핵심 요약
- UPS의 배당수익률은 7.0%, Energy Transfer는 6.8%로, $10,000 투자 시 현재 연간 $700 또는 $680을 지급합니다.
- UPS는 2026년 6월까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 99%를 배당금으로 지급했으며, 애널리스트들은 2026 회계연도 기준 96%를 예상하고 있습니다.
- Energy Transfer의 2025 회계연도 배분가능현금흐름은 배분금을 1.78배 커버했으며, 2026 회계연도에는 2.11배가 예상되지만, UPS보다 훨씬 많은 부채를 보유하고 있습니다.
- UPS의 2025 회계연도 배당금 인상률은 0.6%, Energy Transfer는 4.7%였으며, Energy Transfer는 연간 3%에서 5%의 인상을 목표로 하고 있습니다.
7월 28일, United Parcel Service (UPS)는 낮은 수익률의 아마존 물량을 네트워크에서 밀어내는 작업을 완료했으며 2026년 전망을 상향 조정했다고 발표했습니다. 일주일 후, Energy Transfer (ET)는 기록적인 물동량을 기록하며 자사의 전망을 상향 조정했습니다.
두 주식 모두 수익률이 약 7%에 육박합니다. 하지만 높은 수익률은 그 배후의 현금흐름만큼만 가치가 있습니다.
그렇다면 어느 것이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | UPS | Energy Transfer |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 7.0% | 6.8% |
| 연간 배당금 | 주당 $6.56 | 유닛당 $1.36 |
| 배당 성장률, 2020–2025 회계연도 | 연간 10.2% | 연간 7.8% |
| 커버리지, 최근 보고치 | 99% 현금배당지급비율 (2026년 6월 30일까지 TTM) | 1.78x 배분가능현금흐름 커버리지 (2025 회계연도) |
| 커버리지, 2026 회계연도 합의치 | 96% | 2.11x |
| 순부채 / EBITDA (LTM) | 1.63x | 3.98x |
| 이자보상비율 (LTM) | 7.56x | 3.01x |
UPS: 전환 중인 사업과 팽팽한 배당 지급
캐롤 토메 CEO는 7월 28일 컨퍼런스콜에서 투자자들에게 "이 재구성은 결코 목적지가 아니었습니다. 그것은 기반이었습니다."라고 말했습니다. 2026년 2분기 매출은 전년 동기 $212억에서 7.6% 증가한 $228억으로 나타났으며, 경영진은 연간 매출 전망을 약 $912억으로 상향 조정했습니다.
배당금은 더 팽팽한 상황입니다. UPS는 2026년 6월 30일까지의 12개월 동안 자유현금흐름의 팽팽한 99%를 배당금으로 지급했습니다. 합의치는 2026 회계연도 기준 96%로, 자유현금흐름이 2025 회계연도 $47.7억에서 $56.4억으로 18% 증가할 것으로 예상됩니다. 이 추정치는 견고해 보입니다: 10명의 애널리스트가 이 수치를 제시했으며, 경영진은 약 $55억을 목표로 하고 있습니다. 하지만 경영진은 올해 약 $54억의 배당금 지급을 계획하고 있어, 거의 남는 것이 없습니다.
배당금 지급액은 2023 회계연도와 다시 2025 회계연도에 자유현금흐름을 초과했는데, $47.7억 대비 $54억이 지급되었습니다…
…그리고 배당금 인상률은 둔화되었습니다. 2025 회계연도의 인상률은 0.6%로, 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 10.2%에서 크게 떨어졌으며, 그 이후로는 인상이 없었습니다: 배당금은 2025년 2월 이후 분기당 $1.64로 유지되고 있습니다. 남는 현금이 거의 없는 상황에서, 배당금은 전환 성과에 의존하고 있습니다.
