핵심 요약
- 10월 8일, 골드만삭스는 팔란티어의 평가를 중립(Neutral)에서 매수(Buy)로 상향 조정하며 목표주가를 $230로 제시했으며, 이는 전날(수요일) 종가 $194.12 대비 약 18% 상승 수준입니다.
- 골드만삭스 애널리스트 가브리엘라 보르제스는 주권 AI(sovereign AI), 맞춤형 소프트웨어, 산업별 판매 확대가 팔란티어에게 미국 정부 및 상업 계정을 넘어서는 성장 시장을 제공한다고 주장합니다.
- 팔란티어의 영업이익률은 2021 회계연도 -26.7%에서 2025 회계연도 31.6%로 상승했으며, 애널리스트들은 매출이 2025 회계연도부터 2028 회계연도까지 거의 4배 가까이 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
- 102.4배의 선행 주가수익비율(P/E)로 거래되는 팔란티어 주가는 5년 평균 수준에 머물고 있어, 골드만삭스의 목표가가 합리적으로 보입니다. 다음 실적 발표가 주목할 만한 지표가 될 것입니다.
팔란티어 테크놀로지스(PLTR) 주가는 사상 최고가에서 약 $8 떨어져 있으며, 골드만삭스는 추가 상승 여력이 있다고 봅니다.
목요일, 골드만삭스는 해당 주식을 중립(Neutral)에서 매수(Buy)로 상향 조정하며 목표주가를 $230로 설정했는데, 이는 전날(수요일) 종가 $194.12 대비 약 18% 상승 수준입니다. 주가는 초기 거래에서 약 3% 상승하며 2025년 10월에 기록한 $207 조금 넘는 사상 최고가에 근접했습니다.
정확히 무슨 일이 있었나
골드만삭스 애널리스트 가브리엘라 보르제스는 이번 평가 상향 조정을 세 가지 근거에 뒀습니다: 주권 AI(sovereign AI)에 대한 수요, 맞춤형 소프트웨어에 대한 수요, 그리고 팔란티어의 특정 산업 진출 노력입니다. 그녀는 이 세 가지가 함께 작용하면 팔란티어의 잠재 시장이 "또 다른 단계적 변화를 맞을 수 있다"고 썼습니다.
골드만삭스의 최근 업계 관계자 인터뷰를 바탕으로, 그녀는 "이 주식이 2027년까지 또 다른 초과 수익(outperformance) 단계를 맞을 준비를 하고 있다"고 결론지었습니다.
골드만삭스는 또한 올해 이 주식이 상대적으로 부진했다고 지적했습니다. 팔란티어 주가는 16% 상승한 반면, 나스닥 100 지수는 24% 상승했으며, 빠르게 성장하는 동종 업계 기업들에 비해 할인된 가격으로 거래되고 있습니다.
주권 AI가 중요한 이유
팔란티어 CEO 알렉스 카프는 "주권 AI(sovereign AI)"라는 용어를 사용하여, 궁극적으로 기업만큼이나 많은 최첨단 AI 모델이 존재하게 될 것이며, 각 모델은 기업 자체의 데이터를 기반으로 구축될 것이라고 말합니다. 보르제스는 이러한 변화가 막 시작된 단계라고 봅니다: "우리는 기업들이 기존의 경쟁력 우위(모트, moats)를 강화하기 위해 자체 데이터에 AI를 적용하는 초기 단계에 있다고 믿습니다."
테크 대기업들은 자체 모델을 구축할 역량을 갖추고 있으므로, 팔란티어의 기회는 다른 모든 산업에 있습니다.
골드만삭스는 이미 줄을 서고 있는 참조 고객들을 예로 듭니다. 엔비디아(NVDA)는 팔란티어의 파운드리(Foundry)와 AIP를 자체 공급망 전반에 운영하기 위해 파트너십을 확장했으며, 골드만삭스는 이를 아시아 전역의 테크 생태계로 진출하는 통로로 보고 있습니다. 네비어스 그룹(NBIS)과의 파트너십 또한 팔란티어를 선호하는 주권 AI 인프라 제공업체로 명명했습니다. 골드만삭스의 추정에 따르면, 이는 전 세계 20~80개의 규모 있는 신규 클라우드 제공업체에 대한 문을 열어줍니다.
