주요 내용:
- AI 포토닉스 업계 선두주자: 코히어런트(Coherent)의 데이터센터 매출은 전년 대비 37% 증가했으며, 수주 잔고는 사상 최고치를 기록했고 현재 수주 물량은 2028년까지 이어지고 있습니다.
- 주가 전망: 현재 실적 추이를고려할 때, COHR 주가는 2028년 6월까지 586달러에 도달할 수 있습니다.
- 잠재적 수익: 이 목표가는 현재 주가인 385.03달러 대비 52%의 총 수익률을 시사합니다.
- 연간 수익률: 투자자들은 향후 2.0년 동안 매년 약 23%의 성장률을 기대할 수 있습니다.
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코히어런트(COHR)는 2026년 3분기에 사상 최대 실적을 기록했습니다. AI 데이터센터 광학 부품에 대한 수요 급증에 힘입어 매출은 전년 동기 대비 21% 증가한 18억 달러를 달성했습니다. 비GAAP 주당순이익(EPS)은 전년 동기 대비 55% 증가한 1.41달러를 기록했습니다.
데이터센터 및 통신 부문은 전년 동기 대비 40% 이상 성장했으며, 전체 매출의 75%를 차지했습니다.
비 GAAP 기준 매출 총이익률은 39.6%로, 전년 대비 105bp 상승했다.
NVIDIA는 20억 달러 규모의 지분 투자를 단행하고, 2020년대 말까지 유효한 다년간의 CPO 공급 계약을 체결했습니다.
회사는 예정보다 한 분기 앞당겨 다음 분기까지 내부 인듐 인화물 생산 능력을 두 배로 늘릴 것으로 예상하고 있습니다.
19억 1,000만~20억 5,000만 달러로 예상되는 4분기 매출 가이던스는 전분기 대비 성장세가 한 단계 더 가속화될 것임을 시사합니다.
코히어런트(Coherent)의 주가는 385.03달러에 거래되고 있습니다. AI 네트워킹 인프라 지출이 향후 수년간 지속될 것으로 보는 투자자들은 여전히 이 주식에서 상당한 상승 여력을 찾을 수 있을 것입니다.
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코히어런트(Coherent) 주식에 대한 모델 분석
우리는 AI 인프라 구축이 컴퓨팅 칩에서 이를 연결하는 광 네트워킹 인프라로 전환됨에 따라 코히어트를 주목했습니다.
코히어트는 AI 데이터 센터 내부 및 센터 간에 데이터를 전송하는 레이저, 트랜시버, 광학 부품을 제조합니다. AI 클러스터가 더 커지고 분산됨에 따라, 더 많은 데이터가 더 빠르고 효율적으로 이동해야 합니다. 광학 기술은 이를 대규모로 구현할 수 있는 유일한 방법입니다.
이 회사의 경쟁력은 수직 통합에 있습니다. 모든 제품의 핵심인 인듐 인화물 레이저를 포함해 트랜시버 내 주요 부품 대부분을 자체 생산합니다. 이를 통해 코히어트는 비용 관리 능력을 강화하고, 경쟁사들을 괴롭히는 공급망 변동으로부터 영향을 덜 받습니다.
핵심 사업 위에 새로운 성장 동력이 더해지고 있습니다. CPO(Co-packaged Optics) 매출은 2026년 하반기부터 시작됩니다.
장거리 AI 데이터센터를 연결하는 멀티레일 시스템은 2027년 초부터 매출을 창출하기 시작할 것입니다. 데이터센터용 열 관리 제품은 2027년 하반기에 출시될 예정입니다.
연간 매출 성장률 30.5%와 영업이익률 23.3%를 적용한 당사의 모델에 따르면, 주가는 2년 이내에 586달러에 도달할 것으로 전망됩니다.
이는 현재 예상 주가수익비율(P/E) 51.7배에서 하락한 37.6배의 P/E 배수를 가정합니다. 이러한 배수 축소는 사업 규모가 확대됨에 따른 정상화를 반영한 것입니다.
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TIKR의 기업 가치 평가 모델을 사용하면 기업의 매출 성장률, 영업이익률, 주가수익비율(P/E) 배수에 대한 자체 가정을 입력하여 주식의 기대 수익률을 계산할 수 있습니다.
COHR 주식에 적용한 가정은 다음과 같습니다:
1. 매출 성장률: 30.5%
4분기 가이던스는 이미 3분기 대비 성장 가속화를 시사하고 있습니다.
