핵심 요약
- 익스피디아 주가는 4분기 매출 성장률을 4.0%~5.7%로 전망하며 12% 하락했습니다. 이는 3분기 12% 성장률에서 하락한 수치입니다.
- 4분기 조정 EBITDA 전망은 전년 동기 대비 거의 변화가 없습니다.
- 메리어트는 이번 주 연간 전망을 상향 조정했으며, 에어비앤비의 다음 실적 발표를 통해 둔화가 익스피디아에만 국한된 것인지 확인할 수 있을 것입니다.
- JP모건은 이 둔화를 "일시적"이라고 평가하며, 해당 주식은 이미 5년 평균 선행 PER보다 낮게 거래되고 있습니다.
익스피디아 그룹 (EXPE)은 수요일 장 종료 후 자사의 가이던스를 상회하며 연간 전망을 상향 조정했습니다. 그럼에도 불구하고 주가는 오늘 12% 하락했습니다.
익스피디아는 4분기 매출을 36.9억~37.5억 달러, 성장률 4.0%~5.7%로 전망하고 있습니다. 이는 익스피디아의 Vrbo와 경쟁하는 에어비앤비 (ABNB)와 익스피디아가 판매하는 객실을 많이 공급하는 메리어트 인터내셔널 (MAR)에 대한 의문을 제기합니다.
강한 분기, 이어지는 둔화
3분기 매출은 12% 성장한 49.4억 달러를 기록했으며, 연간 전망은 163.7억~164.3억 달러로 상향 조정되었습니다. 실적 발표 전, 애널리스트들은 올해 162억 달러, 2027년 174억 달러(약 7% 성장)를 예상했습니다:
새로운 전망은 올해 추정치를 상회합니다. 그러나 4.0%~5.7% 성장하는 4분기는 7% 성장이 필요한 2027년으로 가는 느린 출발입니다. 둔화가 빠르게 사라지지 않는 한, 이 추정치는 하향 조정될 것으로 예상됩니다.
이익은 더욱 약해 보입니다: 익스피디아는 4분기 조정 EBITDA를 8억 3천만~8억 8천만 달러로 전망하며, 이는 전년 동기 8억 4,800만 달러와 비교됩니다. 수요일 컨퍼런스 콜에서 데릭 앤더슨 최고재무책임자(CFO)는 미국 중간선거와 유럽 및 중동의 불안을 원인으로 지목했습니다.
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메리어트는 아직 그런 조짐을 보이지 않음
월요일 발표된 메리어트의 3분기 실적은 여행 수요 둔화를 보여주지 않습니다. RevPAR는 전 세계적으로 6.5%, 국제적으로 4.4% 상승했으며, 메리어트는 연간 RevPAR 전망을 4.5%~5% 성장으로 상향 조정했습니다. 중동 상황에 대해 앤서니 카푸아노 CEO는 "2분기 대비 추세가 의미 있게 개선되었다"고 말했습니다. 만약 익스피디아의 우려가 맞다면, 메리어트의 4분기도 둔화될 것입니다.
에어비앤비의 숙박 및 체험 예약 건수는 2분기에 10% 성장하며 1분기보다 빠른 속도를 보였습니다. 익스피디아의 소비자 예약(Vrbo 포함)은 3분기에 7% 성장했습니다. 에어비앤비의 전망이 유지된다면, 이 둔화는 익스피디아에만 국한된 것으로 보입니다.
평소보다 저렴한 가격
JP모건은 목표가를 330달러에서 315달러로 낮추고 중립 등급을 유지하며, 이 성장 둔화를 "일시적"이라고 평가했습니다.
익스피디아는 수요일 장 종료 시점에 선행 PER 13배로 거래되었으며, 이는 5년 평균 14배보다 약간 낮은 수준입니다:
오늘 가격에서는 더 낮아졌습니다.
이번 매도세는 지나치다고 생각합니다. JP모건의 평가대로 이번이 단 한 분기의 일시적 둔화라면 익스피디아는 매수 기회로 보입니다. 내년 초 발표될 익스피디아의 4분기 실적을 통해 확인할 수 있을 것입니다: 만약 2027년 전망이 다시 두 자릿수 성장을 가리킨다면, "일시적"이라는 표현이 맞았던 것입니다.
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