2026年7月時点でのFifth Third株の主なポイント
- 第2四半期の売上高32.8億ドルは予想を1%上回り、Comericaを初めて完全四半期計上したことで前年同期比46%増。調整後EPSは1.02ドルで、市場予想を4%上回った。
- 年間純利息収入の業績見通しを87.4億ドルから88.0億ドルに上方修正し、経費を72.2億ドルから72.6億ドルに下方修正。これは2025年比で40%以上の調整後引当金前純収入成長を意味する。
- 第2四半期の純貸倒れは30ベーシスポイントと、2023年半ば以来の低水準を記録。
- Comericaの南西部支店は、四半期中に25億ドルの個人預金を集め、1月に経営陣が設定した10億ドルの目標の2倍以上を達成。
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Fifth Third、Comericaのシナジーが早期に実現し業績見通しを上方修正
Fifth Third Bancorp (FITB)は、2026年第2四半期に32.8億ドルの売上高を計上し、前年同期比46%増、予想を1%上回った。これはComericaを初めて完全四半期計上したことで、合併で約束された収益力が実績として現れた結果だ。調整後EPSは1.02ドルで、予想を4%上回った。調整後有形普通株主資本利益率は19%に上昇し、経費シナジーの効果で効率性比率は57.1%に改善した。
純利ざやは前期比6ベーシスポイント拡大して3.36%となり、純利息収入は22.2億ドルに達した。総預金コストは4ベーシスポイント低下して1.54%となった。商業決済は、Fifth Thirdの組み込み型決済プラットフォーム「Newline」による前年同期比35%の急増により、年間換算収益で初めて10億ドルを突破し、過去1年間で関連預金21億ドルを集めた。資産運用部門も同じく10億ドルの節目を達成した。
四半期で最も大きな驚きは、Comericaの南西部事業網からもたらされた。テキサス、アリゾナ、カリフォルニアの支店は25億ドルの個人預金を集め、1月に経営陣が設定した10億ドルの目標の2倍以上を達成。これらの市場における当座預金世帯数は前期比4%増加し、数年ぶりに純増を記録した。Fifth Thirdは四半期中にテキサスとカリフォルニアで初のブランド支店を開設し、計画されている150の新規テキサス拠点のうち101拠点をすでに確保している。
この預金の勢いは貸出ポートフォリオにも波及し、期末の商業・産業向けローンは前期比2%増加。Comericaの専門分野は6%増加し、合併会社は法的統合初日以降、Comericaの商業顧客の99.4%を維持している。
経営陣は年間純利息収入の業績見通しを87.4億ドルから88.0億ドルに上方修正し、経費見通しを72.2億ドルから72.6億ドルに下方修正した。これにより、同社は2025年比で40%以上の調整後引当金前純収入成長の軌道に乗っている。8.5億ドルのシナジー目標は、レイバーデー（9月第1月曜日）のシステム統合まで数週間と迫った第4四半期に向けて順調に進んでいる。CFOのBryan Prestonは第2四半期決算説明会で、今四半期の重要性を次のように述べた。「合併会社の収益力はもはや予測ではありません。利ざや、手数料収入、経費規律にそれが見て取れます」。
信用の質もこの見方を裏付けた。純貸倒れは前期比7ベーシスポイント低下して30ベーシスポイントとなり、2023年第2四半期以来の低水準を記録。経営陣は下半期の貸倒れを30～35ベーシスポイントと見込んでいる。普通株式ティア1資本が9.93%であることを踏まえ、Fifth Thirdは2026年下半期に自社株買いを再開する見込みだ。
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TIKRのFifth Third株に対する71ドルの目標株価はComerica合併の成果を織り込む
TIKRの中間ケースモデルは、Fifth Third Bancorpを2030年12月までに71ドルと評価しており、現在の株価58ドルから22%の総リターン（4.4年間で年率5%）を意味する。
年率5%のリターンは、Fifth Third株を銀行セクター全体と比較して控えめに評価しており、中間ケースは天井ではなく底値として位置づけられる。
8.5億ドルのシナジー目標を上回るペースでシナジーが進み、南西部預金が目標の150%を上回るパフォーマンスを見せていることから、この71ドルの目標株価の背後にある収益基盤は、Comericaの貢献分をまだ完全に吸収しきれていない。数週間後に迫ったレイバーデーのシステム統合が、その最終段階の始まりとなる。
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