주요 요점
- 아메리카 모빌 주가는 3분기 순이익이 7% 증가해 242.8억 페소를 기록한 후 수요일 약 6% 급등했습니다. 이익은 Zacks 컨센서스를 상회했지만 LSEG 컨센서스에는 미치지 못했습니다.
- 이익보다 사업 성장이 더 빨랐습니다: EBITDA는 8.9% 증가한 반면, 환율 손실로 인해 재무 비용이 75% 급증했습니다.
- 분석가들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년 1.59달러에서 2028년 2.39달러로 상승할 것으로 전망합니다.
- 주식의 선행 주가수익비율(P/E)은 5년 평균보다 약간 낮으며 2021년 최고점보다 훨씬 낮은 수준입니다.
아메리카 모빌 (AMX) 주식은 멕시코 통신사의 3분기 순이익이 전년 동기 대비 7% 증가한 후 수요일 약 6% 급등했습니다.
해당 분기의 나머지 부분은 이 수치보다 훨씬 나았습니다.
상세 내용
아메리카 모빌은 화요일 장 마감 후 실적을 발표했습니다. 주요 내용은 다음과 같습니다:
- 순이익 242.8억 페소(13.2억 달러), 7% 증가
- 매출 2,506.3억 페소, 7.6% 증가(서비스 매출 7.2% 증가)
- 영업이익 570억 페소, 13.9% 증가
- EBITDA 1,021.6억 페소, 8.9% 증가(마진 40.8%)
- ADR 기준 조정 주당순이익 0.47달러, Zacks 컨센서스(0.46달러) 상회 및 전년 동기(0.40달러) 대비 증가
이익이 사업 성장보다 뒤처진 것은 환율 때문입니다. 외환 손실로 인해 포괄적 재무 비용이 75% 증가해 225.7억 페소를 기록했습니다.
고객 구성도 더 높은 요금을 지불하는 라인으로 이동했습니다. 아메리카 모빌은 브라질을 중심으로 310만 개의 후불제 라인을 추가한 반면, 멕시코와 콜롬비아를 중심으로 500만 개의 선불제 라인을 잃었습니다. 멕시코에서는 정부가 의무화한 사용자 등록이 선불제 라인에 타격을 주었습니다.
유선 서비스 매출 성장률도 지난 분기 2.7%에서 3.7%로 가속화되었습니다. 브라질이 여기에 도움이 될 것입니다. 10월 2일, 아메리카 모빌은 상파울루 주의 광대역 인터넷 제공업체인 데스크탑 (DESK3) 지분 72.8%를 인수하는 거래를 마감했습니다.
해당 분기가 컨센서스를 상회했는지 여부는 어떤 추정치를 사용하는지에 달려 있습니다. LSEG가 조사한 분석가들은 약 15.1억 달러의 이익을 예상했으므로, 그들의 수치 기준으로는 미달했습니다.
이익이 계속해서 복리 성장 중
분석가들은 이러한 성장이 계속해서 최종 이익(주당순이익)에 반영될 것으로 전망합니다. 그들은 정상화된 주당순이익(EPS)이 2025년 1.59달러에서 2028년 2.39달러로 상승할 것으로 예상합니다...
이는 올해 1.88달러 대비 연간 약 13%의 성장률에 해당합니다. 이번 분기 매출과 EBITDA 모두 이익보다 빠르게 성장했기 때문에, 분석가들이 추정치를 하향 조정할 이유가 될 만한 요소는 없습니다.
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여전히 최고 배수보다 훨씬 낮은 수준
시장은 그 성장에 대해 많은 프리미엄을 지불하지 않고 있습니다. 화요일 장 마감 시점에서 아메리카 모빌은 선행 주가수익비율(P/E) 12.8배에 거래되었습니다. 이는 5년 평균인 12.1배보다 약간 높지만, 2021년 12월 최고점인 15.4배보다 훨씬 낮은 수준입니다...
금요일 장 마감 시점에는 11.7배로 하락해 해당 평균보다 낮아졌습니다. 주가는 그날 1.6% 하락해 25달러 근처에서 마감했습니다. 평균 애널리스트 목표주가 약 29달러는 약 20% 높은 수준입니다.
제게는 이번 급등이 충분히 합리적으로 보입니다. 선행 주가수익비율(P/E)이 약 12배 수준이고, 이익이 연간 약 13% 성장할 것으로 예상되는 주식은 공정한 거래입니다. 그리고 배수는 2021년 최고점으로 돌아가기 전까지 여전히 상당한 여유가 있습니다.
물론, 페소는 양날의 검입니다. 이번 분기 아메리카 모빌에 손실을 준 환율 변동은 다음 분기에도 똑같이 도움이 되거나 타격을 줄 수 있습니다. 그리고 페소는 같은 주에 11개월 만에 최저치를 기록했습니다.
국내 경쟁도 심화되고 있습니다. 그루포 텔레비사 (TV)는 멕시코 내 2위 모바일 통신사인 AT&T (T)의 멕시코 자회사를 20억 달러에 인수하고 있습니다. 스코샤뱅크 (BNS)는 이 저렴한 가격이 아메리카 모빌에게 "나쁜 소식"이라고 평가했는데, 인수 측이 네트워크에 더 많은 투자를 할 수 있기 때문입니다. 이 거래는 2027년 초에 마감될 예정입니다.
다음 시험대는 2월 9일경 발표 예정인 4분기 실적입니다.
그렇다면 아메리카 모빌 주식의 실제 가치는 얼마일까요?
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