主なポイント
- CoreWeaveは本日5%上昇、AI株が反発する中、Nebiusも自社ニュースなしに上昇。
- CoreWeaveのWayveとの契約には金額が明記されておらず、動きはAIセンチメントによるもの。
- CoreWeaveは第3四半期の利子費用を最大9億4000万ドルと予想、調整後営業利益は最大2億6000万ドル。
- 火曜日の決算は、顧客からの前払いで構築資金の一部を調達するIRENにとっても重要。
CoreWeave (CRWV) は本日5%上昇、AI株が先週の売りから反発する中、Nebius (NBIS) は自社ニュースなしに7%上昇しました。
両社とも今週決算を発表し、IREN (IREN) と同様、AI構築のための借入コストを材料に取引されています。
ニュースが乏しい反発
ナスダック100ETFは3%上昇。CoreWeaveの自動運転企業Wayveのモデルを訓練するための複数年契約には金額が明記されていません。Nebiusもニュースなしに同様の動きを見せたことから、セクター全体の動きによるものと考えられます。
大幅な割引での高い成長
NYU Stern教授のScott Galloway氏は月曜日の Prof G Markets で率直に述べました：「ネオクラウド企業やコンピュート企業は、基本的にAIへのレバレッジ取引だ」と。
アナリストはCoreWeaveの売上高が今年2倍以上増加し129億ドルに達し、2028年までに437億ドルに達すると予想しています：
しかし、金曜日の終値時点で株価は予想売上高の1.3倍で取引されており、過去1年の平均3.5倍を下回っています：
（本日の価格では、わずかに上昇しているだけです。）
これが債務です。リースを含む総債務は、2024年9月の62.8億ドルから、2026年6月30日時点で516億ドルに増加しました：
経営陣は第3四半期の利子費用を8億6000万ドルから9億4000万ドルと予想、調整後営業利益は2億ドルから2億6000万ドルとしています。
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火曜日が真の試練
木曜日に決算を発表するNebiusも同じ壁に直面し、ハイイールド債を断念してシティグループからの35億ドルのシニア・セキュア・クレジット・ファシリティを選択しました。IRENはこれを回避し、9月30日四半期後に顧客がGPUの設備投資額の90%を前払いする5年契約を締結しました。CoreWeaveは自社の構築資金をそのような方法で顧客からより多く調達できるでしょうか？
Applied Digital (APLD) は本日4%上昇、ノースダコタ州でCoreWeaveの大家です。10月に、あるビルのリースを、CoreWeaveの子会社が投資適格格付けを取得した場合に譲渡する覚書に署名しました。
本日の反発を過大評価すべきではありません。予想売上高の1.3倍という水準は、市場が多くのリスクを織り込んでいることを示しており、調整後営業利益が予想の上限に達すれば、株価は大きく上昇する可能性があります。しかし、利子費用が予想を上回れば、本日の上昇分は消えると予想されます。
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