レイ・ダリオは、同世代で最も影響力のある投資家の一人である。ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者として、ダリオはグローバルな分散投資、経済予測、リスクバランスの取れたポートフォリオ構築に根ざした戦略を構築した。彼の会社は「全天候型」アプローチの先駆者であり、個別銘柄のピッキングに重点を置くのではなく、資産クラスや地域を超えた長期的なトレンドのナビゲートに重点を置いている。
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ダリオの世界観は、数十年にわたる経済サイクル、政治変動、中央銀行の行動研究によって形成されている。彼は一貫して、投資する際に歴史、通貨の動 向、債務のパターンを理解することの重要性を強調し てきた。ブリッジウォータ ーは、独自のモデルとグローバル・マクロ・レンズで知られ ているが、その 13F ファイルは、同社が特定の四半期に公開株 式エクスポージャーをどこに配分しているかについて の貴重な洞察を提供している。
2025 年 3 月 31 日現在、200 億ドル以上の米国株式を公 開しているブリッジウォーターの最新の 13F ファイリング は、世界で最もデータ主導型の投資会社の 1 つが、 今日の複雑な市場環境をどのようにナビゲートしてい るかのスナップショットを提供している。以下は、ブリッジウォーターの公開ポートフォリオを形成 している、現在最大の 5 つのポジションである。
1. SPDR S&P 500 ETF トラスト (SPY) ポートフォリオの 8.62
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ブリッジウォーターの最大の保有銘柄は SPDR S&P500 ETF トラストで、ポートフォリオの 8.62%、時価総額約 18.7 億ドルである。しかし、同社は前四半期にポジションを大幅に縮小し、約 490 万株（59.4%減）を売却した。
この動きは、市場の不確実性が高まる中、広範な米国株へのエクスポージャーから戦術的にシフトすることを示唆している。また、ブリッジウォーターとダリオが特に、米国株式が順風満帆に進むと確信していないというメッセージと解釈する人がいるのも当然だろう。
ダリオ氏は、分散投資とリスクバランスの重要性をたびたび強調 してきた。SPY の削減は、ブリッジウォーターの広範なグローバル・ ポジショニングと結びついたマクロレベルの調整を反映し ている可能性が高い。米国株式のバリュエーションが高止まりし、ボラティリ ティが持続する中、今回の減額は、非米国資産へのリバラン ス、または有利なリスク・リターン特性を持つ、よりターゲット を絞ったエクスポージャーのシグナルかもしれない。
2. iシェアーズ・トラスト – iシェアーズ・コア S&P 500 ETF (IVV) ポートフォリオの5.64
ブリッジウォーターは、i シェアーズ・コア S&P 500 ETF のポジションを増加させ、前四半期に約 13 万 6,000 株を追加し、合計 217 万株超を保有した。この保有株は現在約 12.2 億ドルで、ポー トフォリオの 5.64%を占める。SPYのポジションに比べれば小さいが、この増加は米国株への配分が継続的ではあるが、より慎重になっていることを示している。
また、IVVの株を増やすことで、米国大型株への幅広いエクスポージャーを提供し、同時にコスト効率も高まると考えられる。
IVV の追加は、方向性の変更というよりむしろ構造的な改良を表すかもしれない。IVV は SPY よりも経費率が低く、ブリッジウォータ ーのパッシブ・エクスポージャーの嗜好により合っ ているかもしれない。それはまた、IVV の流動性とリスク・パリティのフレームワークの中で国内株式エクスポージャーのバランスを取るためのトラッキング特性を好む内部リスク・モデリングの選択を反映している可能性がある。
3.iシェアーズ・コアMSCIエマージング・マーケットETF (IEMG) ポートフォリオの4.72
新興市場へのエクスポージャーは、ブリッジウォーターの株 式戦略における重要なテーマであり続けている。同社は、前四半期に IEMG のポジションを約 130 万株増やし、その合計を約 10 億 2,000 万ドル相当の 1,896 万株とした。このポジションは現在、ブリッジウォーターのポー トフォリオの 4.72%を占めている。
ダリオ氏がIEMG株を買い増したのは、リスクと安定したリターンのバランスを重視する「投資の聖杯」戦略の一環だと考えられている。
ダリオは長い間、世界経済のパワーバランスの変化を指摘し、成長の可能性、人口動態の傾向、欧米経済との相関性の低さなどから、新興国市場を選好してきた。IEMG の追加は、この世界観に沿ったものであり、アジア、ラテン・アメリカ、そしてそれ以遠に分散されたエクスポージャーを提供するものである。このポジションは、新興国市場が今後 10 年間のグローバル・リターンの重要な原動力となるというブリッジウォーターのマクロ・テーゼをサポートするものである。
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4.アリババ・グループ・ホールディング・リミテッド (BABA) ポートフォリオの3.45
アリババは、ブリッジウォーターのより積極的な株式プ レーの 1 つに成長し、ポートフォリオの 3.45%、総額 7 億 4850 万ドルを占めている。同社は前四半期に 540 万株以上を追加し、ポジションを 2,100% 以上拡大した。この急激な増加は、ETFの多いポートフォリオの中でも際立っており、確信度の高い動きを示唆している。
ブリッジウォーターのアリババへの大規模なベットは、多くの投資家が慎重な姿勢を崩していない今、中国株に対する逆張り的な見方を反映しているのかもしれない。ダリオ氏は中国の長期的なファンダメンタルズをしばしば擁護しており、アリババのような企業は世界の同業他社と比較して過小評価されていると見ている。
今回の投資は、政策緩和、電子商取引の回復、中国資本市場の安定化など、マクロ主導の呼び水となっているようだ。アリババのAIにおける強みも、ブリッジウォーターのポジション増加の原動力となっているようだ。
5.アルファベット (GOOGL) ポートフォリオの2.17
アルファベットはブリッジウォーターのポートフォリオの2.17%を占め、総額4億7,050万ドル相当の300万株強を保有している。同社は前四半期に約 579,000 株のポジションを減らし、約 16%の株式を削減した。
この動きは、同社が徐々に離れつつあるように見える米国大型ハイテクへの配分方法の変化を示唆している。言い換えれば、これはアルファベットそのものを反映したものではなく、より広範な米国ハイテク市場を反映したものである。
ダリオ氏は米国のイノベーションを称賛しているが、ハイテク・セクターの過剰評価には慎重な姿勢を崩していない。アルファベットの減資は、特にマクロ・リスクが高まる中、広告やデジタル消費者の動向に大きく関連する企業へのエクスポージャーを控えめにしたいというブリッジウォーターの意向を示すものかもしれない。それでも、残りの株式は、AIとクラウド・コンピューティングにおけるアルファベットの長期的な強さへの継続的な信念を示している。
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ダリオはモメンタムトレードではなくロングゲームをする
レイ・ダリオの投資アプローチは、短期的な市場センチメントではなく、グローバルなマクロのファンダメンタルズに根ざしている。ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者として、彼は資産クラスと地理的地域にわたってリスクをバランスさせることで戦略を構築した。同社は、経済サイクル、金利、インフレ、地政学がどのように相互作用して長期的なリターンを形成するかに焦点を当てている。
ブリッジウォーターのポートフォリオは、この哲学を 反映しており、ETF を多用し、地域を分散し、時折、 新興市場での大胆な動きやアリババのような誤解され ているメガ・キャップの動きがある。投資家にとって、ブリッジウォーターの保有銘柄は、世界 経済に対する規律あるトップダウンの視点と、市場の誇大 な宣伝よりも構造的なトレンドを優先する姿勢を示している。
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