Unity, 벡터 광고 엔진으로 "IPO 이후 첫 GAAP 기준 흑자 분기" 달성하며 8% 급등

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핵심 요약

• Unity 주가는 3분기 매출이 32% 증가한 6억 2,200만 달러를 기록하고 IPO 이후 첫 GAAP 기준 흑자를 달성한 후 8% 급등했습니다.
• Unity의 Vector 광고 엔진은 126% 성장했으며, Unity는 4분기 Grow 광고 매출이 두 배 이상 증가할 것으로 예상합니다.
• 경쟁사 광고 플랫폼들의 실적은 브랜드 광고주들이 예산을 줄이는 동안에도 앱 제작자들이 여전히 광고에 지출하고 있음을 보여줍니다.
• 애널리스트들은 Unity의 이익이 2026년부터 2028년까지 거의 두 배로 증가할 것으로 예상했으며, 그들의 2026년 추정치는 이미 낮게 보입니다.

Unity Software (U) 주가는 CEO Matt Bromberg가 "IPO 이후 첫 GAAP 기준 흑자 분기"라고 부른 3분기 실적 발표 후 오늘 8% 상승했습니다.

Vector가 비즈니스를 이끌고 있다

Unity의 분기 실적은 다음과 같습니다:

• 중단 또는 매각한 사업부를 제외한 전략적 매출은 59% 증가한 5억 9,700만 달러를 기록했습니다.
• 전략적 Grow 매출은 90% 증가한 4억 3,200만 달러를 기록했습니다.
• 조정 EBITDA는 2억 5,700만 달러로, 마진율은 41%를 기록해 1년 전 23%에서 상승했습니다.

Unity는 또한 4분기 Grow 매출이 105%에서 107% 증가하고, 조정 EBITDA가 132%에서 136% 증가할 것으로 예상했습니다. 이전에 애널리스트들은 정규화된 EPS가 2026년부터 2028년까지 거의 두 배로 증가할 것으로 예상했습니다:

Unity는 이미 9월까지 조정 EPS 0.95달러를 기록했기 때문에, 2026년에 대한 1.21달러 추정치는 제게는 낮아 보입니다.

흑자는 더 큰 이정표입니다. Unity는 이번 분기 이전 8개 분기 동안 매 분기 적자를 기록했습니다:

그런 다음 Unity는 3분기에 1억 2,200만 달러의 이익을 기록했습니다.

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브랜드 예산이 취약점이다

AppLovin (APP)은 29% 상승한 반면, Snap (SNAP)은 브랜드 광고주들이 예산을 줄이면서 16% 하락했습니다. AppLovin은 Unity와 유사한 분기를 보냈습니다: 매출이 55% 증가한 21억 9,000만 달러, 조정 EBITDA 마진율은 84%를 기록했습니다. 이는 동일한 종류의 광고에서 Unity의 마진의 두 배에 해당하므로, Unity의 마진이 상승할 여지가 있다고 생각합니다.

Snap의 매출은 14% 증가한 17억 2,000만 달러를 기록했지만, 최고 상업 책임자 Ronan Harris는 컨퍼런스 콜에서 "상단부 브랜드 광고가 전년 대비 감소하여 전체 성장에 부담을 주었다"고 말했습니다. 한편, Snap은 앱 구매에 최적화된 캠페인의 구매량이 두 배 이상 증가했다고 밝혔습니다.

따라서 Snap의 하락은 제게는 브랜드 예산 문제로 보입니다. 앱 제작자들은 여전히 플레이어를 유치하는 광고에 비용을 지불하고 있으며, 그것이 Vector의 시장입니다.

여전히 합리적인 가격

Unity는 전일 종가 기준 선행 PER 26배에 거래되었으며, 오늘의 급등으로 더 높아졌습니다. 이렇게 빠르게 성장하는 이익에 대해서는 합리적인 수준이라고 생각합니다.

주의할 점: Unity는 Create 매출이 단지 4%에서 6% 증가할 것으로 예상했으므로, Unity는 거의 모든 성장을 Vector에 의존하고 있습니다. 그리고 이는 단 하나의 흑자 분기입니다. Unity는 내년 초 실적을 발표할 때 그 Grow 예상치를 달성해야 합니다.

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