핵심 요약
- 코히런트(Coherent) 주가는 6%, 루멘텀(Lumentum)은 8% 상승했으며, 이는 StoneX가 두 종목에 대해 매수 등급과 각각 425달러, 1,200달러의 목표가를 제시하며 커버리지를 시작한 데 따른 것입니다.
- 코히런트의 하락세는 주가 평가에 영향을 미쳤지만, 애널리스트들은 그동안 지속적으로 이익 추정치를 상향 조정했습니다.
- StoneX의 425달러 목표가는 코히런트의 2027 회계연도 이익 추정치의 약 45배에 해당하며, 해당 주식의 5년 평균 PER인 24배를 크게 상회합니다.
- 코히런트는 11월 4일에 실적을 발표할 예정이며, 매출만큼 현금 흐름도 중요합니다.
코히런트(COHR) 주가가 오늘 [6%] 상승했으며, 루멘텀(LITE)은 8% 상승했습니다. 이는 StoneX가 오늘 오전 개장 전 두 종목에 대해 매수 등급을 부여하며 커버리지를 시작한 데 따른 것입니다.
StoneX가 제시한 코히런트의 425달러 목표가는 지난 금요일 종가보다 103% 높은 수준입니다. 해당 증권사는 코히런트의 6인치 인듐 포스파이드(InP) 레이저 생산 전환이 이익 전망의 근간이라고 설명합니다. 루멘텀의 1,200달러 목표가는 해당 주식의 지난 금요일 종가보다 59% 높으며, StoneX는 루멘텀이 고속 InP 레이저와 클라우드 트랜시버 분야에서 "중요한 희소성 지점"을 보유하고 있다고 평가합니다.
이는 AI 자금 조달과 현금 소모에 대한 우려로 일주일 만에 19% 하락했던 코히런트에게 반가운 소식입니다.
지속적으로 상향된 추정치
6인치 웨이퍼가 강세론의 핵심입니다. 경영진은 각 6인치 웨이퍼가 3인치 웨이퍼 대비 절반 미만의 비용으로 4배 이상 많은 칩을 생산한다고 설명합니다. 또한 9월 말까지 InP 생산 능력을 두 배로 늘린 후, 2027년 말까지 다시 두 배 이상 확대할 계획이라고 밝혔습니다.
애널리스트들은 이 확장이 이익에 반영될 것으로 예상합니다. 그들은 정규화된 주당순이익(EPS)이 2026 회계연도(코히런트의 회계연도는 6월 종료) 5.61달러에서 2027 회계연도 9.39달러, 2028 회계연도 13.92달러로 상승할 것으로 전망합니다.
그리고 이 2027 회계연도 추정치는 6월 말의 8.17달러에서 상향된 수치입니다.
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425달러 목표가는 타당한가?
따라서 이번 하락세는 주가 수익 배수(PER)에서 비롯된 것입니다. 코히런트는 지난 금요일 종가 기준 선행 이익의 22배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균인 24배보다 약간 낮은 수준이며, 6월에 기록했던 57배보다 훨씬 낮습니다.
StoneX의 425달러 목표가는 2027 회계연도 추정치의 약 45배에 해당하며, 코히런트가 지난 1년 동안 평균적으로 기록한 39배보다도 높은 수준입니다. 5년 평균 PER을 적용할 경우, 425달러 주가를 달성하려면 약 18달러의 EPS가 필요합니다. 이는 애널리스트들이 2029 회계연도에 기대하는 18.87달러에 가깝습니다.
그러나 StoneX만 그런 것은 아닙니다: 24명의 애널리스트들의 목표가 평균은 395달러입니다.
현금이 걸림돌
코히런트는 2026 회계연도에 비GAAP 기준 순이익 11억 달러를 영업 현금 흐름 8천만 달러로만 전환했습니다. 재고는 26억 달러로 늘렸고 자본 지출로 11억 달러를 지출했습니다. 애널리스트들은 여전히 2027 회계연도에 7억 400만 달러의 자유 현금 흐름 적자를 예상하고 있습니다.
제 의견: 추정치가 여전히 상승하는 상황에서 22배에 거래되는 코히런트는 합리적인 가격처럼 보입니다. 하지만 425달러는 거의 3년 후의 이익을 이미 반영한 가격이며, 투자하기 전에 현금 흐름이 개선되는 것을 보고 싶습니다.
첫 번째 시험은 곧 다가옵니다. 코히런트는 11월 4일 장 후에 1분기 실적을 발표할 예정이며, 매출 22억 달러에서 24억 달러로 가이던스를 제시했습니다. 영업 현금 흐름과 재고가 매출만큼 중요합니다.
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