バンク・オブ・アメリカ株の重要なポイント
- 2026年第2四半期の純利息収益は前年同期比9%増加しました。
- 同じ四半期の総収益は前年同期比17%増加しました。
- TIKRの中間ケース・モデルでは、バンク・オブ・アメリカ株の価値を約$76と評価しています。
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NII成長が業績見通しの上限に達し、バンク・オブ・アメリカ株が上昇
バンク・オブ・アメリカ（BAC）は、第2四半期に純利息収益が162億ドルに達した後、通期の純利息収益成長率の業績見通しを予想範囲の上限に引き上げました。
これは前年同期比9%の増加であり、経営陣が過去数四半期にわたって指摘してきた再加速が継続していることを示しています。
CFOのアラステア・ボースウィックは、この勢いを直接的に預金構成の変化に結び付け、第2四半期決算説明会でアナリストに次のように述べました：「我々はNIIの勢いに対する自信を表明しようとしてきました。」同氏は、銀行は他のすべての貸し手と同様に預金獲得競争をしているが、その強みは非利子付き残高の増加から来ていると述べ、これは前年同期比4%増加したとしました。
総収益は四半期で前年同期比15%増加しました。この成長により、純利益は91億ドルに達し、経営陣はすべての事業セグメントにおける強さが寄与したと説明しました。
1株当たり利益（EPS）は四半期で$1.21に達しました。これは前年同期比34%の増加を表しています。
投資銀行手数料は前年同期比50%増加しました。これにより、法人投資銀行の総収益は21億ドルを超え、数四半期で最も強い実績となりました。販売・トレーディング収益は前年同期比33%増加し、この事業の四半期収益は72億ドルに達しました。
ボースウィック氏は、銀行は現在、通期のオペレーティング・レバレッジを300～400ベーシスポイントと見込んでいると述べ、投資家向け説明会で持続可能としていた約200ベーシスポイントから上方修正しました。
この組み合わせ、すなわち業績見通しの上限に達したNIIの再加速に広範な手数料収入の強さが重なることが、現在バンク・オブ・アメリカ株の再評価を引き起こしている唯一の進展です。
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バンク・オブ・アメリカの純利息収益再加速は、今後より厳しい比較対象に直面
バンク・オブ・アメリカの純利息収益成長率は、マイナス3%で底を打った後、9%のペースに再加速しました。これは、この投資テーゼが依拠するまさにその転換点です。
総収益成長率はこの変化に伴って拡大し、直近四半期では17%に達しました。
貸倒引当金は、収益が増加しているにもかかわらず、過去2年間にわたって約14億ドル付近で推移しています。
非利息収益も同じ四半期で156億ドルに達し、サイクルの高値を記録しました。これは成長がNIIだけによるものではないことを示しています。
この組み合わせ、すなわち再加速する純利息収益、拡大する収益成長、そして安定した信用コストが、市場がバンク・オブ・アメリカ株に完全に織り込んでいないオペレーティング・レバレッジのシグナルです。
シティグループとJPモルガン・チェースは、前四半期の収益でバンク・オブ・アメリカ株を上回る成長
シティグループ（C）は、四半期で前年同期比16%の収益成長を記録し、これらの同業他社の中で最も速いペースでした。
JPモルガン・チェース（JPM）は同じ四半期で13%の成長が続き、バンク・オブ・アメリカ自身の再加速を上回りました。
一方、ウェルズ・ファーゴ（WFC）は6%の成長で遅れをとり、バンク・オブ・アメリカは単独での急成長ストーリーというより、セクター全体の収益回復に参加している参加者のように見えます。
TIKRのバンク・オブ・アメリカ株に対する$76の目標価格は、NIIの勢いが持続すれば維持される
TIKRのモデルは、バンク・オブ・アメリカを2030年までに約$76と評価しており、現在の株価$61から約24%のトータルリターン、または年間約5%のリターンを意味します。
この目標価格は、データですでに確認できる純利息収益の再加速が継続し、減衰しないことに依存しています。
銀行が現在のペースに近い成長を維持し、信用コストが横ばいのままであるならば、TIKRの目標価格の背後にある収益力は達成可能なものとなります。
条件は単純明快です：収益成長は今四半期のように拡大し続けなければならず、2年前に記録した底値に後退してはなりません。
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