主なポイント
- Lumentumは本日10%下落。選挙後、AIデータセンター株が売られ、MarvellとCoherentも下落した。
- Marvellは自社株で買収代金を支払うため、Marvell株の下落はLumentum株主が受け取る価値を直接削減する。
- アナリストは、Lumentumの調整後EPSが2026会計年度から2028会計年度にかけて4倍以上になると予想している。
- 本日夜に発表されるCoherentの決算は、選挙後の受注動向を初めて示すものとなる。
Lumentum (LITE) は本日10%下落したが、市場全体は上昇した。民主党が上下両院を制し、主要な州知事選でも勝利し、データセンター建設に対する厳しい姿勢を公約としたことで、AIデータセンター株が売り込まれた。
Lumentumは二重の打撃を受けた：月曜日に自社株での買収に合意したMarvell Technology (MRVL)が8%下落し、Coherent (COHR)も売られた。
プレミアムがマイナスに転じた
MarvellはLumentum株1株につき自社株4.5株を支払うことで合意しており、発表時点での取引価値は1,150億ドル、Lumentum株1株あたり約1,132ドルと評価されていた。それでもLumentumはこのニュースで19%下落した。
The Future Fundのマネージングパートナー、Gary Blackは、自社株によるSpaceX買収を期待するテスラ強気派に向けてXへの投稿で警告した：「買収側の株が売り込まれると、+24%のプレミアムはあっという間にマイナスに転じる可能性がある」。
火曜日の終値では、Marvell株4.5株の価値は約774ドルで、Lumentumはその価格を10%以上下回って取引を終えた。この乖離は、取引が成立するまで2028年前半まで待たなければならないこと、そして取引が成立しない可能性も多少あることを反映している。
Lumentumの事業自体は好調
買収発表と同時に発表されたLumentumの第1四半期（会計年度）決算では、売上高が136.5%増の12億6,000万ドルに達した。アナリストは、調整後EPSが2026会計年度から2028会計年度にかけて4倍以上になると予想している：
この四半期の数字には、下方修正を示唆するものは何もない。火曜日の終値時点で、Lumentumは予想PER26倍で取引されており、過去5年間の平均30倍を下回っている：
本日の価格ではさらに低い水準だが、株主は今後Marvell株を通じて利益を得ることになる。
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Coherent、本日夜に決算発表
新しいデータセンター用地に対する州の規制強化は、サプライチェーン全体の需要を試すことになる。LumentumのCEOが10月に2029年初頭まで実質的に売り切れていると述べた部品も含まれる。
Coherentは同じ光学部品を販売しているが買収案件はなく、7%下落し、Lumentumの下落幅に近い。売上高22億ドルから24億ドルと予想されていた第1四半期（会計年度）決算後の本日夜に発表される業績見通しは、選挙後の受注動向を初めて示すものとなる。
Celestica (CLS) は10%下落したが、10月26日に2027年の売上高400億ドルを見込むと発表し、Rob Mionis CEOは「2028年の顧客需要予測が大幅に上方修正された」と述べた。
Lumentumは今、Marvellと連動して動く
Lumentum、Coherent、Celesticaの最新の数字には、受注の弱まりを示すものは何もない。しかし、取引が成立するまで、Lumentum株主はMarvell株で支払いを受けるため、12月初旬に発表されるMarvellの決算は、Lumentum自身の決算と同じくらい彼らにとって重要だ。もちろん、州の規制が新しいデータセンター用地の開発を遅らせるなら、Marvellもその影響を受ける。
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