主なポイント
- テスラ株は5%上昇。ロボタクシーサービスがサンアントニオに進出し、イーロン・マスク氏はサイバートラックの受注が生産を上回っていると発言。
- テスラはサイバーキャブの生産枠を確保するため、トラック購入希望者を断っている。
- Uberはテキサス州で新たな無人運転の競合相手を迎え、Rivianは返金されたサイバートラックの購入希望者を獲得する可能性がある。
- 同株は、まだ実現していないロボタクシーの収益を既に織り込んでいる。
テスラ (TSLA) 株は本日5%上昇した。ロボタクシーがサンアントニオに進出し、イーロン・マスク氏がテスラは対応できないサイバートラックのデポジットを返金すると述べたためだ。
これにより、Uber Technologies (UBER) はテキサス州の別の都市で無人運転の競合相手と対峙することになり、Rivian Automotive (RIVN) はデポジットが戻ってきた電気ピックアップトラックの購入希望者層を獲得する可能性がある。
マスク氏はサイバーキャブの生産を優先
マスク氏は金曜日に、テスラは2027年半ば頃にサイバーキャブの生産拡大のため、サイバートラックの生産を縮小すると述べた。月曜日には、次のように投稿した：「サイバートラックの受注ペースは生産ペースを大きく上回っている。ラインを停止するまでの約8ヶ月間で可能な限り多く生産するが、多くの人にデポジットを返金しなければならないだろう」。テスラにとって大きな痛手にはならないだろう：「その他のモデル」ライン（サイバートラック含む）の第3四半期の納車台数は8,295台で、全体の2%未満だった。
RivianのR1Tが次の選択肢として明らかだが、同社の第3四半期の過去最高となる19,248台の納車の多くは新型SUV「R2」によるもので、自動車事業は粗利益ベースで依然8,000万ドルの損失を計上している。1月初旬に発表される第4四半期の納車報告で、サイバートラックの購入希望者が乗り換えたかどうかが明らかになる。
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株価を支えるのはロボタクシー次第
サンアントニオの進出でロボタクシーサービスは7都市に拡大したが、マスク氏が1月の決算説明会で「2026年末までに数十の主要都市」に拡大すると予想していた目標には及ばない。オースティンの400台以上の車両を除くと、各都市の車両数はわずかだ：フォートワースで24台、マイアミで5台とTechCrunchが報じている。これはUberと比べれば誤差の範囲だ。Uberは第3四半期に41億件（前年比16%増）の乗車を処理し、年末までにアプリ上で約700台の完全無人運転パートナー車両、2027年には2,000台以上を展開する見込みだ。
一方、テスラの営業利益率は2022年の16.8%から2026年第3四半期には2.6%に低下しており、アナリストは1株当たり利益が2023年の3.12ドルを上回るのは2028年以降になると見ている：
トラック納車のごく一部と1都市の新規進出では、これらの予想を動かすことはできない。投資家は代わりにロボタクシーに期待をかけている：
テスラは金曜日の終値時点でフォワードP/Eが168倍と、過去5年間の平均108倍を大きく上回っており、本日の上昇でさらに高水準に達している。
サイバートラックからサイバーキャブへの転換は正しい判断だ。しかし、この株価水準では、マスク氏が2027年第2四半期には目に見えるようになると述べているロボタクシーの収益が実際の業績に表れるまで、本日の上昇を追うことは控えたい。
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