주요 내용:
- 인프라 수요: Primoris는 총 116억 달러 규모의 수주 잔고를 보유하고 있으며, 천연가스 발전 부문만으로도 약 8억 달러 규모의 구두 수주 계약을 확보했습니다.
- 주가 전망: 현재 실적 추이를 고려할 때, PRIM 주가는 2028년 12월까지 124달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 수익: 이 목표가는 현재 주가인 98.65달러 대비 26%의 총 수익률을 시사합니다.
- 연간 수익률: 투자자들은 향후 2.5년 동안 매년 약 9%의 성장률을 기대할 수 있습니다.
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Primoris Services(PRIM)는 2026년 1분기에 어려움을 겪었습니다. 소수의 태양광 프로젝트가 인력 문제, 프로젝트 재설계, 기상 악화로 인한 비용 초과에 직면했습니다.
매출은 5.4% 감소한 16억 달러를 기록했으며, 매출 총이익률은 8.6%로 축소되었습니다. 그러나 나머지 사업 부문은 사뭇 다른 양상을 보였습니다.
- 유틸리티 부문 매출은 12.3% 증가했으며, 특히 전력 공급 부문은 두 자릿수 마진 성장률을 기록했습니다.
- 파이프라인 서비스 부문 매출은 전년 동기 대비 20% 이상 증가했습니다.
- 연간 조정 주당 순이익(EPS) 가이던스는 4.80달러에서 5.00달러이며, 조정 EBITDA는 4억 8,000만 달러에서 5억 달러입니다.
- Primoris는 5월 1일 PayneCrest 인수를 완료하여, 매출의 약 40%가 하이퍼스케일러에 노출된 데이터 센터 중심의 전기 계약업체를 추가했습니다.
- 2026년 및 그 이후의 재생 에너지 파이프라인 규모는 현재 150억 달러를 초과합니다.
태양광 부문의 부진에도 불구하고, 프리모리스의 주가는 98.65달러에 거래되고 있으며, 이번 10년 동안의 AI 및 에너지 인프라 확충을 위해 가장 유리한 입지를 갖춘 인프라 건설사 중 하나로 남아 있습니다.
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모델이 예측하는 Primoris 주식 전망
우리는 프리모리스를 재생 에너지, 데이터 센터 확장, 천연가스 발전이라는 세 가지 강력한 투자 사이클이 교차하는 지점에 위치한 인프라 서비스 기업으로 평가했습니다.
1분기 태양광 부문의 문제는 실재했으나 통제 가능한 수준이었습니다. 경영진은 2024년에 입찰된 6개 프로젝트가 신규 지역에서 실행상의 문제를 겪었다고 밝혔습니다.
대부분은 몇 주 내로 완료될 예정이며, 마지막 프로젝트는 4분기에 마무리됩니다. 중요한 점은 2024년 중반 이후 해당 지역에서는 새로운 계약이 체결되지 않았다는 것입니다.
태양광을 제외하면 사업 전망은 밝습니다. 전력 공급 부문의 MSA 갱신에 힘입어 유틸리티 수주 잔고는 단 한 분기 만에 4억 7,600만 달러 증가했습니다.
경영진이 10여 년 만에 가장 유망한 시장이라고 평가하는 천연가스 발전 부문에는 71억 달러 규모의 확인된 사업 기회가 있습니다.
PayneCrest는 시설 내 데이터 센터에 대한 직접적인 사업 기회를 추가함으로써, 1분기에만 4억 달러 이상의 수주를 기록한 Primoris의 기존 인프라 구축 사업을 보완합니다.
연간 매출 성장률 6.7%와 영업이익률 5.3%를 적용한 당사의 모델에 따르면, 주가는 2.5년 이내에 124달러에 도달할 것으로 전망됩니다. 이는 18배의 주가수익비율(P/E)을 가정한 것으로, 현재 예상 P/E인 19.2배보다 약간 낮은 수준입니다. 이러한 소폭의 배수 축소는 신규 수주 물량이 본격화됨에 따른 실행 리스크를 반영한 것입니다.
