 영업 마진
- 목표 주가수익비율(P/E)
어떤 수치를 입력해야 할지 잘 모르시더라도, TIKR은 애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 각 입력 항목을 자동으로 채워주어 빠르고 신뢰할 수 있는 출발점을 제공합니다.
이를 바탕으로 TIKR은 강세, 기준, 약세 시나리오에 따른 잠재 주가와 총 수익률을 계산하므로, 해당 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 파악할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 당사의 콘텐츠 팀이 제공하는 투자 또는 금융 조언을 목적으로 하지 않으며, 특정 주식을 매수하거나 매도하라는 권유도 아닙니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 보유하고 있지 않습니다. 읽어 주셔서 감사합니다. 성공적인 투자 되시길 바랍니다!
