主なポイント
- Vertivは、民主党が議会を制したことでテキサス州でのデータセンター建設減速への懸念が再燃し、過去1週間で11%下落した。
- この下落は、Vertivが予想を上回る決算を発表し、業績見通しを上方修正してから2週間も経たないうちに発生した。
- Constellation Energyが月曜日に業績見通しを上方修正したことで、モラトリアム懸念が和らぎ、Vertivは下落分の一部を取り戻した。
- 5年間の平均フォワードP/Eを下回る水準で、Vertivは買いの機会に見える。経営陣が11月10日にBairdで行う講演が最初の試金石となる。
Vertiv (VRT) は過去1週間で11%下落した。投資家は、11月3日の中間選挙で民主党が議会を制した後、データセンター関連株を売却した。
Constellation Energy (CEG) は月曜日に予想を上回る決算と2026年の見通し上方修正を発表し、その懸念の一部を払拭した。Vertivは10%上昇した。
懸念はテキサス州だが、Vertivはプロジェクトを追うことができる
テキサス州次期知事のGina Hinojosa氏は、データセンター建設のモラトリアム（一時停止）を公約に掲げて選挙戦を戦った。その後、CNBCの「Halftime Report」レギュラーであるSteve Weiss氏は、支出計画が影響を受けるだろうと警告し、「特に全プロジェクトの30%が集中するテキサス州では」と述べた。
しかし、テキサス州で阻止されたデータセンターは、別の州で建設される可能性があり、それがどこに立地しようとも、Vertivの電力・冷却装置は必要となる。
月曜日のConstellationの報告は、電力需要が依然として存在することを示した。同社は2026年の業績見通しの中間値を、今年2度目の上方修正を行った。Joe Dominguez CEOはまた、新規のメガワットが「既存の顧客に負担をかけずに稼働し始めている」と述べた。これは、Hinojosa氏の選挙戦の背景にある公共料金請求への不満に直接応えるものだ。
2週間も経たないうちの圧勝的な四半期決算
10月28日、Vertivは第3四半期の売上高43億1000万ドルを報告し、61%の増加となった。これはアナリスト予想の37億6000万ドルを大きく上回る数字だった。同社はまた、有機受注が2倍以上に増加した後、2026年の売上高見通しの中間値を146億5000万ドルに引き上げた。アナリストは、2025年から2028年にかけての正規化EPSが約3倍になると予想している：
主要なクラウド事業者が総予算を削減しない限り、これらの予想は維持されるはずだ。
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割安なVertiv、すぐに試金石が訪れる
この売りにより、VertivのフォワードP/Eは金曜日の終値で20倍となった。これは5年間の平均27倍を下回り、5月のピーク55倍の半分以下である：
月曜日の反発後でも約22倍であり、338ドルというコンセンサス目標株価は月曜日の終値から68%上にある：
私見では、市場はVertivをあたかもそのビジネスがテキサス州に縛られているかのように評価しており、この下落は買いの機会のように見える。経営陣は11月10日にBairdのGlobal Industrial Conferenceで講演する予定で、選挙後初の公のコメントとなる。その後、2月10日の決算報告では初の2027年業績見通しが示される。もちろん、Hinojosa氏はまだ就任しておらず、彼女がどれだけ強く推進するかが、次のプロジェクトの行方を左右するだろう。
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