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TIKR의 기업 가치 평가 모델을 사용하면 기업의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익비율( P/E) 등 사용자 정의 가정을 입력하여 해당 주식의 기대 수익률을 계산할 수 있습니다.
PRIM 주식에 적용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 6.7%
Primoris는 지난 5년간 연평균 15% 이상의 매출 성장을 기록했습니다.
단기적인 성장 둔화는 태양광 프로젝트의 시기와 2026년 재생에너지 매출이 30억 달러에서 23억 달러로 감소할 것으로 예상된 데 기인합니다.
올해 이후, 경영진은 2026년 전체 에너지 부문의 수주 대비 매출 비율이 1배를 초과할 것으로 예상하며, 수주의 대부분은 하반기에 집중될 것으로 보고 있습니다.
2. 영업이익률: 5.3%
유틸리티 부문의 마진은 10~12% 목표 범위로 확대되고 있습니다. 에너지 부문의 마진은 연말까지 9% 후반에서 10% 초반 수준으로 회복될 것으로 보입니다.
기존 태양광 사업보다 마진이 높은 PayneCrest는 향후 사업 포트폴리오를 개선할 것입니다.
3. 예상 주가수익비율(P/E): 18배
프리모리스는 현재 예상 주당순이익(EPS) 기준 19배 수준에서 거래되고 있습니다. 당사는 18배로 소폭 하락할 것으로 예상합니다.
천연가스 및 재생에너지 사업 실행력이 개선됨에 따라 주가는 더 높은 평가를 받을 수 있습니다.
시장 상황에 따라 과거 평균 배수는 14배에서 24배 사이를 오갔습니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
인프라 건설사는 프로젝트 실행 위험과 원자재 사이클의 영향을 받습니다. 2030년 12월까지 다양한 시나리오에서 프리모리스 주가가 어떻게 움직일지 살펴보겠습니다:
- 비관 시나리오: 매출이 연 6.7% 성장하고 순이익률이 3.7% 근처에 머무른다면, 투자자는 23.2%의 총수익률(연 4.7%)을 기대할 수 있습니다.
- 중간 시나리오: 7.5% 성장과 4% 마진을 가정할 경우, 모델은 54.4%의 총수익률(연간 10%)을 예상합니다.
- 고(High) 시나리오: 가스 발전 및 데이터 센터 수주 증가율이 8.2%로 가속화되고 마진이 4.2%에 도달할 경우, 총 수익률은 87.1%(연간 14.7%)에 이를 수 있습니다.
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이 범위는 매우 강력한 장기 수요 환경 속에서 일시적인 난관을 겪고 있는 기업의 상황을 반영합니다.
저가 시나리오에서는 태양광 사업 실행에 추가적인 문제가 발생하고, 천연가스 프로젝트 지연이 예상보다 오래 지속됩니다.
최고 시나리오에서는 PayneCrest가 추가적인 하이퍼스케일러 수주를 확보하고, 가스 발전 수주가 신속하게 전환되며, 재생에너지 사업이 2027년에 이전 궤도로 복귀합니다.
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단 세 가지 간단한 입력만 하면 됩니다:
- 매출 성장률
- 영업 마진
- 목표 주가수익비율(P/E)
입력할 수치가 확실하지 않더라도, TIKR은 애널리스트들의 컨센서스 추정치를 바탕으로 각 항목을 자동으로 채워주어 빠르고 신뢰할 수 있는 출발점을 제공합니다.
이를 바탕으로 TIKR은 강세, 기준, 약세 시나리오에 따른 잠재 주가와 총 수익률을 계산해 주므로, 해당 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 파악할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀이 제공하는 투자 또는 금융 조언을 목적으로 하지 않으며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권장하는 내용도 아닙니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 소식이나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. 읽어 주셔서 감사합니다. 성공적인 투자 되시길 바랍니다!
