テラダイン株式の主要統計
- 今週のパフォーマンス +1.6%
- 52週レンジ: $65.8 to $344.9
- 現在の株価： 302.4ドル
何が起きたか？
テラダイン（TER）は、エヌビディアのサプライチェーンなどを顧客に持つ自動チップ試験装置メーカーで、2025年第4四半期にAIを活用した収益が60％を超え、現在では2026年第1四半期の収益が前年同期比75％増の12億ドル半ばと過去最高を更新する見通しだ。
先月、グレッグ・スミス最高経営責任者（CEO）とミシェル・ターナー新最高財務責任者（CFO）は、第4四半期の売上高をコンセンサス予想9億7,100万ドルに対して10億8,300万ドル、非GAAPベースの1株当たり利益を予想1.35ドルに対して1.80ドルと発表した。
AIアクセラレータとデータセンター・チップの顧客にサービスを提供する製品ラインであるコンピュートは、2025年度に90%成長し、2023年のわずか10%から現在ではテラダインのSoC売上高の約半分を占めている。一方、テラダインは、アドバンテストのようなライバルがハイパースケーラの同じ集中した顧客プールをめぐって競争しているカスタムASICチップテスト市場で推定50%のシェアを握っている。
スミスはまた、2025年第4四半期の決算説明会で、「2026年には、AIに牽引されたコンピュート分野で力強い勢いがあり、当社の全事業で前年比成長が見込まれる」と述べている。この主張は、2026年上半期に大手商社GPU顧客の生産ラインでテラダインのテスターの認定取得に向けた進捗が確認されたことで裏付けられたもので、経営陣は2026年下半期に初期生産収益が発生すると見込んでいる。
テラダインの長期目標モデルは、ATE市場が2025年の約90億ドルから120億ドルから140億ドルに達すると予想しており、売上高は約60億ドル、非GAAPベースのEPSは約9.50ドルから11.00ドル（約2.5倍の2025年水準は、AIデータセンターの相互接続試験をターゲットとする計画中のMultiLane合弁事業、ユニバーサルロボットの子会社がScale AIと3月16日に発表したUR AI Trainer、2025年度の株主還元7.85億ドルに支えられ、軌道に対する財務的自信を示している。
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ウォール街によるTER株への評価
2026年第1四半期の売上高ガイダンスは12億ドルの中間値で、AI主導のチップテスト需要がすでに予想売上高の70％を超えており、2026年度のコンセンサス予想が積極的ではなく達成可能に見えるような新たな収益ベースラインを設定している。
TIKRモデルでは、2026年度の正規化EPSを6.24ドルと予測しており、2025年度実績の3.96ドルから57.7%急伸している。AI主導のコンピュート・テスト需要は、すでに2025年第4四半期の売上高の60%を超えており、2026年第1四半期には70%を超えると予想されているため、売上高は31.0%増の41.8億ドルに達する一方、テラダインのほぼ固定費ベースの営業レバレッジにより、EBITDAマージンは26.3%から31.4%に拡大する。
テラダインを担当する17人のアナリストのうち11人が「買い」と評価し、現在の株価302.40ドルに対して平均目標株価は314.18ドル。
つまり、マーチャントGPUの生産収入が2026年下半期に実現するかどうか、下半期に経営陣が指摘した消化期間が浅いままか深まるかどうかである。
バリュエーション・モデルの結果は？
TIKRのミッドケースターゲット$434.39は、2030年12月までのトータルリターンが43.6%、IRRが7.9%であることを意味し、2025年から2031年までの売上高CAGRが18.2%、EPS CAGRが22.0%であることを想定している。
テラダインのフリーキャッシュフローは2026年度には2倍以上の9億5,000万ドルに達する見込みで、これは110.5%の急増となる。
AIデータセンターのインターコネクトテストをターゲットとするMultiLaneジョイントベンチャーに加え、HDD顧客獲得と2025年のコンピュートSLT獲得が確定していることから、TIKRモデルの2026年度売上高予想41.8億ドルは、ヘッドラインGPUサイクルを超える具体的なアンカーとなっている。
さらに、2025年第3四半期から2026年第2四半期までの「4四半期ブーム」というスミスのフレーミングは、警告ではなく、次の足である2027年のメモリ容量拡大とコ・パッケージ光学系テストがまだ始まっていないという順序付けのシグナルである。
GPUの認定が2026年上半期以降にずれ込んだり、下半期に予想される消化が1四半期よりも長引いたりした場合、2026年度の予想EPSは6.24ドルとなる。
経営陣は、2026年下半期にGPU生産収入を確認した。2026年第2四半期の決算説明会では、初めて開示される商社GPUの収益額と、それが年末までに重要な貢献に向かっているかどうかが注目される。
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