主なポイント
- Strategy社の株価は本日7%上昇。中間選挙後のビットコインおよび市場全体の上昇を受けた動き。
- CEOのPhong Le氏は、Strategy社を2026年の米国株式売却企業で第4位と位置付け、「ビットコイン資本サイクル」と呼んだ。
- Strategy社の保有ビットコインの価値は、1コインあたりの平均取得コスト$75,451をわずかに上回る水準に留まっており、レバレッジは両刃の剣となっている。
- BitMine社も同様に上昇。MSCIの11月11日の指数構成見直し決定がStrategy社の次の試金石となる。
Strategy (MSTR) の株価は本日7%上昇。火曜日の中間選挙後のビットコイン上昇と市場全体の上昇に乗った形だ。
BitMine Immersion Technologies (BMNR) （全イーサリアムの4.9%を保有）も同じ波に乗って上昇した。
CEOのPhong Le氏はXで投稿し、Strategy社は2025年に1位となった後、2026年の米国企業による株式売却額でSpaceX、Alphabet、Intelに次ぐ4位にランクインしたと述べた。
「AI投資サイクルは巨大だ。ビットコイン資本サイクルも同様だ」とLe氏は記した。
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Strategy社、ビットコインよりも速く動く
ビットコインは昼頃までに約3.5%上昇していたため、本日のStrategy株の上昇幅はその約2倍となる。これはバランスシートとも合致する。6月30日時点で、Strategy社の保有ビットコインの価値は、普通株式の簿価の1.6倍だった。
しかし、余裕はわずかだ。月曜日の提出書類によると、849,327ビットコインを1コインあたり平均$75,451で保有しており、本日の上昇後でもビットコイン価格は約$80,500に留まっている。
Strategy社はビットコイン価格の変動を損益として計上するため、アナリストの利益予想は大きな利益と大きな損失の間で大きく揺れ動いている：
Strategy社、プレミアムの回復が必要
Strategy社は第3四半期決算で、今年約$210億を株式売却で調達したと発表し、希薄化後の発行済み株式数は2024年後半以降ほぼ倍増している：
これらの売却は、株価が保有ビットコインの価値を大きく上回って取引されている場合にのみ、1株当たりのビットコイン保有量を増加させる。Le氏は第3四半期決算説明会でこの倍率を1.15倍とし、経営陣の示す1.22倍の損益分岐点を下回っていると述べた。また、年間約$17.6億の優先配当は常に支払われ続ける。
BitMine社はイーサリアムで同じ戦略を取っている。同社は本日8%上昇し、月曜日には6,060,506イーサリアムを保有していると発表した（先週8,573追加）。同社の株価も過去1年で58%下落しており、これはレバレッジが逆に働いた結果だ。
MARA Holdings (MARA) は、6月30日時点で35,577ビットコインを保有していたにもかかわらず3%下落した。Bernsteinは、テキサス州知事選でGina Hinojosa氏がGreg Abbott知事を破ったことを受け、目標株価を$17から$10に引き下げた。MARA社の2ギガワットのMatagorda Countyサイトは、依然としてERCOTおよび相互接続の承認待ちの状態だ。新州知事はこれを遅らせるか？ MARA社は11月9日に決算を発表する。
わずかな余裕の中での好調な一日
私の見解では、本日はレバレッジがStrategy株主に報いた日だ。しかし、ビットコイン価格が取得コストをわずかに上回るのみで、株価が損益分岐点を下回っている状況では、Le氏の言うサイクルが健全であると断言する前に、プレミアムが回復するのを見たいところだ。
次なる注目点：11月11日、MSCIが新ルールに基づき指数から除外する企業を発表する。
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