핵심 요약
- 제너럴 밀스의 배당수익률은 7.7%, 리얼티 인컴은 6.1%이지만, 제너럴 밀스는 부채를 상환하는 동안 배당금을 동결할 계획입니다.
- 제너럴 밀스의 현금 배당 지급 비율은 2026년 8월 30일까지의 12개월 동안 85%로 상승했으며, 이는 2025 회계연도의 58%에서 증가한 수치입니다. 애널리스트들은 2027 회계연도에 76%를 예상합니다.
- 리얼티 인컴은 2025 회계연도에 AFFO의 75%를 배당으로 지급했으며, 이는 2016 회계연도의 83%에서 하락한 수치입니다. 애널리스트들은 2026년에 73%를 예상합니다.
- 제너럴 밀스는 2027 회계연도에 조정 EPS가 $3.00~$3.20이 될 것으로 예상하며, 애널리스트들은 리얼티 인컴의 주당 AFFO가 2026년에 $4.44로 상승할 것으로 예상합니다.
6%를 넘는 수익률을 찾는 투자자라면 누구나 리얼티 인컴 (O)과 제너럴 밀스 (GIS)를 접하게 됩니다. 10월 9일 종가 기준, 리얼티 인컴의 배당수익률은 6.1%, 제너럴 밀스는 7.7%였으며, 이는 제너럴 밀스 주가가 9월에 거의 22% 하락한 이후의 수치입니다.
이 더 높은 수익률에는 조건이 있습니다. 9월 23일, 제너럴 밀스는 2027 회계연도 1분기 실적을 발표하면서 부채를 상환하는 동안 배당금을 동결한다는 계획을 고수하겠다고 밝혔습니다. 반면, 리얼티 인컴은 8월에 2026년 AFFO 가이던스를 상향 조정했으며, 매분기 월 배당금을 계속해서 인상하고 있습니다.
그렇다면 어느 주식이 더 나은 고수익 배당주일까요?
| 지표 | 리얼티 인컴 (O) | 제너럴 밀스 (GIS) |
|---|---|---|
| 배당수익률 | 6.1% | 7.7% |
| 배당 성장률, 5년 | 연간 2.9% (2020~2025 회계연도) | 연간 3.9% (2021~2026 회계연도) |
| 배당 보상 지표 | AFFO 배당 지급 비율 | 현금 배당 지급 비율 |
| 배당 지급 비율, 최근 실적 | 75% (2025 회계연도) | 85% (2026년 8월 30일까지 TTM) |
| 배당 지급 비율, 전망 | 73% (2026 회계연도 컨센서스) | 76% (2027 회계연도 컨센서스) |
| 순부채/EBITDA | 5.74x | 3.67x |
리얼티 인컴의 안전마진은 계속 넓어지고 있다
리얼티 인컴은 리츠(REIT)로, 2025 회계연도에 주당 $3.22의 배당금을 지급했으며, 이는 주당 $4.28의 AFFO 대비 편안한 75%의 AFFO 배당 지급 비율을 보여줍니다. 애널리스트들은 2026년에 주당 AFFO $4.44를 기준으로 73%를 예상합니다.
이 안전마진은 10년 동안 계속 커져왔습니다. 주당 배당금은 2016 회계연도의 $2.39에서 2025 회계연도의 $3.22로 상승한 반면, 주당 AFFO는 $2.88에서 $4.28로 더 빠르게 성장했습니다.
…이는 배당 지급 비율을 83%에서 75%로 낮추는 결과를 가져왔습니다.
회사는 31년 이상 연속으로 배당을 인상해왔다고 밝히지만, 인상 폭은 작습니다: 2020 회계연도부터 2025 회계연도까지 연간 2.9%입니다.
그럼에도 사업은 여전히 부동산을 추가하고 있습니다. 리얼티 인컴은 2026년 2분기에 초기 현금 수익률 7.3%로 26억 달러를 투자했으며, 2026년 투자 가이던스를 100억 달러로 상향 조정했습니다.
리스크는 부채입니다. 최근 12개월 기준 순부채는 EBITDA의 5.74배이며, EBIT가 이자를 보상하는 비율은 2.35배에 불과해 성장은 여전히 자본 시장에 의존하고 있습니다.
