主なポイント
- Verizonの現在の配当利回りは6.1%であるのに対し、Texas Instrumentsは2.0%で、9月に配当を7%引き上げた。
- Texas Instrumentsの配当は2020会計年度から2025会計年度まで年間8.1%で成長したのに対し、Verizonは年間1.9%だった。
- Verizonの配当は、2026年9月30日までの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローの52%を占めたのに対し、Texas Instrumentsは71%で、同社の配当は2023会計年度から2025会計年度までフリーキャッシュフローを上回った。
- Verizonにとっての主なリスクは、SpaceXのモバイルサービスへの進出である。
Verizon Communications (VZ) は10月に厳しい状況にあった。SpaceXがStarlink Mobileサービス向けに全国的な低帯域スペクトラムブロックを購入することに合意したことを受け、10月9日に株価が9%下落し、これは2002年以来の大幅な下落となった。
Texas Instruments (TXN) ははるかに良い秋を過ごしている。同社は9月17日に四半期配当を7%引き上げて1株あたり$1.52とし、「23年連続の配当増額」を達成、10月21日には第3四半期の売上高が28%増加したと報告した。
したがって、インカム投資家には選択肢がある。Verizonの6.1%の利回りか、Texas Instrumentsのより成長の速い配当か。$10,000を投資する場合、今後10年間でどちらがより多くの収入をもたらすだろうか？
| 指標 | Verizon (VZ) | Texas Instruments (TXN) |
|---|---|---|
| 配当利回り | 6.1% | 2.0% |
| 年間配当 | $2.83 | $6.08 |
| 配当成長率（2020会計年度-2025会計年度） | 年間1.9% | 年間8.1% |
| キャッシュ配当性向（2026年9月30日までのTTM） | 52% | 71% |
| ネット負債/EBITDA（LTM） | 3.3x | 0.5x |
| 利子カバレッジ比率（LTM） | 4.3x | 15.1x |
出典: TIKRおよびStockAnalysis、2026年11月5日。
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Verizonの配当には余裕がある
Verizonのコア事業は成長している。モビリティおよびブロードバンドサービス収益は、2026年第3四半期に2.9%増加して$235億ドルとなり、経営陣は第4四半期に約4%の成長を見込んでいる。無線機器収益は、Verizonが補助金を削減したため9%減少したが、これはDan Schulman CEOが言うところの「忠実で高価値の顧客を獲得しながらマージンを拡大し、解約率を低下させ、強力で持続的なキャッシュフローを生み出す」ためのトレードオフである。
キャッシュフローが彼の主張を裏付けている。第3四半期のフリーキャッシュフローは12.1%増加して$78億ドルとなり、配当は2026年9月30日までの過去12ヶ月間のフリーキャッシュフローの52%を占め、十分にカバーされている。フリーキャッシュフローは、配当が77%を占めた2022会計年度を含め、2018会計年度以降毎年配当をカバーしてきた。
これにより、経営陣が第3四半期決算説明会で表明した「配当を増やし続ける」という公約の背後には、実際の余裕が残されている。
リスクは、ネット負債対EBITDAが3.3倍である債務と、SpaceXである。Bloombergは10月23日、SpaceXが少なくとも80,000の米国セルサイトの利用について交渉中であると報じ、SpaceXのGwynne Shotwell社長は10月20日の決算説明会で、2028年初頭を目標に自社の電波によるサービスを目指していると述べた（Verizonの株価はその日に1%下落した）。これらはいずれも現在の配当カバレッジに傷をつけるものではないが、配当を支払う無線キャッシュフローを脅かす可能性がある。
Texas Instrumentsのキャッシュフローが追いつきつつある
Texas Instrumentsの配当は、事業が好調であるにもかかわらず、キャッシュフローの面ではより厳しい状況にあった。第3四半期の売上高は28%増加して$60.6億ドルとなり、産業用、自動車、データセンターの需要がすべて成長した。
2026年9月30日までの過去12ヶ月間、配当はフリーキャッシュフローの71%を占め、Verizonよりも厳しい状況だった。それ以前には、フリーキャッシュフローは2022会計年度の$59.2億ドルから2023会計年度には$13.5億ドルに減少したが、支払われる配当は増加を続け、2025会計年度には$50億ドルに達した。
2025会計年度においてさえ、配当はリスクの高いフリーキャッシュフローの192%に達した。
Texas Instrumentsは、9月の引き上げは「時間をかけてすべてのフリーキャッシュフローを所有者に還元し続けるという継続的なコミットメント」を反映したものだと述べている。同社は3年間にわたってそれを上回る金額を還元したが、フリーキャッシュフローの回復こそが引き上げを続ける原動力である。主なリスクは半導体サイクルである。産業用および自動車顧客からの需要は変化する可能性がある。ネット負債がEBITDAのわずか0.5倍であるため、景気後退を乗り切るためのバランスシートを有している。
では、どちらの配当が勝つか？
今後10年間でより多くの収入をもたらすのは、Verizonであり、その差は大きい。$10,000を6.1%の利回りで同社に投資すると、現在年間$607ドルが支払われる。過去5年間の1.9%の成長率で増加すると、10年目には約$722ドル、合計で約$6,628ドルとなる。同じ$10,000をTexas Instrumentsに投資すると、現在$200ドルが支払われ、8.1%の成長率で10年目には約$404ドル、合計で約$2,916ドルとなる。
各配当が2025会計年度に成長したペース（Verizonは1.5%、Texas Instrumentsは4.6%）で計算すると、Verizonの10年間のリードは約$4,028ドルに広がる。過去5年間の成長率であっても、Texas Instrumentsの収入がVerizonを追い越すのは約2045年頃になる。
また、Verizonの成長率は維持しやすいものでもある。フリーキャッシュフローの52%を占める配当が年間1.9%成長し、経営陣は現在2026年のフリーキャッシュフロー成長率が12%に近づくと見込んでいる。Texas Instrumentsの8.1%は、フリーキャッシュフローの回復が持続するかに依存している。
これはTexas Instrumentsが悪い配当株だと言っているわけではない。同社は配当を7%引き上げたばかりであり、負債はほとんどなく、事業はより速く成長している。10年目の配当は、当初の$10,000投資に対する4.0%の利回りに相当し、それに加えて株価の成長も考慮する必要があるだろう。ただ、10年間という期間では、より大きな配当を受け取り、より多くの余裕を持ってカバーされている方を選びたい。
もちろん、Starlink MobileがVerizonの無線顧客を奪い始めれば、その余裕は急速に縮小する可能性がある。
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