핵심 요약
- Cipher Digital은 오늘 21% 하락했으며, AI 데이터센터 관련주는 민주당의 중간선거 승리 이후 2일째 매물세를 보였습니다.
- 텍사스의 차기 주지사는 데이터센터 건설을 일시 중단하고자 하며, 이는 Cipher와 CleanSpark가 아직 임대 계약을 체결하지 않은 부지에 더 큰 위협이 됩니다.
- Google의 워런트는 Cipher의 주가가 하락할수록 더 많은 비용을 발생시킵니다.
- 텍사스 부지를 보유한 neocloud가 오늘 밤 실적을 발표합니다.
Cipher Digital (CIFR)은 오늘 또다시 21% 하락했으며, 민주당의 중간선거 승리로 시작된 AI 데이터센터 관련주 매도세가 2일째 이어졌습니다.
CleanSpark (CLSK)은 수요일 Keefe Bruyette에 의해 Cipher와 함께 등급이 하향 조정되었으며, 텍사스 리스크를 공유하고 있습니다.
일시 중단을 원하는 주지사
Cipher의 모든 캠퍼스는 텍사스에 위치해 있으며, 화요일 텍사스 주민들은 Greg Abbott를 제치고 Gina Hinojosa를 주지사로 선출했습니다. 그녀는 입법부가 보호 장치를 통과시킬 때까지 데이터센터 건설을 중단하겠다는 공약으로 선거운동을 했습니다.
Keefe Bruyette의 Stephen Glagola는 이번 선거 결과를 이유로 수요일 Cipher를 Market Perform으로 등급을 하향 조정했으며, 목표가를 $11에서 $9.50으로 낮췄습니다. 반도체 주식도 추가 하락했습니다: Applied Materials (AMAT)는 12% 하락했습니다.
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다음 캠퍼스가 리스크를 안고 있다
제 판단으로는, 새로운 주지사는 이미 건설된 캠퍼스보다 Cipher의 다음 캠퍼스를 더 쉽게 늦출 수 있습니다. Black Pearl의 임대료는 8월부터 시작되었고, Barber Lake의 입주자는 이전을 시작했습니다. Colchis와 그리드 승인을 기다리고 있는 다른 부지들은 Abbott가 8월에 새로운 연결을 일시 중단한 후 이미 진행이 멈춰 있었습니다.
애널리스트들은 임대료가 들어오면서 Cipher의 매출이 올해 2억 1,500만 달러에서 2027년 8억 4,900만 달러로 급증할 것으로 예상합니다:
해당 임대료는 이미 계약이 체결된 상태이므로, 큰 폭의 추정치 하향 조정은 예상하지 않습니다. 그리고 AI 연구소들은 여전히 텍사스에서 계약을 체결하고 있습니다: Riot Platforms는 이번 주 Corsicana 캠퍼스를 한 연구소에 280억 달러에 임대했습니다.
주가는 이미 상당한 의구심을 반영하여 선행 매출 대비 3.9배에 거래되고 있으며, 이는 3년 평균인 11.4배에 비해 낮은 수준입니다:
진짜 위험은 자금 조달입니다. 주가가 Google 워런트의 약 $16.60의 손익분기점보다 훨씬 낮은 상태에서, Cipher는 Barber Lake 임대 계약이 시작될 때 그 차액을 주식이나 현금으로 Google에 지급해야 합니다.
IREN과 CleanSpark에 대한 텍사스 관련 질문
IREN (IREN)은 21% 하락했으며, 텍사스 Sweetwater와 Childress에서 건설 중입니다. Childress에서는 4분기에 Microsoft 배포 3건이 더 예정되어 있습니다. 오늘 밤, 텍사스 전력 및 허가 타임라인에 대한 변경 사항이 있는지 주목하세요.
CleanSpark의 조지아 캠퍼스를 임대한 입주자는 텍사스에서 최대 885메가와트에 대한 독점권을 보유하고 있지만, 아직 계약은 체결되지 않았으며, 그 Sealy 부지가 위치한 Austin County는 7월에 AI 데이터센터를 일시 중단했습니다.
Cipher에 대한 제 결론
시장은 Cipher의 체결된 임대 계약을 마치 텍사스가 그것들을 회수할 수 있는 것처럼 가격에 반영하고 있는데, 이는 제게는 지나치게 가혹해 보입니다. 물론, Hinojosa는 1월까지 취임하지 않으므로 그녀가 얼마나 강하게 압박할지는 아직 추측의 영역입니다.
그렇다면 Cipher Digital 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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