어드밴스트 마이크로 디바이시스(AMD)의 CEO 리사 수는 10월 6일(월) 타이페이에서, AI 수요가 생산 능력을 계속 앞지르면서 회사가 "2027년까지 공급을 상당히 늘릴 계획"이라고 밝혔습니다. 수는 CPU와 GPU 생산량을 늘리기 위해 폭스콘과 TSMC를 만났으며, 다음으로 삼성전자와 SK하이닉스로부터 메모리를 확보하기 위해 한국을 방문할 예정입니다.
이 발언은 AMD 주가가 올해 200% 이상 상승하고 회사 가치가 1조 달러를 넘어선 상황에서 나왔습니다.
현재 공급이 AMD의 병목 현상
"향후 몇 년간 수요가 매우, 매우 높을 것"이라고 수는 로이터 통신에 말하며, AMD는 더 많은 첨단 웨이퍼 생산 능력이 필요하다고 덧붙였습니다. AMD는 이제 1~2년이 아닌 3~5년 앞을 내다보며 생산 능력을 계획하고 있습니다.
이는 주주들에게 중요한 질문을 바꿉니다. AMD는 생산하는 제품을 팔 수 있습니다. 한계는 타이완 반도체 제조 회사(TSM)가 얼마나 많은 칩을 생산할 수 있는지, 그리고 AMD가 고대역폭 메모리(HBM, AI 칩에 데이터를 공급하는 적층 메모리)를 얼마나 확보할 수 있는지에 달려 있습니다.
2027년 수치가 이미 가정하고 있는 것
AMD의 데이터 센터 부문은 6월 분기에 21억 달러의 역대 최고 영업이익을 기록했습니다. 이는 3월 분기 대비 31% 증가한 수치이며, 2년 전 기록한 10억 4천만 달러의 두 배에 해당합니다. AMD는 수요를 충족시키기에 충분한 칩조차 없이 이 성과를 달성했습니다.
애널리스트들은 2026년 매출을 510억 달러, 2027년에는 890억 달러로 예상하고 있습니다. 이는 75% 급등하며, 1년 동안 380억 달러의 새로운 매출을 의미합니다. 이는 AMD의 2025년 전체 매출 346억 4천만 달러보다도 많은 금액입니다.
890억 달러를 달성하려면 AMD는 분기당 평균 약 220억 달러를 기록해야 하는데, 이는 6월 분기에 기록한 115억 4천만 달러의 거의 두 배에 해당합니다. 수의 공급 확대 노력이 이 격차를 메워야 합니다.
AMD 주가는 이미 생산 확대를 반영 중
AMD 주가는 향후 12개월 예상 이익 대비 58배에 거래되고 있습니다. 이는 지난 3년간 평균 38배와 올여름 최고점이었던 67배와 비교되는 수준입니다.
따라서 저는 수의 발언을 전망을 뒷받침하는 것으로 해석합니다. 시장은 이미 2027년 급등을 모델링하고 있으며, 그에 상응하는 배수도 이미 주가에 반영되어 있습니다. 현재 주가를 움직일 수 있는 것은 AMD가 대만과 한국에서 실제로 확보하는 공급량입니다.
이는 AMD의 공급업체들에도 주목할 필요가 있음을 시사합니다. 타이완 반도체(TSM)는 수가 확보하려는 첨단 웨이퍼 생산 능력을 통제하고 있으며, 마이크론(MU)은 동일한 공급이 제한된 HBM 시장에 제품을 공급하고 있습니다. 엔비디아(NVDA)도 동일한 생산 능력을 놓고 경쟁하고 있습니다.
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