핵심 요약
- Fastly 주식은 오늘 Oppenheimer가 해당 주식을 '수행(Perform)'에서 '아웃퍼폼(Outperform)'으로 상향 조정하고 목표주가를 $35로 설정한 후 17% 급등했습니다.
- Oppenheimer는 더 큰 계약 규모와 에이전트 AI 트래픽의 초기 수익화가 향후 몇 년간 10% 후반에서 20% 초반대의 성장을 이끌 것으로 기대합니다.
- 이는 올해 19%에서 2027년 14%로 둔화될 것으로 예상하는 컨센서스보다 빠른 속도입니다.
- 11월 4일 장 마감 후 발표될 3분기 실적은 AI 트래픽이 수익으로 이어지고 있는지에 대한 다음 시험대가 될 것입니다.
Fastly (FSLY) 주식은 오늘 Oppenheimer가 해당 주식을 '수행(Perform)'에서 '아웃퍼폼(Outperform)'으로 상향 조정하고 목표주가를 $35로 설정한 후 17% 급등했습니다.
2주 전, 월스트리트는 정반대의 주장을 펼치고 있었습니다.
Oppenheimer, 에이전트 AI에 베팅
Oppenheimer 애널리스트 Param Singh은 오늘 오전 장 개시 전 고객사에 보낸 리포트에서 다음과 같이 전망을 설명했습니다:
"우리의 강세 전망은 계약 가치(새로운 보안 제품의 부착률 증가)가 증가하고 있으며, 에이전트 AI 트래픽의 초기 수익화가 진행되고 있다는 우리의 강력한 업계 조사 결과에 근거합니다."
그는 이러한 추세가 "향후 몇 년간 Fastly의 10% 후반에서 20% 초반대 성장을 이끌 것"으로 기대합니다.
이는 약세론자들에 대한 직접적인 반박입니다. 9월 24일, Fastly는 Citi 애널리스트 Fatima Boolani가 주장한 AI 트래픽이 Fastly의 이익에 큰 도움이 되지 않을 것이라는 논의 이후 10% 하락했습니다: Fastly는 기가바이트 단위로 청구하는데, AI 어시스턴트는 많은 양의 작고 빠른 요청을 보냅니다.
핵심은 이렇습니다: Oppenheimer의 주장 중 절반은 이 청구 모델에 의존하지 않습니다. 보안 제품에 대한 더 큰 계약을 체결하는 고객들은 누가(또는 무엇이) 트래픽을 보내든 Fastly에 더 많은 비용을 지불합니다.
성장은 이미 가속화 중
그리고 매출 추세는 Oppenheimer의 주장을 뒷받침합니다. Fastly의 성장률은 2024년 8%에서 2025년 15%로 가속화되었고, 애널리스트들은 올해 19%를 예상합니다...
...하지만 그들은 2027년 14%, 2028년 15%로 둔화될 것으로 예상합니다. Oppenheimer의 예상 범위는 이보다 높으며, 경영진이 9월 22일 2029년까지 목표로 한 연간 성장률 14%에서 21%의 상단에 가깝습니다. 만약 Oppenheimer의 조사 결과가 맞다면, 향후 연도 추정치는 너무 낮습니다.
다음은 이익입니다. Fastly는 2년 연속 손실을 기록한 후 2025년 정규화 기준 주당 $0.13의 이익을 냈으며, 애널리스트들은 올해 $0.53을 예상합니다:
기대치가 올라갔다
Fastly는 목요일 장 마감 시 선행 이익 기준 47배에 거래되었으며, 오늘의 급등으로 55배에 가까워졌습니다. $35 목표주가는 목요일 종가보다 거의 40% 높았으며, 오늘의 움직임으로 그 갭의 약 절반이 소모되었습니다.
그럼에도 저는 Oppenheimer가 이 논쟁에서 더 나은 입장에 있다고 생각합니다. Fastly의 성장은 가속화되고 있으며, 보안 사업은 AI 트래픽이 어떻게 청구되느냐에 의존하지 않는 또 다른 승리 방식을 제공합니다.
다음 시험대는 11월 4일 수요일 장 마감 후 발표될 3분기 실적입니다. 물론, 트래픽 측면에서 한 분기 실적이 부진하다면 논쟁의 주도권은 바로 Citi에게 넘어갈 것입니다.
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