핵심 요약
- DraftKings의 CFO 앨런 엘링슨은 2026년 전망치를 하향 조정한 지 4일 후인 11월 9일에 회사 주식을 35만 달러어치 매수했습니다. 이는 예측 시장에 대한 더 큰 투자를 위한 비용 충당 때문이었습니다.
- 그가 주당 18.51달러에 매수한 가격에서 DraftKings는 애널리스트들의 2027년 이익 추정치의 약 11배에 거래되었으며, 2025년 초 이후 평균 선행 PER보다 낮은 수준이었습니다.
- 경영진의 2027년 조정 EBITDA 예상치는 애널리스트들의 기대치보다 낮았습니다. 또한, 스포츠 이벤트 계약에 대한 대법원 판결이 DraftKings가 투자하고 있는 Predictions의 수익을 깎아낼 수도 있습니다.
- Predictions에 대한 지출이 계획대로 2027년에 감소한다면, 그리고 2월에 발표될 예정인 4분기 실적이 첫 번째 시험대가 될 것입니다.
DraftKings (DKNG)는 11월 5일에 2026년 전망치를 하향 조정했습니다. 4일 후, 최고재무책임자(CFO)가 35만 달러어치의 주식을 매수했습니다.
앨런 엘링슨은 11월 9일 같은 날 제출한 Form 4에 따르면, 평균 주당 18.51달러에 총 18,908주를 매수하여 총액 349,987달러를 지출했습니다. 해당 주식은 그날 18.70달러에 마감했으며, 이는 1월 6일 기록한 52주 내 최고가 36.98달러보다 49% 낮은 수준입니다.
Predictions에 대한 지출이 거의 3배로 증가
DraftKings는 주 게임세를 내지 않는 Kalshi와 같은 거래소에 대항하기 위해 예측 시장 사업을 구축해 왔습니다. 11월 5일, 회사는 올해 Predictions에 6억 5천만 달러에서 7억 달러를 투자할 것이라고 발표했는데, 이는 원래 계획했던 2억 달러에서 3억 달러에서 크게 증가한 수치입니다. 주로 이로 인해 2026년 조정 EBITDA 예상치는 7억 달러에서 9억 달러에서 1억 7천 5백만 달러에서 2억 7천 5백만 달러로 하향 조정되었습니다. 주식은 다음날 21.3% 하락하여 11월 6일 18.51달러에 마감했습니다.
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엘링슨, 보유 지분 10% 증가
이번 매수로 엘링슨의 직접 보유 지분은 195,784주에서 214,692주로 증가했으며, 그가 지불한 가격 기준으로 약 4백만 달러의 가치가 있습니다.
실적 발표에서 엘링슨은 핵심 사업이 이번 확장을 뒷받침하고 있다고 말했습니다: "우리의 핵심 사업은 계속해서 상당한 자유현금흐름을 창출하고 있으며, 우리는 이를 매력적인 회수 기간을 가진 Predictions 사업의 성장을 지원하는 데 활용하고 있습니다."
그러나 회사 전체는 올해 그만큼의 현금을 창출하지는 못했습니다. 2026년 첫 9개월 동안 6,300만 달러의 영업현금흐름은 DraftKings가 장비 및 자체 개발 소프트웨어에 지출한 1억 6,890만 달러를 충당하지 못했습니다. 엘링슨은 컨퍼런스콜에서 Predictions에 자금을 조달한 후에도 2027년에 상당한 초과 자유현금흐름이 있을 것으로 기대한다고 말했습니다.
18.51달러가 합리적인가?
애널리스트들은 정규화 EPS가 2025년 0.66달러에서 2027년 1.64달러로 두 배 이상 증가한 후, 2028년에는 2.23달러에 도달할 것으로 예상합니다:
2027년 추정치는 지난 3개월 동안 거의 변하지 않았습니다. 그러나 경영진의 2027년 조정 EBITDA 예상치인 8억 달러에서 10억 달러는 실적 발표 전 애널리스트들이 기대했던 11.3억 달러보다 낮았기 때문에, 이 추정치는 오히려 하락할 가능성이 더 높아 보입니다.
그럼에도 불구하고, 엘링슨은 그 추정치의 약 11배에 불과한 가격에 매수했습니다. 그가 지불한 것과 같은 가격인 11월 6일 종가 18.51달러에서, 해당 주식은 약 17배의 선행 이익배수에 거래되었습니다. 이는 2025년 3월 이후 분기 말 기준 16배에서 31배 범위의 하단 근처에 위치하며, 평균은 23배였습니다.
월가는 지난 1년간 목표가를 하향 조정해 왔으며, 11월 9일에는 JP모건, UBS, Stifel이 해당 주식을 중립 또는 보유로 등급을 하향 조정했습니다:
합의 목표가는 1년 전 47.50달러에서 11월 8일 기준 30.65달러로 하락했으며, 여전히 11월 9일 종가보다 64% 높은 수준입니다.
Predictions가 성공한다면, 숫자는 그의 매수를 지지한다
가장 큰 위험은 법정에 있습니다. 경영진의 2027년 예상치에는 Predictions 수익 6억 5천만 달러에서 7억 5천만 달러가 포함되어 있습니다. CEO 제이슨 로빈스는 컨퍼런스콜에서 그의 기본 시나리오는 2028년 중반 즈음에 스포츠 이벤트 계약에 대한 대법원 판결이 있을 것이라고 말했습니다. 이러한 계약에 불리한 판결은 그 수익의 상당 부분을 뒷받침하는 스포츠 거래를 차단할 것입니다.
숫자는 그의 매수를 지지할 수 있습니다: 2027년 추정치의 약 11배에서, 그 추정치가 하락하더라도 주식은 여전히 저평가되어 보입니다. 단, Predictions에 대한 지출이 경영진이 2027년에 예상하는 중간값인 3억 달러로 떨어져야 합니다. 그럼에도 불구하고, 단일 내부자 매수는 한 개인의 베팅이며, 내부자 매수를 추적하는 투자자들은 이를 뒷받침할 결과를 찾습니다. 2월에 발표될 예정인 4분기 실적은 그 지출이 감소하고 있는지 확인할 첫 번째 기회가 될 것입니다.
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