주요 요점
- 데이터센터 신규 건설 중단을 요구해 온 지나 히노호사가 텍사스 주지사 선거에서 승리한 후, 네비어스 그룹이 오늘 19% 하락했습니다.
- 한 네오클라우드 경쟁사는 텍사스에서 건설하는 반면, 네비어스와 애플라이드 디지털은 다른 지역에서 건설하고 있습니다.
- 네비어스의 실제 리스크는 아직 건설해야 할 규모에 있습니다.
- 5년 평균 매출 배수의 약 절반 수준에서 거래되는 네비어스는 이미 더딘 건설 속도가 반영된 가격입니다.
네비어스 그룹 (NBIS)은 지나 히노호사가 그렉 애벗을 꺾고 텍사스 주지사에 당선된 후 오늘 또다시 19% 급락했습니다. 그녀는 신규 데이터센터 건설에 대한 즉각적인 중단을 요구해 왔으며, 웰스파고는 텍사스가 미국에서 계획 중인 데이터센터 전력 용량의 27%를 차지한다고 추정합니다.
애플라이드 디지털 (APLD)은 반대편에 서서 노스다코타, 루이지애나, 앨라배마에서 건설하고 있습니다.
네비어스는 다른 지역에서 건설하지만, 여전히 건설 중입니다
네비어스는 텍사스 내 부지를 공개한 바 없습니다. 뉴저지, 미주리, 펜실베이니아에서 건설하고 있습니다. 하지만 투자자들은 한 주의 문제 때문에 매도하는 것이 아닙니다.
"이런 지역에서 개발하기 위한 장벽이 더 높아질 것입니다,"라고 제이너스 핸더슨 포트폴리오 매니저 그렉 쿨이 블룸버그에 말했습니다.
네비어스는 2025년 말 기준 약 170메가와트를 가동 중이었으며, 2026년 말까지 800메가와트에서 1기가와트를 연결하는 것을 목표로 하고 있습니다. 애널리스트들은 매출이 2025년 5억 3천만 달러에서 2028년 229억 달러로 성장할 것으로 예상하며, 이 예측은 건설 계획에 달려 있습니다:
그녀의 승리가 단일 네비어스 부지에도 위협이 되지 않기 때문에, 애널리스트들이 이 수치를 하향 조정할 것이라고 예상하지 않습니다.
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텍사스에서 건설하는 것은 IREN입니다
IREN (IREN)은 오늘 20% 하락했습니다. 칠드리스에서 마이크로소프트를 위한 마지막 두 건물은 2026년 4분기 준공을 목표로 하고 있으며, 스위트워터에 두 번째 텍사스 부지를 개발 중입니다. 오늘 장 마감 후 실적을 발표할 예정입니다.
애플라이드 디지털 CEO 웨스 커민스는 10월 실적 발표에서 반대 주장을 펼쳤습니다: "우리는 다른 지역의 모든 새로운 규제가 우리가 이미 보유한 것을 복제하기 어렵게 만드는 것으로 봅니다."
블룸 에너지 (BE)는 8월 네비어스와 계약을 체결했음에도 불구하고, 오늘 아침 NTT DATA와 900MW 계약을 발표했음에도 19% 하락했습니다. 애플라이드 머티리얼스 (AMAT)는 자체적인 소식 없이 11% 하락했습니다. 애플라이드 머티리얼스의 경우, 데이터센터 건설 속도 둔화가 반도체 제조 장비 주문 감소를 의미하는지가 문제입니다.
더딘 건설 속도가 반영된 가격
오늘 하락 전, 네비어스는 선행 매출의 5.4배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 10.6배의 약 절반 수준입니다:
오늘 가격 기준으로는 약 5배에 가깝습니다.
제가 보기에는 투자자들이 네비어스를 텍사스 건설사처럼 매도하고 있습니다. 더 큰 리스크는 민주당이 장악한 의회가 미국 내 모든 네비어스 부지에 영향을 미치는 연방 규칙을 제정하는 것입니다.
다음 주에 발표될 예정인 3분기 실적 보고서는 연간화된 매출 페이스(run-rate revenue)가 6월 30일 기준 30억 달러에서 경영진이 12월에 제시한 70억~90억 달러 목표를 향해 상승하고 있는지 보여줄 것입니다.
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