主なポイント
- テイタストリーの株価は11%上昇。コーチの売上高が16%増加し、2027年度のEPS見通しを$8.25-$8.35に上方修正したため。
- コーチが会社を牽引しており、ケイト・スペードの売上高10%減は大きなダメージにはならない。
- 粗利益率は220ベーシスポイント上昇し、78.7%に。
- ラルフ・ローレンも本日、予想を上回り上方修正。同様の顧客層がグループ全体で支出していることを示唆。
テイタストリー (TPR) の株価は、コーチ主導の第1四半期決算が予想を上回り、通期業績見通しを上方修正したことを受け、今朝11%上昇した。また、ラルフ・ローレン (RL) も、ほぼ同じ顧客層に販売しているが、同様に予想を上回り上方修正した。
コーチのCEO、トッド・カーンはロイターに対し、同ブランドの顧客について次のように述べた：「経済状況や年齢層を問わず、すべてのコホートで強力な成長が見られました。」
コーチが重労働を担っている
9月26日までの四半期の実績：
- 調整後EPSは32%増の$1.82に。アナリスト予想の$1.56を大きく上回る。
- コーチの売上高は16%増の$16.6億ドルに。ハンドバッグの平均価格は低二桁の伸び率で上昇。
- 大中華圏の売上高は43%急増。
これまで、アナリストは今年度のEPSを$7.96と予想していたが、テイタストリーは現在$8.25-$8.35に業績見通しを引き上げている：
今年度の予想、および2028年度の$8.89は、ここからさらに上方修正される見込みだ。
発行済み株式数の減少は、上方修正の約4分の1しか説明していない。残りはビジネス実績によるもので、粗利益率が最も明確な指標だ。6月四半期には78.1%に達し、2年ぶりの高水準となった：
今四半期は78.7%に達したが、220ベーシスポイントのうち約90は関税と為替の影響によるものだ。
ケイト・スペードはもう大きなダメージを与えられない
ケイト・スペードの売上高は10%減の$2.33億ドルとなった。しかし、現在では売上高のわずか12%に過ぎない。テイタストリーの成長を少し鈍化させる程度で、それだけだ。
同じ顧客層が他社でも支出している
ラルフ・ローレンの四半期決算も同じ方向を示している：中国の収益は35%以上増加し、調整後粗利益率は250ベーシスポイント上昇して70.5%に達した。これは価格引き上げに支えられたものだ。2つのブランドが同時に価格を引き上げ、中国で急速に成長している場合、私はそれを顧客層がグループ全体で支出している証拠と読む。
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依然としてラルフ・ローレンより割安
本日以前、テイタストリーは予想PER15倍で取引されていた。これは5年平均の13倍を上回るが、1月のピークである24倍を大きく下回る水準だ：
本日の上昇でさらに高くなったが、予想の上方修正により再び引き下げられるはずだ。ラルフ・ローレンは20倍で取引されている。
私の見方では、コーチは価格を引き上げながら成長しており、株価は最も近い競合他社よりも依然として割安であるため、ここからさらに上昇余地があると見ている。
もちろん、次はホリデーシーズンの四半期だ：テイタストリーは2月4日に決算を発表し、EPSは約$3.05に業績見通しを示す見込みだ。
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