主なポイント
- ザ・トレード・デスクは過去1週間で19%上昇し、第3四半期の売上高7億3600万ドルは自社の予想下限を8600万ドル上回った。
- 第4四半期の業績見通し（ガイダンス）は少なくとも7億5500万ドルで、アナリストが想定していた約6億9900万ドルを上回る。
- AppLovinの過去最高の四半期は広告予算が増加していることを示しており、一方でザ・トレード・デスクの売上高は依然として前年を下回っている。
- 第4四半期が業績見通し通りに達成されれば、今年の見積もりは低すぎることになり、さらなる上昇余地が残される。
ザ・トレード・デスク (TTD) は過去1週間で19%上昇しており、その大半は11月9日（月）の第3四半期決算発表前に買いが入ったことによる。同社は売上高が約12%減少するとの業績見通しを示していたが、実際の売上高は7億3600万ドルで、前年同期比でわずか0.5%の減少にとどまった。
広告費は出ている。AppLovin (APP) は過去最高の四半期を記録し、売上高が55%増の21億8000万ドルとなったことで、過去1週間で79%上昇した。AppLovinの広告は主にモバイルアプリ内で配信されるため、ザ・トレード・デスクにとっては、Rokuの広告収入が23%成長したことの方が参考になる。ほぼ横ばいの四半期は、その一部がザ・トレード・デスクに流れている可能性を示唆している。
四半期売上高は自社の予想下限を8600万ドル上回った
ハードルは低かった。なぜなら、第2四半期の売上高はわずか3%増の7億1500万ドルで、自社の業績見通しを約3500万ドル下回ったためだ。これを受けて9月3日に15%の人員削減が実施された。調整後EBITDAは2億6600万ドルで、予想されていた約1億6000万ドルを上回った。ジェフ・グリーンCEOはリリースで次のように述べている。
「第3四半期は大きな進歩であり、四半期開始時の我々の期待を大きく上回る結果となったが、我々が自らに期待する成長水準には依然として達していない。」
第4四半期の業績見通し（ガイダンス）は、少なくとも7億5500万ドルの売上高を見込んでいる。これは依然として前年同期の8億4700万ドルを約11%下回る水準だが、ストリート（市場）の通年見積もりが示唆していた約6億9900万ドルを上回っている。また、取締役会は自社株買いの枠を7億3100万ドル追加し、総額10億ドルとした。
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今年の見積もりは低すぎるようだ
最初の3四半期に第4四半期の下限値を加えると、2026年の売上高は約28億9000万ドルとなり、2025年と同水準となる。アナリストは今年の売上高が減少し、2027年も再び減少すると予想していた。
この業績見通し（ガイダンス）により、これらの数値は上方修正されるはずだ。11月6日時点で株価はフォワードP/Eで約14倍で、5年間の平均49倍を大きく下回っていた。
月曜日の上昇によりP/Eは約16倍となり、アナリストの平均目標株価13.53ドルは月曜日の終値から約9%下回っている。売上高は依然として前年を下回っており、既存顧客の第2四半期の支出は減少した。ネイト・オルムステッドCFOは、戦略的パートナーが第3四半期の売上高に約3パーセントポイント寄与したが、そのビジネスは繰り返されないと述べた。
早期の買い手は正しかったようだ。第4四半期が業績見通し通りに達成されれば、さらなる上昇余地がある。なぜなら、見積もりが上方修正されれば、株価収益率（P/E）は再び低下するからだ。来年初めに発表される第4四半期決算が試金石となる。売上高が7億5500万ドルを超えるか、そして既存顧客の支出が再び増加しているかどうかだ。
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