主なポイント
- Redwire株は過去1か月で25%下落したが、同社固有の悪材料はなく、宇宙関連株やハイフライヤーなハイテク株が一斉に売られたためだ。
- 同社は下落局面でも受注を獲得し続けており、Axiom Spaceからの太陽電池アレイの追加発注や、州兵向けStalkerドローンのさらなる受注などがあった。
- Redwireは依然として赤字であり、2025年の希薄化後発行済株式数はほぼ倍増したため、希薄化が主なリスクだ。
- 私は11月4日の第3四半期決算発表までは保有を続け、損失が縮小するのを待ってから追加購入を検討する。
Redwire (RDW) 株は過去1か月で25%下落したが、同社自身のニュースにはその理由を説明できるものは何もない。
宇宙関連株はハイフライヤーなハイテク株と共に売られた。同じ期間にナスダック100は9%下落し、Rocket Labは26%、AST SpaceMobileは36%下落した。
セクター全体が売られた
Redwireの最も下落した日は10月30日金曜日で、同社に関するニュースは全くなかった。その日、ナスダック100は3%下落し、Redwireは8%下落した。Rocket Lab、AST SpaceMobile、Intuitive Machines、Fireflyは8%から11%下落した。
ウォールストリートもあまりサポートしなかった。Piper Sandlerは10月15日にNeutral評価と11ドルの目標株価でカバレッジを開始し、10月23日にも両方を維持した。
受注は続いた
一方で、Redwireは10月中ずっと受注を獲得し続けた：
- 10月5日：Axiom SpaceからのAxiom Station第2モジュール用の2枚のRoll-Out Solar Array (ROSA) ウイングに関する追加契約
- 10月12日：国際宇宙ステーション向けのROSAウイングの4組目（最終組）がステーションに向けて出発し、電力アップグレードが完了
- 10月15日：米州兵からのStalkerドローンのさらなる受注
- 10月21日：EnduroSatとの欧州宇宙インフラでの協業探求に関する合意
さらに：10月が始まる直前の9月24日には、Space Systems CommandがRedwireを9億8000万ドルのNITE-STAR契約における15社のベンダーの1社に選定した。
これらの受注は、6月30日時点で記録的な5億4210万ドル（2025年末の4億1120万ドルから増加）の受注残高に加わる。第2四半期の売上高は前年同期比89.6%増の1億1710万ドルに急増し、純損失は9700万ドルから4100万ドルに縮小した。
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11月4日の決算が予想を裏付ける必要がある
Redwireは11月4日に第3四半期決算を発表する。アナリストは大きな成長を予想している。コンセンサスでは、2026年の売上高は2025年の3億3500万ドルから42%増の4億7500万ドル、2027年は5億6400万ドルと見込まれている：
この2026年の予想は、8月に経営陣が維持した4億5000万ドルから5億ドルの範囲のちょうど中間点に位置しており、10月のニュースには下方修正を期待させる理由は何もない。
私が注目するのは3点だ：10月の受注後の受注残高、売上総利益率が第2四半期の27.8%近くを維持するかどうか、そして前四半期でマイナス320万ドルだった調整後EBITDAがついにプラスに転じるかどうかである。
高値からは下落したが、平均値よりは依然として高い
この下落により、Redwireの株価は月曜日の終値時点で予想売上高の3.8倍となった。これは5月28日に52週高値を記録した日のピーク時の10.3倍から低下した：
これは依然として5年平均の2.1倍のほぼ2倍である。株価は5月の高値から69%下落しているが、自社の歴史と比較して安いわけではない。
Redwireをカバーする11人のアナリストの平均目標株価は14ドルで、月曜日の終値から約82%上昇している。Piperの11ドルは終値から約40%上だ。
主なリスクは希薄化である。Redwireの希薄化後発行済株式数は2024年の6620万株から2025年には1億2000万株に増加した：
四半期で4100万ドルの損失を出している会社がさらに株式を売却しても驚かない。
保有し、11月4日を待つ
私はこの下落局面で売却はしない。Redwireは10月中ずっと受注を獲得し続け、その株価はセクター全体と共に下落した。
しかし、まだ大量購入もすべきではない。株価は依然として安くないため、追加購入の前に11月4日の決算で損失が再び縮小することを確認したい。
もちろん、宇宙関連株が下落を続けるならば、強い決算でもRedwireがそれらと共に下落するのを止められないかもしれない。
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