主なポイント
- Palantirは本日5%上昇したが、同社固有のニュースはなく、Cloudflare、SnowflakeなどのAI銘柄が先週の売り一巡から反発したためだ。
- その売り一巡は、Palantirの売上高が96%増加した四半期の後に発生した。
- ServiceNowとAdobeはいずれもはるかに割安なAIソフトウェア株だが、ほとんど動かず、買い手はAI関連のベットを選んだ。
- Palantirの下落は同社のビジネスに見合う以上に進んだが、その高い株価収益率（PER）はAIトレードと連動した値動きを続けさせるだろう。
Palantir Technologies (PLTR) は本日5%上昇しているが、その背後にPalantir固有のニュースはない。株式市場は先週のAI主導の売り一巡から巻き返している。
他のAI関連銘柄も反発している：Cloudflare (NET) は10%上昇、Snowflake (SNOW) は6%上昇している。しかし、ServiceNow (NOW) や Adobe (ADBE) のようなより割安なAIソフトウェア株はほぼ横ばいだ。
『ザ・ビッグ・ショート』で知られる投資家、スティーブ・アイズマンは、金曜日の「The Real Eisman Playbook」エピソードでこの下落を説明した：「Palantirは部分的にAIプレイであり、市場はすべてのAI関連銘柄についてパニック状態になっていた」。
大きな四半期の後、10%下落
Palantirの第3四半期売上高は96%増の23億1000万ドルに達した。しかし、契約総額はわずか6%しか増加せず、株価は下落した。その後、民主党が上下両院を制し、国防総省の予算をめぐる争いが設定され、Palantirは木曜日に10%急落した。
アナリストは、調整後1株当たり利益（EPS）が今年1.70ドルと2倍以上に増加し、2028年までに3.73ドルに達すると予想している。
契約の伸び鈍化が来年の売上高に表れるまで、アナリストがこれらの予想を大幅に下方修正する理由はほとんどないだろう。
買い手はAI銘柄を直撃した
CloudflareとSnowflakeには、それぞれ自社の成長を指摘できる材料がある。Cloudflareの第3四半期売上高（木曜日発表）は39%増加した。Snowflakeの製品売上高は7月31日終了の四半期で37%増加した。
より割安な銘柄は取り残された。ServiceNowはわずか1%上昇に留まっている。同社は先月、2026年のAI契約額目標を17億ドルに引き上げ、金曜日の終値時点で予想株価収益率（PER）は23倍で取引されていたにもかかわらずだ。Adobeは0.1%下落し、予想PERは8.9倍だ。最新四半期でAIファーストの年間経常収益が150%以上増加した後にもかかわらず、この水準である。
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Palantirは依然としてAIムードで取引されている
Palantirの株価収益率（PER）は大きく下落してきた。
金曜日の終値時点で、同社の予想株価収益率（PER）は70倍で取引されていた。これは5年間の平均102倍を下回り、2025年10月に記録した270倍からは大きく下落している。それでもこの水準は高く、これが株価が市場よりもはるかに大きく揺れ動く理由だ。
結論：先週の売り一巡は、Palantirのビジネスに見合う以上に進んだ。次の試練は、2月初旬に発表が予定されているPalantirの2027年業績見通しだ。新規契約の伸びが6%前後に留まる場合、その業績見通しは失望を招く可能性がある。
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