主なポイント
- AppLovinの株価は金曜日に391ドルで取引を終え、記録的な第3四半期と強力な第4四半期の業績見通しを受けて約1週間で71%上昇した。
- AppLovinは前四半期に14億ドルで410万株を自社株買いおよび留保し、その後、自社株買い枠に32億ドルを追加した。
- 売上高は55%増加し、CFOのMatt Stumpf氏によれば、最大手の広告プラットフォームの成長率は約10%から20%台半ばであった。
- 2月の第4四半期決算では、新モデルの展開が継続し、成長率が40%超を維持できるかが明らかになる。
AppLovin (APP)の株価は金曜日に391ドルで取引を終え、約1週間で71%上昇した。第3四半期の業績が市場予想を上回り、第4四半期の業績見通しも予想を上回り、取締役会は経営陣に自社株買いのためにさらに32億ドルを支出する権限を与えた。
この最後の部分が最も多くのことを語っている。AppLovinは第3四半期に14億ドルで410万株を自社株買いおよび留保し、平均株価は約341ドルであった。
それでも、株価は52週高値の738ドルから47%下落した水準にある。
Unity Software (U)は、モバイルゲーム広告予算を巡るAppLovinの主な競合企業だが、同社も急速に成長している。Unityは、同社のVector広告プラットフォームからの売上高が前年同期比126%増加したと発表しており、このカテゴリーは両社にとって拡大している。
すべての項目で記録的な四半期
AppLovinの第3四半期の業績:
- 売上高は55%増の21億8000万ドル（市場予想は約20億8000万ドル）
- 純利益は72%増の14億4000万ドル（利益率66%）
- 希薄化後1株当たり利益（EPS）は4.30ドル（市場予想は4.04ドル）
売上高は第2四半期から単独で14%増加した…
第4四半期の業績見通しは、売上高が23億6500万ドルから23億9500万ドル（43%から44%増）、調整後EBITDAが19億9500万ドルから20億2500万ドルとされている。アナリストの売上高予想は約22億5000万ドルであった。
ゲームが牽引、コンシューマーが追従
CEOのAdam Foroughi氏は、ゲーム事業が約50%成長し、新たな広告モデルの展開と「同時に再加速している」と述べた。
同氏はまた、ゲーム分野に残された成長余地について率直に語った：「おそらく、すべてのモバイルゲーム企業が当社のプラットフォームを利用している」
したがって、次の成長の柱はコンシューマー広告であり、これはEコマースやその他の非ゲームブランドをカバーする。Foroughi氏によれば、その事業は前年同期比で3桁の成長率を示している。
参考までに、Stumpf氏は、今決算シーズンにおいて最大手のデジタル広告プラットフォームの成長率が約10%から20%台半ばであったと述べた。AppLovinの成長率は55%であった。
その利益のほぼすべてがキャッシュに変わり、その多くが株主に還元されている:
純負債も約3億4200万ドルに減少し、年初の約10億ドルから低下したため、新たに承認された自社株買い枠には実行余地が残されている。
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反発後に残されたもの
では、回復のうちどれだけが既に株価に織り込まれているのだろうか？
この急騰後でも、AppLovinの株価は予想PER19.7倍で取引されており、過去5年間の平均である約25倍を下回っている。アナリストは、今後2年間でEPSが年間約39.5%成長すると予想しており、ウォール街の平均目標株価である460ドルは、さらに17.5%の上昇余地を意味している。
リスクは消えていない。Foroughi氏は、新モデルは部分的にしか展開されておらず、完全な展開の時期については確約できないと述べた。また、AppLovinのAI開示に関する証券クラスアクションも係属中であり、年末商戦の支出は第4四半期の業績を押し上げる要因となる。
私の見解：経営陣は株価が安値付近にあった時期に14億ドル分の自社株を購入し、その後さらに買い枠を追加した。これは、彼らがこの水準の株価に価値を見出していることを明確に示している。PER20倍を下回る水準では、AppLovinは依然として割安に見えるが、反発のうち容易な部分は終わった。
次の試練は、2月10日頃に発表が予定されている第4四半期決算である。業績見通しの上限に近い売上高と、コンシューマー広告が依然として3桁の成長を維持していることが示されれば、今四半期が一時的なものではなかったことを証明することになる。
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