主なポイント
- テクノロジー株の広範な売りを背景にビットコインが5%下落して76,000ドルを割り込んだため、Strategy株は本日9%下落しました。
- 同社の保有ビットコインの価値が6月30日時点で普通株式の簿価の1.6倍であったため、株価の下落幅はビットコインの約2倍となりました。
- ビットコインマイナーも大きく下落し、CleanSparkもその一社です。
- Strategyは9月30日時点で59.1億ドルの現金を保有しており、ビットコインを売却することなく優先株配当を支払い続けるのに十分な額です。
Strategy (MSTR) は、ビットコインが76,000ドルを下回ったため、本日9%下落しました。
ビットコインマイナーの CleanSpark (CLSK) も下落しました。
ビットコイン下落幅の2倍
投資家がリスク資産を売却したため、ビットコインは本日5%下落しました。ナスダック100は6%、S&P500は4%下落しました。
Strategyがさらに大きく下落したのは、保有ビットコインの多くを転換社債や優先株で調達したためです。6月30日時点で、同社のビットコインの価値は496.7億ドルで、普通株式の簿価308.9億ドルの1.6倍でした。したがって、ビットコインが5%下落すると簿価は約8%減少します。残りは市場が判断したものです。
Strategyは四半期ごとにビットコイン価格の変動を利益または損失として計上します。これが、アナリストの調整後1株当たり利益（EPS）予想が、2026年の1株当たり17.44ドルの損失から2027年の23.67ドルの利益へと大きく振れる理由です。
これらの予想は、1、2人のアナリストが各年末のビットコイン価格を推測したものです。本日の下落は、ソフトウェア事業におけるどんな出来事よりも、これらの予想をはるかに大きく動かすでしょう。
Robinhoodとマイナーはさらに下落
Robinhood (HOOD) は10%下落しましたが、仮想通貨は同社の事業のごく一部です。第3四半期の収入14.2億ドルのうち仮想通貨関連は1.2億ドル（前年同期比55%減）で、オプション取引は3.99億ドルでした。今回の下落は、市場が活況時に取引が増える銘柄に対する、テクノロジー株売りの影響によるものと考えられます。
MARA Holdings (MARA) は12%、CleanSparkは14%下落しました。マイナーには独自のレバレッジがあります。ビットコイン価格は採掘したコインの価値を決定しますが、電力料金はそれに伴って下落しません。
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Strategyは待つための現金を保有
Strategyは9月末時点で59.1億ドルの現金および短期投資を保有していました。
これは、経営陣が7月に示した年間17.6億ドルの優先株配当および利子の3年以上に相当します。
これはStrategy株主が受け入れた取引です。ビットコイン下落を2倍に増幅したレバレッジは、反発時にも同様に増幅し、現金を保有しているためStrategyはコインを売却することなく反発を待つことができます。
次の試練は11月11日に訪れます。この日、MSCIが新たな指数ルールにより除外する企業を発表する からです。
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