2026年7月時点でのFifth Third株の主なポイント
- 第2四半期の売上高は32億8000万ドルで、予想を1%上回り、コメリカを初めて四半期全体で連結したことで前年同期比46%増。調整後1株当たり利益は1.02ドルで、市場予想を4%上回った。
- 年間純利息収入の業績見通しを87億4000万ドルから88億ドルに上方修正し、経費を72億2000万ドルから72億6000万ドルに下方修正。これにより、2025年比で調整後引当金前純収益が40%以上増加することが示唆される。
- 第2四半期の純貸倒れは30ベーシスポイントで、2023年半ば以降で最低水準に達した。
- コメリカの南西部支店は、四半期中に25億ドルの消費者預金を集め、経営陣が1月に設定した10億ドルの目標の2倍以上を達成した。
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コメリカのシナジー効果が早期に現れ、Fifth Thirdが業績見通しを上方修正
Fifth Third Bancorp (FITB) は、2026年第2四半期に32億8000万ドルの売上高を計上し、前年同期比46%増、予想を1%上回った。これは、コメリカを初めて四半期全体で連結したことで、合併で約束されていた収益力が実際の数字として現れたことを意味する。調整後1株当たり利益は1.02ドルで、予想を4%上回った。調整後有形普通株主資本利益率は19%に上昇し、効率性比率はシナジー効果による経費削減で57.1%に改善した。
純金利マージンは前期比6ベーシスポイント拡大して3.36%となり、純利息収入は22億2000万ドルに達した。総預金コストは4ベーシスポイント低下して1.54%となった。商業決済部門は、Fifth Thirdの組み込み型決済プラットフォーム「Newline」による前年同期比35%の急増により、年間換算収益で初めて10億ドルを突破し、過去1年間で関連預金21億ドルを集めた。資産運用部門も同じく10億ドルの節目を達成した。
四半期で最も大きな驚きは、コメリカの南西部における地盤の強さからもたらされた。テキサス、アリゾナ、カリフォルニアの支店は25億ドルの消費者預金を集め、経営陣が1月に設定した10億ドルの目標の2倍以上を達成。これらの市場における当座預金世帯数は前期比4%増加し、数年ぶりに純増に転じた。Fifth Thirdは四半期中にテキサスとカリフォルニアで初のブランド支店を開設し、計画されている150の新規テキサス拠点のうち101拠点をすでに確保している。
この預金の勢いは貸出ポートフォリオにも波及し、期末の商業・産業向け貸出は前期比2%増加。コメリカの専門分野の貸出は6%増加し、合併会社は法的合併初日以降、コメリカの商業顧客の99.4%を維持している。
経営陣は年間純利息収入の業績見通しを87億4000万ドルから88億ドルに上方修正し、経費見通しを72億2000万ドルから72億6000万ドルに下方修正した。これにより、2025年比で調整後引当金前純収益が40%以上増加する見込みとなった。8億5000万ドルのシナジー目標は、レイバーデーのシステム統合が数週間後に迫る中、第4四半期に向けて順調に進んでいる。CFOのブライアン・プレストンは第2四半期決算説明会で、今四半期の重要性を次のように説明した。「合併会社の収益力はもはや予測ではありません。マージン、手数料収入、経費管理において、それが目に見える形で現れています」
信用の質もこの見方を裏付けた。純貸倒れは前期比7ベーシスポイント低下して30ベーシスポイントとなり、2023年第2四半期以降で最低水準に達した。経営陣は下半期の貸倒れを30～35ベーシスポイントと見込んでいる。普通株式Tier1資本比率が9.93%であることを踏まえ、Fifth Thirdは2026年下半期に自社株買いを再開する見込みだ。
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TIKRのFifth Third株に対する71ドルの目標株価は、コメリカ合併の成果を織り込む
TIKRの中間ケースモデルでは、Fifth Third Bancorpの2030年12月時点での価値を71ドルと評価しており、現在の株価58ドルから22%のトータルリターン（4.4年間で年率5%）が示唆される。
年率5%のリターンは、Fifth Third株を銀行セクター全体と比較して控えめに評価しており、中間ケースは天井ではなく底値として位置づけられる。
8億5000万ドルのシナジー目標を上回るペースでシナジー効果が進み、南西部預金が目標を150%上回るパフォーマンスを見せていることから、この71ドルの目標株価の背後にある収益基盤は、まだコメリカの貢献を完全に吸収しきれていない。数週間後に迫るレイバーデーのシステム統合が、その最終段階の始まりとなる。
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