主なポイント
- USA Rare Earthの株価は過去1か月で36%下落し、52週安を更新したが、同社は下落を説明するようなニュースを発表していない。
- この下落は、投機的銘柄やレアアース関連株の売りが広がる中で発生した。USA Rare Earthは$2.8 billionのSerra Verde買収を完了し、Thras MoraitisをCEOに任命したばかりだった。
- アナリストは、2025年にほぼゼロの売上高が2028年には$1.58 billionに急増すると予想しており、平均目標株価は現在の株価を大きく上回っている。
- 売りは行き過ぎているように見えるが、Moraitis体制下で初となる11月9日の第3四半期決算では、両社の統合が順調に進んでいることが示される必要がある。
USA Rare Earth (USAR)の株価は過去1か月で36%下落し、月曜日には新たな52週安で取引を終えた。奇妙な点は、この期間中に同社自身が出したニュースには、投資家が売る理由となるものがほとんどなかったことだ。
会社に問題はなかった
USA Rare Earthは過去1か月間、悪材料となるニュースを発表していない。むしろ、ナスダック100が同期間に9%下落する中、高ベータ株の売りが広がる波に巻き込まれたのだ。
レアアース関連株はさらに厳しい状況だった。10月30日にビッグテックの決算がナスダック100を4%下落させた際、USA Rare EarthはMP Materials、Critical Metals、TMCと共に下落した。今月唯一の大きな反発でさえ、重要鉱物株全体の上昇の中で起こり、その背後にも同社独自のニュースはなかった。
このトレンドは月が始まる前から冷え込んでいた。9月下旬にトランプ大統領が中国の習近平国家主席と会談した際、USA Rare Earthを含む米国のレアアース株は下落した。
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大幅に拡大した会社と新しいトップ
一方で、事業は大きく変化した。USA Rare Earthは9月3日、Serra Verdeとの$2.8 billion規模の統合を完了した。この取引により、テキサス州のRound Topプロジェクトから米国内の磁石生産に至る既存事業に、ブラジルの稼働中の鉱山と加工プラントが加わった。
4月にこの取引を発表した際、経営陣は、Serra Verdeが2027年末までに年間換算で$550 millionから$650 millionのEBITDAを達成する見込みであると予測した（すべての生産物を分離酸化物として販売する場合）。
10月1日、以前は社長を務めていたThras MoraitisがCEOに就任し、会社を3つの事業部門（上流：採掘、加工、分離 / 中流：金属、合金、粉末 / 下流：磁石）に分割した。
Moraitisは就任時に、「我々の当面の優先事項は、これらの事業を統合し、明確な責任体制を確立し、顧客に対して確実に実行することです」と述べた。
そして10月20日、Texas Capitalが買い評価と$28の目標株価を付けてカバレッジを開始した。それでも株価は下落を続けた。
ウォール街は依然として急激な成長を予想
アナリストは、売上高が2025年にほぼゼロから2028年には$1.58 billionに達すると予想している：
過去1か月のニュースには、これらの数値を下方修正する理由となるものは何もない。ただし、2028年を予想するアナリストは5人、2029年を予想するのは3人に過ぎない。
下落後、月曜日の終値時点で、同株はアナリストが今後12か月間に予想する売上高の9.7倍で取引されている。
より大きな疑問は、会社が行わなければならない事業拡大のための資金調達だ。USA Rare Earthは2025年度末に$360 millionの現金および短期投資を抱えていた。これは1年前の$16.8 millionから増加した：
第3四半期決算は、Serra Verdeを含めたバランスシートを初めて確認する機会となる。
行き過ぎた売りだが、11月9日が真の試練
9人のアナリストがUSA Rare Earthをカバーしており、彼らの平均目標株価$35は月曜日の終値のほぼ4倍に相当する。
私はこの売りは行き過ぎていると考えている。過去2か月間で、同社は生産者となり、新CEOが統合を指揮する体制になった一方で、株価は市場のその一角全体と共に下落した。
リスクは、同社が依然としてほとんど売上高を上げておらず、投資家が投機的銘柄を一斉に売却していることだ。ナスダックが下落を続けるなら、良好な四半期決算でも売りを止められない可能性がある。
USA Rare Earthは11月9日（月）の取引終了後に第3四半期決算を発表する。これはMoraitis体制下で初の決算となる。Serra Verdeとその他の事業の統合の進捗、顧客への納品状況、そして事業拡大のための資金調達計画に注目したい。
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