Energy Transfer: 더 많은 부채와 함께하는 완충 여력
UPS가 배당금을 커버하기 위해 팽팽한 반면, Energy Transfer는 여유 자금을 가지고 있습니다. 2026년 2분기 조정 EBITDA는 기록적인 NGL 물동량으로 전년 동기 $38.7억에서 31% 증가한 $50.7억을 기록했습니다. 이는 MLP(마스터 리미티드 파트너십)이므로 유닛당 배분금을 지급하며, 세금 시즌에 K-1 양식을 발급합니다.
배분가능현금흐름은 2025 회계연도에 배분금을 유닛당 $1.34 대비 $2.38로 편안한 1.78배 커버했습니다. 합의치는 2026 회계연도에 2.11배로 예상하며, 유닛당 배분가능현금흐름이 21% 증가해 $2.89에 달할 것으로 봅니다. 상향된 가이던스가 이를 뒷받침하며, 지난해 합의치는 실제 수치와 2% 이내로 근접했습니다.
커버리지는 2018 회계연도 이후 매년 1배를 초과했지만, 차트는 또한 2019 회계연도 유닛당 $1.22에서 2021 회계연도 $0.63으로 삭감된 모습을 보여줍니다…
…그리고 그 $0.63에서 2025 회계연도 $1.34로의 회복을 보여줍니다. 최근 인상은 "파트너십의 19번째 연속 분기 현금 배분금 인상"입니다. 토마스 롱 CEO는 경영진이 "장기 연간 배분금 성장률 목표를 3%에서 5%로 설정하고, 레버리지 목표인 EBITDA 대비 4~4.5배를 유지할 것"이라고 말합니다. 2025 회계연도의 4.7% 인상률은 이 범위 안에 있었습니다.
위험 요소는 부채입니다. 지난 12개월 동안 순부채는 EBITDA의 3.98배였으며, EBIT는 이자를 더 얇은 3.01배로 커버했습니다. 10월 6일, Energy Transfer는 Vaquero Midstream을 약 $26.25억에 인수하는 데 합의했는데, 그중 $19.5억은 현금으로 지급하며, 이 거래가 즉시 유닛당 배분가능현금흐름에 기여할 것으로 기대하고 있습니다.
그렇다면 어느 배당이 승리할까요?
Energy Transfer가 더 나은 고수익 배당주입니다. 왜냐하면 그 지급 여력이 계속 성장할 수 있는 공간이 있기 때문입니다.
UPS가 오늘날 더 많은 금액을 지급합니다: $10,000 투자 시 연간 $700 대 $680입니다. 각 회사의 2020–2025 회계연도 성장률을 유지한다면, UPS는 10년 후에도 여전히 앞서 있을 것입니다. 약 $1,675를 지급하여 원래 $10,000 투자 대비 16.8% 수익률을 보일 것이며, Energy Transfer는 약 $1,338입니다. 하지만 그 비율들은 현재 어느 배당도 설명하지 않습니다. 2025 회계연도의 속도로는, Energy Transfer의 수익이 약 2027년경에 UPS를 추월합니다. 10년 후에는 약 $1,027를 지급하는 반면, UPS는 약 $740를 지급합니다.
이 속도가 결정적인 요소입니다. 자유현금흐름의 99%를 소비하는 배당금은 성장할 여지가 거의 없습니다. 1.78배 커버되는 배분금은 3%에서 5% 목표 범위 내에서 계속 상승할 수 있습니다.
이는 UPS의 배당금이 위험에 처해 있다는 말은 아닙니다. 훨씬 적은 부채를 지고 있으며, 자유현금흐름이 증가할 것으로 예상되며, 토메 CEO의 전환 전략은 이미 실적에 나타나고 있습니다. 다만 배당금은 현금흐름에서 지급되는 것이고, 현재로서는 Energy Transfer가 훨씬 더 많은 여유 자금을 가지고 있다는 것입니다.
물론, UPS가 자유현금흐름 목표를 달성하고 이사회가 다시 인상을 시작한다면, 이 비교는 훨씬 더 접전이 될 것입니다.
그렇다면 Energy Transfer 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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