제너럴 밀스는 현금의 더 많은 부분을 배당으로 지급하고 있다
리얼티 인컴의 안전마진이 넓어지는 반면, 제너럴 밀스의 안전마진은 좁아졌습니다. 2026년 8월 30일까지의 12개월 동안, 회사는 13.1억 달러의 배당금을 지급했으며 이는 15.5억 달러의 자유현금흐름 대비 팽팽한 85%의 현금 배당 지급 비율을 보여줍니다.
이는 최근 급등한 수치입니다. 2021 회계연도부터 2025 회계연도까지 이 비율은 45%에서 62% 사이였습니다. 그런 다음 자유현금흐름이 2025 회계연도의 22.9억 달러에서 2026 회계연도의 16.3억 달러로 떨어지는 동안 배당금은 13.2억 달러로 유지되었고,…
…이로 인해 배당 지급 비율이 81%로 올라갔습니다. 애널리스트들은 2027 회계연도에 17.5억 달러의 자유현금흐름을 기준으로 이 비율이 76%로 완화될 것으로 예상합니다.
매출은 부진합니다. 2026년 8월 30일 종료 분기의 유기적 매출은 제로 성장을 기록했으며, 북미 소매 부문은 시리얼과 스낵 부진으로 유기적으로 3% 하락했습니다.
따라서 경영진은 방어적 태세를 취하고 있습니다. Kofi Bruce CFO는 다음과 같이 말했습니다: "우리는 배당에 대한 전적인 의지를 유지하며, 단기적으로는 부채 감축을 최우선으로 하면서 주당 현재 배당률을 유지할 것으로 예상합니다." TIKR의 수치에 따르면 순부채는 EBITDA의 3.67배이며, Bruce CFO가 확인한 바에 따르면 회사 자체 기준으로는 약 4배 조금 넘습니다. 그는 회사의 목표인 3배 수준으로 돌아가는 데 "적어도 몇 년"이 걸릴 것으로 예상했습니다.
그렇다면 어느 배당이 더 나을까?
리얼티 인컴이 더 나은 고수익 배당주입니다. 회사 자체 기준으로 현금의 더 작은 부분을 배당으로 지급하며, 그 비율은 10년 동안 하락해왔고, 배당금은 여전히 매분기 상승하고 있습니다.
제너럴 밀스의 실적은 반대 방향으로 가고 있습니다. TIKR의 정규화 EPS는 2024 회계연도의 $4.52에서 2026 회계연도의 $3.55로 하락했으며, 19명의 애널리스트들은 2027 회계연도에 $3.08을 예상하는데, 이는 경영진의 조정 EPS $3.00~$3.20 가이던스 범위 내에 있습니다…
…2028 회계연도에는 $3.15로 약간의 회복만이 예상됩니다.
이는 제너럴 밀스의 배당이 위험에 처해 있다는 말은 아닙니다. 애널리스트들은 2027 회계연도에 자유현금흐름이 배당을 보상할 것으로 보고 있으며, 현재 기준으로 회사 주식 10,000달러는 리얼티 인컴의 610달러 대비 연간 770달러를 지급합니다. 현재 각 배당금의 인상 속도를 유지한다고 가정하더라도, 제너럴 밀스는 10년차에 여전히 더 많은 금액(약 894달러 대 787달러)을 지급할 것이며, 리얼티 인컴의 배당소득이 이를 추월하는 것은 2046년경이 될 것입니다. 하지만 이는 제너럴 밀스가 연간 1.7%씩 계속 인상한다는 가정인데, 회사는 단기적으로 그렇게 하지 않을 것이라고 밝혔습니다.
나에게 결정적인 것은 방향성입니다. 실적이 하락하는 동안 동결된 더 큰 수표보다는, 여전히 성장하는 사업에서 나오고 여전히 증가하는 수표를 보유하는 것을 선호합니다.
물론, 제너럴 밀스가 2027 회계연도에 7억 5천만 달러의 비용 절감으로 실적이 다시 성장하기 시작하고 레버리지가 3배로 돌아온다면, 배당 인상이 다시 시작될 수 있으며, 7.7%의 수익률은 놓치기 어려울 것입니다.
그렇다면 리얼티 인컴 주식의 실제 가치는 얼마일까?
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