브로드컴 주식의 주요 포인트
- 브로드컴은 2분기 매출이 전년 동기 대비 48% 증가한 222억 달러를 기록하며 사상 최고치를 달성했다고 발표했다.
- 영업이익은 149억 달러를 기록했으며, 영업이익률은 전년 동기 38%에서 49%로 상승했다.
- AI 반도체 매출은 108억 달러를 기록하며 2분기 총 매출의 49%를 차지했습니다.
- TIKR 모델에 따르면 브로드컴 주가는 2030년 10월까지 약 1,094달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 현재 주가 대비 약 178%의 총수익률을 시사합니다.
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AI 수요가 출하량을 앞지르며 브로드컴, 2분기 매출 222억 달러 달성
브로드컴(AVGO)은 2026년 6월, AI 반도체 부문이 회사 역사상 그 어떤 사업 부문보다 빠르게 성장함에 힘입어 전년 동기 대비 48% 증가한 222억 달러의 2분기 회계연도 매출을 기록했습니다.
브로드컴은 XPU(단일 워크로드 유형을 위해 설계된 특정 용도용 집적회로)라고 불리는 맞춤형 AI 가속기와, 이러한 가속기를 대규모 컴퓨팅 클러스터로 연결하는 네트워킹 칩을 설계 및 공급합니다.
AI 반도체 매출은 2분기에 108억 달러를 기록하며, 단일 분기 기준 회사 전체 매출의 거의 절반을 차지했다.
호크 탄(Hock Tan) CEO는 2분기 실적 발표 전화 회의 에서 수요가 줄어들 기미가 전혀 보이지 않는다고 밝혔습니다. “AI 반도체 수주액은 300억 달러를 넘어섰으며, 이는 우리가 출하한 108억 달러를 훨씬 상회하는 수치입니다.”
이 회사는 구글, 앤트로픽(Anthropic), 오픈AI(OpenAI), 메타(Meta)와 2028년 이후까지 이어지는 여러 세대의 맞춤형 반도체 및 네트워킹 인프라를 포괄하는 장기 계약을 체결했다.
브로드컴은 3분기 AI 반도체 매출 전망치를 160억 달러로 제시했는데, 이는 해당 부문만으로도 전년 동기 대비 200% 이상의 성장을 의미한다.
42억 달러 규모의 비 AI 반도체 매출도 전년 동기 대비 6% 증가하며 반등세를 보였으며, 수주액은 60억 달러를 넘어 해당 부문의 경기 회복 신호를 보내고 있다.
VMware의 클라우드 컴퓨팅 플랫폼 VCF 9.1을 주축으로 하는 인프라 소프트웨어 부문은 2분기에 72억 달러를 기록했으며, 3분기에는 89억 달러에 달할 것으로 전망됩니다.
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AVGO의 영업이익률이 49%를 기록한 반면, 영업비용은 거의 변동이 없었습니다
브로드컴의 최근 분기 영업이익은 149억 달러를 기록하며 회사 역사상 최고치를 달성했습니다.
영업 마진은 전년 동기 38%에서 급격히 상승해 49%를 기록했으며, 이는 최근 분기 중 전년 동기 대비 가장 큰 마진 증가폭 중 하나를 나타냅니다.
총 영업 비용은 60억 2천만 달러로, 매출이 거의 절반 가까이 증가했음에도 불구하고 전년 동기 59억 2천만 달러에 비해 사실상 보합세를 유지했습니다.
매출총이익은 168억 9천만 달러로 증가했으며, 매출총이익률은 76%를 유지해 전년 수준과 일치했다. 이는 소프트웨어 부문보다 구조적으로 마진이 낮은 반도체 매출 비중이 증가했음에도 불구하고 달성된 성과다.
연구개발(R&D) 지출은 최근 분기들과 마찬가지로 30억 달러 수준을 유지하여, 브로드컴이 성장을 위해 비용 관리 원칙을 희생하지 않고 있음을 확인시켜 주었다.
매출총이익률과 영업이익률 간의 격차는 상당히 좁혀졌습니다. 매출총이익률 76%에 비해 영업이익률은 49%로, 회사는 매출총이익의 약 3분의 2를 영업이익으로 전환하고 있으며, 영업비용이 이 수준에서 억제될 경우 이 비율은 더욱 개선될 전망입니다.
브로드컴, 최근 분기 영업이익률에서 MRVL, QCOM을 앞섰으며 NVDA에 이어 2위를 기록
브로드컴의 최근 분기 영업이익률은 49%를 기록하며, 22%를 기록한 퀄컴(QCOM)과 14%를 기록한 마벨 테크놀로지(MRVL)를 앞섰고, 66%를 기록한 엔비디아(NVDA)에 이어 2위를 차지했다.
엔비디아가 마진 선두를 달리고 있지만, 브로드컴의 성장세가 더욱 눈에 띕니다. AVGO는 지난 8분기 동안 32%에서 49%로 마진을 확대한 반면, 퀄컴은 좁은 범위 내에서 등락을 거듭했고, 마벨은 같은 기간 대부분 10%대 초반에 머물렀습니다.
마벨의 14% 영업 마진이 브로드컴의 49%와 대비되는 것은, 브로드컴의 영업비용 구조를 보호해 주는 소프트웨어 매출층 없이 여전히 AI 네트워킹 사업 확장에 막대한 투자를 하고 있는 사업 구조의 비용을 반영한 것이다.
퀄컴의 22% 마진은 브로드컴이 3년 전, 즉 VMware 통합과 AI 반도체 사업 확대로 인해 연결 기준 비용 비율이 낮아지기 전의 수준과 대략 비슷하다.
엔비디아(NVIDIA)의 66% 영업 마진은 여전히 동종 업계의 벤치마크로 남아 있지만, 이는 훈련 워크로드 분야에서 GPU 독점 지위가 가져다준 결과이며, 브로드컴이 운영하는 맞춤형 반도체 및 반복적 소프트웨어 모델과는 구조적으로 다른 마진 창출 방식이다.
브로드컴 주가는 저평가되었는가? TIKR의 1,094달러 목표가는 마진 성장 여지가 충분함을 시사한다
TIKR의 모델에 따르면 브로드컴의 주가는 2030년 10월까지 약 1,094달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 현재 주가 393달러 대비 약 178%의 총수익률, 즉 연평균 약 26%의 수익률을 시사한다.
손익계산서에 이미 확립된 영업 레버리지는 이 목표 주가가 가장 직접적으로 의존하는 메커니즘이다.
매출은 영업비용보다 빠르게 증가하고 있으며, 2026 회계연도 하반기에 AI 반도체 출하량이 두 배로 증가하고 2027년까지 이러한 추세가 지속된다면, 영업이익은 목표 주가를 정당화할 수 있는 속도로 복합적으로 성장할 구조적 여력이 있습니다.
이 모델이 요구하는 조건은 추측에 기반한 것이 아닙니다. 이는 손익계산서가 이미 여러 분기 연속으로 입증해 온 것과 동일한 비용 관리 원칙입니다.
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브로드컴은 배당금을 지급하나요?
브로드컴은 주당 0.65달러의 분기별 현금 배당금을 지급하며, 이사회는 2026년 12월까지 100억 달러 규모의 자사주 매입 프로그램을 승인하여, 성장과 더불어 두 가지 별개의 자본 환원 메커니즘을 제공하고 있습니다.
