주요 요점
- AST SpaceMobile은 Piper Sandler가 투자의견을 Neutral로 하향하고 목표주가를 $98에서 $54로 낮춘 후 지난주(월요일 종가 기준) 18.6% 하락했습니다.
- Roth MKM은 월요일 매수(Buy) 투자의견과 $108의 목표주가를 유지했으며, 이는 시장 합의 목표주가 $74보다 훨씬 높습니다.
- 이 주식은 5년 평균 선행 매출배수보다 훨씬 낮게 거래되고 있지만, 손실 추정치는 확대되고 있으며 위성 건설은 연간 10억 달러 이상을 소모하고 있습니다.
- Roth의 주장은 가능성은 있지만 지나치게 낙관적이며, FCC의 10월 29일 회의와 BlueBirds 14호부터 16호의 발사가 다음 시험대입니다.
AST SpaceMobile (ASTS)는 지난주(월요일 종가 기준) 18.6% 하락한 반면, 나스닥 100 지수는 3.7% 하락했습니다. 2026년 들어서는 42.4% 하락했습니다.
그럼에도 Roth MKM은 월요일 매수(Buy) 투자의견과 $108의 목표주가를 유지했으며, 이는 당일 종가보다 158% 높은 수준입니다.
Piper Sandler이 발을 빼다
10월 9일, SpaceX (SPCX)가 800MHz 대역폭을 구매하기로 합의했고, AST는 당시 52주 신저가까지 하락했습니다. 그 다음 월요일, Deutsche Bank는 AST를 매수(Buy)로 상향했습니다. 그들은 AST의 보유 대역폭이 기업가치의 거의 전부를 커버하며, SpaceX의 추진이 통신사들에게 AST를 더 가치 있는 파트너로 만든다고 주장했습니다.
그 효과는 하루만 지속됐습니다. 화요일 개장 전, Piper Sandler는 AST를 Neutral로 하향하고 목표주가를 $98에서 $54로 낮췄습니다. 그들은 AST의 발사 속도에 대한 확신이 줄었고, SpaceX와의 경쟁을 이유로 들었습니다. 주가는 화요일 8.5%, 수요일 10.5%, 금요일 8.6% 하락했으며 회사 소식은 없었습니다.
월요일, AST의 유럽 통신사 파트너 4곳이 위성 대역폭 공동 입찰을 탐색하기 위한 양해각서에 서명했습니다. 이 소식은 하락폭의 일부만 회복시켰습니다.
Roth의 $108 목표는 발사 일정에 달려 있다
Roth는 올해 초 $108 목표주가를 설정했습니다. 당시 그들은 계획된 발사가 AST가 2026년 말까지 상업 서비스를 시작하고, 2027년 매출이 10억 달러에 근접할 수 있도록 한다고 말했습니다. 발사 속도는 바로 Piper이 확신을 잃은 부분입니다.
시장의 나머지 분석가들은 훨씬 더 조심스러운 입장입니다.
합의 목표주가는 지난 1년간 $54에서 $74로 상승했으며, 주가는 그 동안 절반 이상 하락했습니다.
AST는 자체 과거 대비로는 저평가되어 보입니다.
금요일 종가 기준 선행 매출배수는 39.1배로 거래되었으며, 5년 평균 60.3배에 비해 낮습니다. 하지만 $108는 그 매출의 100배 이상에 해당합니다.
그리고 손실은 잘못된 방향으로 움직이고 있습니다. 10월 12일까지의 90일 동안, 2026년 합의 손실 추정치는 주당 $1.51에서 $2.28로 확대되었습니다. 위성 건설은 또한 지난해 이전 4년간 합친 것보다 더 많은 현금을 소모했습니다.
월스트리트는 2029년까지 약 32억 달러의 추가 현금 소모를 예상합니다, 이는 6월 30일 기준 37억 달러 이상의 프로포마 현금에 비해 그리 넉넉한 여유가 아닙니다. 발사가 지연되면 충분한 완충재가 되지 못할 수 있습니다.
가능성은 있지만, 지나치게 낙관적
Roth의 주장은 성공할 수 있지만, 세 가지가 필요합니다: 일정대로 발사가 이루어지고, 손실 추정치 확대가 멈추며, AST가 일반적으로 받는 것보다 훨씬 높은 배수를 얻는 것입니다.
다음 관건은 FCC의 10월 29일 회의, BlueBirds 14, 15, 16호의 발사, 그리고 3분기 자본지출이 경영진의 가이던스인 3억 5천만 달러에서 4억 2천 5백만 달러 범위 내에 들어오는지 여부입니다.
제 의견: 현재 가격에서 AST는 발사 지연과 그 과정에서 발생할 수 있는 주식 발행을 감내할 수 있는 투자자만이 매수할 만합니다.
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