핵심 요약
- Boot Barn 주가는 회계연도 2분기 매출이 15% 증가하고 주당순이익(EPS)이 26% 증가한 후 15% 급등했습니다.
- 동일 매장 판매는 1.4%만 성장했지만, 올해 주가가 30% 하락한 상황에서 그나마 나쁘지 않은 실적이면 충분했습니다.
- Boot Barn은 올 회계연도 신규 매장 계획을 70개에서 75-80개로 상향 조정했습니다.
- Crocs와 Tractor Supply 역시 미국 소비자의 신중한 소비 성향을 보고했으므로, 연말 성수기 분기가 주목할 만한 시기입니다.
Boot Barn (BOOT)은 Craig-Hallum 애널리스트 Jeremy Hamblin이 "두려움보다는 나은" 결과라고 평가한 회계연도 2분기 실적 발표 후 15% 상승했습니다.
하지만 Crocs (CROX)와 Tractor Supply (TSCO) 역시 Boot Barn의 동일 매장 판매를 위축시킨 것과 동일한, 신중한 미국 소비자 성향을 보고했습니다.
"두려움보다 나은"은 낮은 기준입니다
9월 26일까지의 분기는 탄탄했습니다:
- 매출은 15.1% 증가하여 5억 8180만 달러에 달했으며, 대부분 신규 매장에서 비롯되었습니다.
- 동일 매장 판매는 1.4% 증가했으며, 이는 1년 전 8.4% 증가에 비해 낮은 수치입니다.
- 주당순이익(EPS)은 26% 증가하여 1.73달러를 기록했으며, 이는 회사가 제시한 가이던스 상한선보다 0.08달러 높습니다.
하지만 동일 매장 판매는 10월에 0.4%만 증가했으며, 12월 26일까지의 분기에 대한 가이던스는 최대 1% 성장을 예상하고 있습니다.
John Hazen CEO는 컨퍼런스 콜에서 "10월의 동일 매장 판매 실적에 만족하지 않는다"고 말했습니다.
그럼에도 불구하고, 올해 30% 하락한 주가는 이미 충분한 악재를 반영한 상태였습니다. Boot Barn은 목요일 종가 기준 선행 주가수익비율(P/E) 14.5배에 거래되었으며, 이는 5년 평균 19배에 비해 낮은 수치입니다:
Boot Barn만의 문제는 아닙니다
Crocs 브랜드의 북미 매출은 9월 30일까지의 분기에 2% 감소한 반면, 해외 매출은 12% 증가했습니다. Crocs는 여전히 연간 가이던스를 상향 조정했으며 주가는 25% 급등했습니다.
Tractor Supply의 동일 매장 판매는 9월 26일까지의 분기에 0.4%만 증가했으며, 거래 건수는 0.3% 감소했지만, 7월의 부진 이후 매월 개선되는 모습을 보였습니다.
따라서 Boot Barn의 둔화는 미국 소비자의 광범위한 소비 위축의 일부로 보입니다. 문제는 Tractor Supply의 9월 회복세가 성수기까지 지속될지 여부입니다.
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신규 매장이 주도하고 있습니다
Boot Barn은 이제 올 회계연도에 70개에서 상향된 75-80개의 신규 매장 오픈을 계획하고 있으며, 이는 분기 말 기준 584개에서 장기 목표인 미국 내 1,200개 매장을 향한 발걸음입니다. 각 신규 매장은 약 320만 달러의 첫해 매출과 첫해 53%의 현금 수익률을 목표로 합니다.
경영진은 관세 환급으로 인한 추정치 0.45달러를 제외하고, 연간 주당순이익(EPS)이 15-20% 증가할 것으로 예상합니다.
제 생각: 신규 매장은 효과가 있으며, 주가는 여전히 상당한 의구심을 반영하고 있습니다. 저는 더 상승할 여지가 있다고 봅니다.
물론, 연말 성수기 분기가 결정적인 역할을 할 것이며, 가이던스는 동일 매장 판매가 감소할 가능성도 허용하고 있습니다.
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