주요 내용
- 화요일, 시티그룹은 AMD의 목표주가를 575달러에서 800달러로 상향 조정했으며, 이는 장 시작 전 주식이 거래되던 가격보다 약 25% 높은 수준입니다. 이는 2030년까지 CPU 시장 규모 전망을 3000억 달러로 높인 데 따른 조치입니다.
- 메타의 뮤즈와 같은 AI 에이전트는 작업을 수행하기 위해 CPU가 필요하며, 이는 AMD의 서버 CPU 사업을 낙관론의 중심에 놓이게 합니다.
- 리사 수 CEO는 수요가 AMD의 공급 능력을 초과하고 있다고 밝혔으며, 분석가들은 2027년 정규화된 주당순이익(EPS)이 15.72달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다.
- 주가는 선행 이익 대비 57배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 34배를 상회합니다. 따라서 에이전트 수요가 실적에 반영되어야 합니다.
어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD)가 월스트리트로부터 또 다른 신뢰의 표시를 받았으며, 이번 신호는 여러분의 휴대폰 앱을 통해 전해집니다.
화요일, 시티그룹 애널리스트 아티프 말릭은 AMD의 목표주가를 575달러에서 800달러로 상향 조정했으며, 이는 장 시작 전 주식이 거래되던 가격보다 약 25% 높은 수준입니다. 그의 근거는 9월에 메타 플랫폼스(META)가 출시한 개인 AI 에이전트 '뮤즈'이며, 그는 두 개의 승자, 첫 번째는 AMD, 두 번째는 인텔(INTC)을 보고 있습니다:
"우리는 CPU TAM [총 시장 규모]이 2025년 290억 달러에서 2030년 3000억 달러로 확장될 것이라고 믿습니다. 이는 연평균 성장률(CAGR) 60%에 해당합니다. 우리는 여전히 AMD가 CPU 르네상스의 주요 수혜자가 될 것이며, 인텔은 부차적 수혜자가 될 것으로 예상합니다."
CPU 르네상스입니다. 옥사이드의 브라이언 캔트릴이 지난주 MTS 팟캐스트 에피소드에서 말했듯이: "GPU는 매우 중요합니다. 하지만 CPU의 죽음은 크게 과장되었습니다."
이는 주로 GPU에서 엔비디아(NVDA)를 추격하는 데 초점을 맞춰온 AMD에게는 큰 변화입니다.
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에이전트가 CPU를 필요로 하는 이유
CNBC에 따르면, 뮤즈와 오픈AI의 새로운 에이전트 '닷츠'는 모두 AMD의 EPYC 서버 CPU에서 실행되며, 모건 스탠리는 뮤즈가 AMD의 2026년 칩 판매의 20%를 차지할 수 있다고 추정합니다.
퓨처럼 그룹 CEO 다니엘 뉴먼은 동일한 보고서에서 그 이유를 설명했습니다: 에이전트는 작업을 수행하는 동안 내내, 때로는 몇 시간 또는 며칠 동안 계속 실행되는 CPU가 필요합니다. "GPU가 생각을 하는 동안 CPU는 실제로 워크플로우를 수행하고 있습니다."
시티그룹의 3000억 달러 전망은 주변에서 가장 높은 수치이지만, 압도적으로 높은 것은 아닙니다: 엔비디아는 2030년까지 2000억 달러로 보고 있으며, AMD 자체의 7월 전망은 시장 규모를 2200억 달러로, AMD가 그 절반 이상을 차지할 것으로 예상했습니다.
이는 지난해 346억 달러의 매출을 기록한 회사(2021년 이후 매출이 두 배 이상 증가했음에도 불구하고)에게는 엄청난 규모입니다.
2200억 달러의 절반은 연간 1100억 달러의 CPU 판매로, 이는 AMD가 2025년에 판매한 모든 것의 세 배 이상입니다.
수요가 공급을 앞지르고 있다
리사 수 CEO는 화요일 타이페이에서 기자들에게 말했습니다: "우리는 2026년에 우리 자신의 공급과 생산 능력도 늘렸지만, 수요가 우리 공급보다 더 높다고 말할 수 있습니다."
그리고 내년은요? "우리는 2027년에 공급을 상당히 늘릴 것이지만, 확실히 더 많은 공급이 필요합니다."
이 성장은 이미 AMD의 실적에 나타나고 있습니다. 데이터 센터 매출은 2분기에 두 배 이상 증가하여 67억 달러에 달했으며, 회사는 서버 CPU 매출이 2026년 하반기에 80%, 2027년에 또 다른 70% 증가할 것으로 예상합니다. 이는 빠르게 성장하는 데이터 센터 사업을 가리킵니다.
애널리스트들은 정규화된 EPS가 지난해 4.17달러에서 올해 7.59달러로 급등한 다음, 2027년에는 15.72달러로 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다...
수요가 AMD의 공급보다 높다고 수 CEO가 말하는 만큼, 2027년 추정치에 대한 제한 요인은 AMD가 얼마나 많은 칩을 생산할 수 있는지에 달려 있는 것처럼 보입니다.
이미 반영된 것이 아닌가?
물론, AMD는 올해 거의 세 배 상승했으며 현재 시가총액이 1조 달러를 넘습니다. 주가는 선행 이익 대비 57.1배에 거래되고 있으며, 이는 5년 평균인 34.4배를 크게 상회합니다...
(그래도 6월 말에 기록한 66.6배보다는 낮습니다.)
핵심은 이렇습니다: 그 배수는 향후 12개월의 이익을 사용하는 것이며, 애널리스트들은 EPS가 2027년에 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다. 그들이 맞다면, 주가가 제자리에 있어도 2027년이 그 기간 안으로 들어오면서 배수는 빠르게 하락할 것입니다.
다른 우려는 경쟁이며, 이는 부족하지 않습니다. 머큐리 리서치에 따르면 AMD는 x86 CPU 시장(인텔과 공유하는 칩 설계)의 약 46%를 점유하고 있지만, 인텔은 반격을 펼치고 있으며, 그 주가는 지난 한 달 동안 21% 상승했습니다. 엔비디아도 올해 '베라'라는 에이전트 중심의 CPU로 경쟁에 합류했으며, 대부분의 주요 클라우드 제공업체들은 자체적인 Arm 기반 칩을 구축하고 있습니다. 메타는 심지어 뮤즈가 사용 가능한 어떤 종류의 CPU에서도 실행되도록 설계되었다고 말하기 때문에, AMD는 자신의 자리를 계속해서 유지해야 합니다.
이것이 시티그룹이 두 번째 승자를 위한 자리를 만든 이유입니다: 5년 동안 열 배 성장하는 시장에서 AMD는 모든 에이전트를 필요로 하지 않습니다.
결론
시티그룹의 25% 상승 여력은 저에게는 달성 가능해 보입니다. AMD의 칩은 가장 두드러진 두 개의 개인 에이전트를 구동하고 있으며, CEO는 수요가 공급보다 높다고 말하고, 애널리스트들은 내년 이익이 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다.
물론, 뮤즈는 출시된 지 한 달밖에 되지 않았으며, 시티그룹의 3000억 달러 전망은 세 가지 중 가장 높은 수치입니다. 에이전트 사용이 식으면, 선행 이익 대비 57배는 매우 비싸 보이기 시작할 것입니다.
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