핵심 요약
- 보잉 주가는 3분기 실적 발표와 실적 발표 컨퍼런스 콜 이후 지난주 12% 하락했으며, 그 중 거의 대부분은 10월 27일 화요일에 발생했습니다.
- 켈리 오트버그 CEO는 737 생산량이 월 47대 수준으로 안정화되기까지 내년까지 걸릴 것이며, 2026년 목표였던 737 인도량 500대를 달성하지 못할 것이라고 밝혔습니다.
- 보잉의 새로운 자유 현금 흐름 목표는 2029년이 되어야 100억 달러에 도달하며, 이는 월가가 예상했던 2027년과 2028년 수준보다 낮습니다.
- 52주 신저가를 기록한 보잉은 737 생산 확대가 다시 지연되지 않는 한, 인내심 있는 투자자에게 합리적인 매수 기회로 보입니다.
보잉 (BA) 주가는 화요일 종가 기준 지난주 동안 12% 하락했으며, 그 중 거의 대부분은 주가가 새로운 52주 신저가를 기록한 10월 27일 화요일에 발생했습니다. 주가는 3분기 실적 발표 후 장전에 상승했으나, 컨퍼런스 콜에서 하락했습니다.
실적 부진, 그리고 더 나쁜 컨퍼런스 콜
보잉은 주당 -0.34달러의 코어 손실 을 기록했으며, 이는 애널리스트들이 예상했던 -0.21달러 손실보다 컸고, 상업용 항공기 부문의 마진은 -6.5%였습니다. 긍정적인 부분은 자유 현금 흐름이 4억 6400만 달러의 흑자를 기록했고, 미수주잔액이 7450억 달러로 사상 최고치를 기록했다는 점입니다.
주가를 무너뜨린 것은 컨퍼런스 콜이었습니다. "월 47대 생산 속도에서 성과를 입증하는 데 예상보다 더 오랜 시간이 걸리고 있습니다"라고 켈리 오트버그 CEO가 애널리스트들에게 말했습니다. 그는 737 생산이 해당 속도로 완전히 안정화되기까지 내년까지 걸릴 것으로 예상하며, 여전히 날개가 병목 현상이라고 밝혔고, 보잉은 2026년 목표였던 737 500대보다 적은 수를 인도할 것이라고 했습니다.
이는 특히 FAA가 10월 20일에 737 MAX 10을 인증하여 1,555건 이상의 주문 처리 길을 열어준 상황에서 아픈 부분입니다. 날개는 이미 문제점이었습니다: 10월 23일 금요일 늦게, 로이터 통신은 보도했는데, 한 공급업체와의 단일 날개 부품에 대한 분쟁으로 인해 777 화물기 생산이 거의 두 달 동안 중단되었다고 했습니다.
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현금 수익 실현이 1년 더 늦춰졌다
경영진은 또한 컨퍼런스 콜에서 자유 현금 흐름 목표를 제시했습니다: 올해 20억 달러, 2027년 30억 달러, 2028년 약 60억 달러, 2029년 100억 달러입니다. 제퍼리스는 장기 목표를 "실망스럽다"고 평가했으며, 그 차이가 이유를 보여줍니다: 컨퍼런스 콜 전, 월가는 2027년 약 55억 달러, 2028년 98억 달러를 예상했습니다.
그 100억 달러는 또한 2021년 이후 보잉의 최고 실적년도의 두 배 이상이 될 것입니다.
2026년도 여유가 없습니다. 보잉은 9개월 누적으로 자유 현금 흐름이 여전히 마이너스이므로, 4분기가 올해 실적을 책임져야 합니다: 20억 달러 달성에는 해당 분기 단독으로 약 24억 달러가 필요합니다.
52주 신저가에서 보잉 주식은 매수할 만한가?
보잉의 약 1,330억 달러 시가총액은 2029년 목표로 하는 100억 달러 자유 현금 흐름의 약 13배이며, 여전히 약 250억 달러의 순부채를 안고 있습니다. 애널리스트들의 합의 목표주가 267달러는 화요일 종가보다 거의 60% 높은 수준입니다.
7450억 달러의 미수주잔액을 보유한 상황에서 수요는 보잉의 문제가 아닙니다. 문제는 날개이며, 화요일의 하락은 이미 생산 확대 속도가 더뎌질 것이라는 점을 반영한 것입니다. 2027년까지 기다릴 수 있는 투자자들에게, 이는 현재 주가를 합리적인 매수 기회로 만듭니다.
또 다른 지연은 현금 수익 실현을 다시 미룰 것입니다. 월간 737 인도량이 첫 번째 확인 지표가 될 것이며, 그 다음은 20억 달러 목표가 걸려 있는 1월 말의 4분기 실적입니다.
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