주요 요점
- 구글이 20년 계약으로 890MW의 신규 원자력 발전 용량을 포함한 3,590MW 전력 공급 계약을 체결한 후 Constellation Energy 주가가 14% 상승했습니다.
- 이는 Constellation이 일주일도 채 되지 않아 두 번째로 체결한 대형 기술 기업과의 20년 계약으로, 주가 하락 이후 더 높은 가치 평가를 뒷받침하는 강력한 근거가 됩니다.
- Constellation은 11개 원자로에 43억 달러 이상을 투자해 업그레이드할 예정이며, 첫 번째 신규 용량은 2028년까지 가동될 예정입니다.
- 분석가들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2025년부터 2028년까지 약 76% 상승할 것으로 예상하며, 장기 계약은 이러한 성장 경로를 더욱 확실하게 만듭니다.
Constellation Energy (CEG) 주가는 화요일 구글이 PJM 전력망을 통해 3,590메가와트(MW)의 전력을 공급받기로 계약을 체결한 후 14% 급등했습니다.
이는 일주일도 채 되지 않아 Constellation과 수십 년 계약을 체결한 두 번째 대형 기술 기업입니다.
정확히 무슨 일이 있었나
화요일 개장 전, 구글 모회사 Alphabet (GOOG)과 Constellation은 다음을 발표했습니다:
- 일리노이, 펜실베이니아, 뉴저지에 위치한 Constellation의 11개 원자로에서 용량 증대를 통해 확보된 890MW의 신규 용량에 대한 20년 전력구매계약(PPA)
- 기존 발전소에서 추가로 2,700MW를 공급하는 15년 공급 계약
- Constellation이 43억 달러 이상을 투자하며, 첫 번째 용량 증대는 2028년까지 완료 예정
'용량 증대'는 이미 가동 중인 발전소에 새로운 터빈, 증기 발생기 및 제어 장치를 추가하는 것을 의미하므로, 새로운 원자로를 건설하지 않고도 발전 용량을 늘릴 수 있습니다. (Constellation에 따르면 890MW는 대형 신규 원자로 한 기의 출력에 해당합니다.)
Constellation의 회장 겸 CEO인 Joe Dominguez는 이번 계약이 "기술 기업과 에너지 산업이 어떻게 협력할 수 있는지에 대한 모델이 될 수 있다"고 말했습니다.
그리고 주주들도 분명히 그렇게 되기를 바라고 있을 것입니다.
두 거대 기업, 각각 20년 계약
9월 30일, Amazon (AMZN)은 메릴랜드에 위치한 Constellation의 Calvert Cliffs 발전소에서 690MW를 공급받는 자체적인 20년 계약을 체결했습니다. 여기에는 2032년까지 완료될 약 190MW의 신규 용량이 포함되며, 30억 달러 이상의 투자가 뒷받침됩니다.
두 계약을 합치면 약 1,080MW의 신규 원자력 발전 용량과 73억 달러 이상의 투자가 이루어지며, 두 구매자 모두 20년 계약을 체결한 상태입니다.
분석가들은 이미 여기서 상당한 성장을 반영하고 있습니다:
보다 구체적으로, 월스트리트는 정규화된 EPS가 2025년 9.39달러에서 2028년 16.52달러로 약 76% 상승할 것으로 예상합니다. 새로운 메가와트는 2028년부터 공급되기 시작하므로, 현재 바뀌는 것은 이러한 추정치가 얼마나 확실해 보이는지입니다.
그리고 보시다시피, 투자자들은 이 기회에 대해 그다지 낙관적이지 않아 지난 1년간 주가수익비율(P/E)이 하락했습니다:
오늘 상승 이후에도 주가는 그 하락분을 회복하지 못한 반면, 주가 배후의 이익은 계속 성장해 왔습니다. 두 대형 기술 기업이 20년 계약으로 신규 용량에 대한 비용을 지불하는 상황에서, 저는 이 주식이 더 높은 주가수익비율을 받을 자격이 있다고 생각합니다.
Dominguez는 이번 계약을 모델이라고 불렀고, 아마존은 6일 전에 유사한 계약을 체결했습니다. 다음은 누구일까요?
물론, Constellation은 여전히 이 용량 증대를 제시간에 예산 내에서 완료해야 하며, 어느 회사도 구글이 지불하는 금액을 공개하지 않았습니다. 첫 번째 시험은 2028년, 구글의 첫 번째 용량 증대가 예정된 시점에 이루어질 것입니다.
그렇다면 Constellation Energy 주식의 실제 가치는 얼마나 될까요?
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