주요 요점
- 코히런트는 매출 실적 상회, 전망치 상향 및 약 200억 달러 규모의 광학 장비 계약에도 불구하고 오늘 16% 하락했습니다.
- 민주당의 중간선거 승리와 연계된 AI 관련주 매도세 속에 시에나와 크레도 테크놀로지도 하락했습니다.
- 애널리스트들은 2027 회계연도 정규화 EPS가 68% 상승할 것으로 예상했으며, 코히런트의 실적 전망치는 이를 상회합니다.
- 현금이 위험 요소입니다: 영업 현금 흐름이 마이너스로 전환되었습니다.
코히런트(COHR) 주가는 매출 실적을 상회하고 전망치를 상향 조정한 발표 다음 날 오늘 아침 16% 하락했습니다.
AI 하드웨어 관련주들은 민주당의 중간선거 승리에 촉발된 매도세가 이어지면서, 시에나(CIEN)는 16%, 크레도 테크놀로지(CRDO)는 17% 하락했습니다.
코히런트는 본분을 다했습니다
9월 30일로 종료된 분기 매출은 50% 증가한 23억 7천만 달러를 기록했으며, 비-GAAP EPS는 80% 급등한 2.09달러를 기록했습니다. 경영진은 12월 분기 매출을 25억 5천만 달러~27억 5천만 달러로 전망했는데, 이는 애널리스트들이 예상한 25억 4천만 달러를 상회합니다.
또한 5년간 약 200억 달러 규모의 PhotonLink 계약을 공개했습니다(B. Riley에 따르면 하이퍼스케일러 계약).
애널리스트들은 이미 2028 회계연도까지 급격한 이익 성장을 예상하고 있었습니다:
이는 2027 회계연도만 해도 68% 성장에 해당하며, 컨센서스를 이렇게 크게 상회하는 전망치는 추정치를 더 높일 것입니다.
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시장은 AI 자금 조달을 반영하고 있습니다
B. Riley는 이러한 괴리를 설명했습니다: "이 그룹의 주가 수익비율은 이제 분기 실적보다는 AI 자금 조달에 대한 심리에 더 많이 좌우됩니다."
코히런트의 선행 주가 수익비율(P/E)은 수요일 종가 기준 21배로, 6월의 57배에서 하락했으며 5년 평균 24배보다 낮습니다:
오늘 가격 기준으로는 더 낮습니다.
코히런트의 데이터센터 및 통신 매출은 79% 증가했으므로, AI 고객들은 여전히 광학 링크를 구매하고 있습니다. 이는 9월에 2026 회계연도 매출 전망치를 64억 2천만 달러로 상향 조정한 시에나와, 매출이 두 배 이상 증가한 후 2분기 매출을 5억 2,500만 달러~5억 3,500만 달러로 전망한 크레도에게 긍정적입니다.
블룸 에너지의 하락은 순전히 심리적인 것으로 보입니다: 오늘 아침 NTT DATA와 900MW 계약을 발표했음에도 하락했습니다. 그리고 애플라이드 머티리얼스(AMAT)는 아무 소식 없이 12% 하락했지만, 코히런트는 전반부 칩 장비 부품에 대한 주목할 만한 수주 증가를 보고했는데, 이는 애플라이드에게 긍정적인 신호입니다.
기업 가치는 매수하되, 현금 흐름을 주시하라
흠결 요소는 영업 현금 흐름이 7억 7,600만 달러의 자본 지출과 33억 달러로 증가한 재고로 인해 분기 중 마이너스 9,300만 달러를 기록했다는 점입니다. 이는 코히런트가 아직 통과하지 못한 현금 소모 테스트입니다.
전망치가 상승하고 주가가 평소 주가 수익비율(P/E)보다 낮은 상황에서, 저는 이 선거로 인한 하락을 매수할 것입니다.
물론, AI 자금 조달 우려가 완화될 때까지 주가 수익비율(P/E)은 계속 축소될 수 있으며, 2월 초에 발표될 12월 분기 실적은 현금 유입을 보여줘야 합니다.
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