이 시장은 팔란티어가 알려진 미국 정부 및 상업 계정을 훨씬 넘어섭니다. (정부 사업 또한 더 깊어지고 있습니다: 국방부(Department of War)는 팔란티어의 메이븐 스마트 시스템(Maven Smart System)을 공식 기록 프로그램(program of record)으로 지정했습니다.)
애널리스트들은 이미 매출이 2025 회계연도 $44.8억 달러에서 2028 회계연도 $178억 달러로 거의 4배 증가할 것으로 예상하고 있습니다.
골드만삭스의 전망이 실현되려면, 주권 AI가 이러한 추정치를 더욱 높여야 합니다.
이미 주가에 반영된 것이 아닌가?
명백한 반론은 팔란티어가 비싸며, 변동성이 큰 이 주식에서 18% 상승은 작은 목표라는 점입니다. 심지어 $250의 목표가를 사용해 온 CNBC의 짐 크레이머도 10월 1일 방영된 매드 머니 에피소드에서 "지금까지 너무 공격적이었다"고 인정했습니다.
하지만 중요한 점은: 그 배수(멀티플) 뒤에 있는 사업이 변했다는 것입니다. 일부 투자자들은 팔란티어의 전방 배치 엔지니어(Forward Deployed Engineer) 모델이 확장될 수 없다고 우려합니다. 이 모델은 엔지니어를 고객의 운영 현장에 배치하는 방식입니다. 보르제스는 이에 동의하지 않습니다. 그녀는 이 모델이 "현장과 제품 간의 긴밀한 피드백 루프를 필요로 하며, 팔란티어는 이를 AI FDE를 통해 자동화할 수 있을 정도로 완벽하게 다듬었다"고 주장합니다.
마진이 그녀의 주장을 뒷받침합니다. 팔란티어의 영업이익률은 2021 회계연도 -26.7%에서 2025 회계연도 31.6%로 상승했습니다.
...그리고 배수(멀티플)는 그에 미치지 못하고 있습니다. 102.4배의 선행 주가수익비율(P/E)로 팔란티어는 5년 평균인 102.9배 수준에서 거래되고 있으며, 2025년 10월 기록한 최고점인 270.3배보다 훨씬 낮습니다:
(TIKR는 이 글에서 3분기에 주가가 상승했음에도 불구하고 그 배수가 어떻게 낮아졌는지 살펴보았습니다.)
골드만삭스 목표가의 계산은 간단합니다. 향후 12개월간 애널리스트들의 이익 추정치가 현재 수준을 유지한다면, $230의 주가는 팔란티어를 약 121배의 선행 주가수익비율(P/E)에 거래되게 할 것입니다. 이는 5년 평균보다는 높지만 최고점의 절반 미만입니다.
골드만삭스의 판단이 옳다
저는 골드만삭스의 전망이 타당하다고 봅니다. 이 목표가를 달성하는 데 팔란티어가 최고점 배수로 돌아갈 필요는 없습니다. 현재의 배수에 맞게 사업이 계속 성장하고, 주권 AI가 이미 가파른 성장을 예상하는 추정치에 추가로 기여하기만 하면 됩니다.
물론, 100배가 넘는 선행 주가수익비율(P/E)에서는 그 추정치의 어떤 둔화도 주가에 큰 타격을 줄 것입니다. 팔란티어의 다음 실적 발표는 네비어스 파트너십과 같은 주권 거래가 매출과 실적 전망(가이던스, guidance)에 반영되기 시작하는지에 대한 첫 번째 시험대가 될 것입니다.
그렇다면 팔란티어 주식의 실제 가치는 얼마인가?
TIKR를 사용하면 어떤 주식의 미래 가격도 1분 안에 예측할 수 있습니다. TIKR의 가치 평가 모델에 몇 가지 가정을 입력하기만 하면 팔란티어의 잠재적 가치를 확인할 수 있습니다. 월스트리트 컨센서스 추정치를 시작점으로 삼거나, 입력값을 조정하여 여러분의 사업 전망을 반영하세요. 무료로 사용할 수 있습니다.
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