경영진은 2027 회계연도 성장률이 2026 회계연도를 상회할 것으로 전망하고 있습니다. 생산 능력 현황도 이러한 전망을 뒷받침합니다. 코히어런트는 이번 분기에 인듐 인화물(IP) 생산량을 두 배로 늘릴 예정이며, 2027년 말까지 다시 두 배로 늘릴 계획입니다.
이는 2년 만에 4배 증가하는 것입니다. CPO, 멀티레일 및 열 관리 제품은 모두 기존 트랜시버 사업에 추가되는 사업입니다.
2. 영업이익률: 23.3%
마진은 꾸준히 확대되고 있습니다. 3인치 웨이퍼 대비 절반 이하의 비용으로 4배 이상의 소자를 생산할 수 있는 6인치 인듐 인화물 웨이퍼로의 전환이 주요 동인입니다.
경영진은 매출이 확대됨에 따라 영업 레버리지가 강화되면서 장기적으로 42% 이상의 매출 총이익률을 달성하는 것을 목표로 하고 있습니다.
3. 예상 주가수익비율(P/E): 37.6배
현재 코히어트(Coherent)의 주가는 향후 예상 주당순이익(EPS) 대비 약 52배 수준에서 거래되고 있습니다. 당사는 AI 전환 이후 개선된 성장 전망을 반영하여, 역사적 평균인 20~34배보다 약간 높은 37.6배로 배수가 축소될 것으로 가정합니다.
엔비디아(NVIDIA)와의 파트너십 및 장기 공급 계약은 프리미엄을 정당화할 수 있는 가시성을 제공합니다.
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상황이 더 좋아지거나 나빠지면 어떻게 될까요?
광학 부품 제조사들은 생산 능력 제약과 기술 전환에 직면해 있습니다. 다음은 2030년 6월까지 다양한 시나리오에서 코히어런트 주가가 어떻게 움직일지 보여주는 내용입니다:
- 비관 시나리오: 매출이 연 26.8% 성장하고 순이익률이 18% 근처에 머문다고 가정하더라도, 투자자는 여전히 79.6%의 총수익률(연 15.5%)을 기대할 수 있습니다.
- 중간 시나리오: 29.8% 성장과 19.1% 마진을 가정할 경우, 모델은 150.1%의 총수익률(연평균 25.4%)을 예측합니다.
- 고(High) 시나리오: AI 수요로 인해 매출이 32.8% 성장하고 마진이 20%에 도달할 경우, 총 수익률은 238.5%(연평균 35.1%)에 이를 수 있습니다.
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이 범위는 CPO 도입 속도가 얼마나 빠른지, 코히어런트가 2027년에 의미 있는 멀티레일 매출을 확보할 수 있는지, 그리고 3개 생산 현장 모두에서 6인치 인듐 인화물(IP) 생산이 얼마나 빠르게 확대되는지에 따라 달라집니다.
저가 시나리오에서는 생산 능력 확장이 수요를 따라가지 못하고 마진 개선이 정체됩니다.
고(High) 시나리오에서는 NVIDIA 및 추가 하이퍼스케일러 CPO 프로그램이 예정보다 빠르게 확대되고, 새로운 열 관리 제품이 상당한 추가 시장을 개척합니다.
코히어런트 주가는 현재 수준에서 얼마나 더 상승할 수 있을까요?
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- 매출 성장률
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이를 바탕으로 TIKR은 강세, 기준, 약세 시나리오에 따른 잠재 주가와 총 수익률을 계산하므로, 해당 주식이 저평가되었는지 고평가되었는지 빠르게 파악할 수 있습니다.
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면책 조항:
TIKR의 기사는 TIKR 또는 콘텐츠 팀이 제공하는 투자 또는 금융 조언을 목적으로 하지 않으며, 특정 주식의 매수 또는 매도를 권장하는 내용도 아닙니다. 당사는 TIKR 터미널의 투자 데이터와 애널리스트들의 추정치를 바탕으로 콘텐츠를 제작합니다. 당사의 분석에는 최근 기업 뉴스나 중요한 업데이트가 포함되지 않을 수 있습니다. TIKR은 언급된 어떤 주식에도 포지션을 가지고 있지 않습니다. 읽어 주셔서 감사합니다. 성공적인 투자 되시길 바랍니다!
