主なポイント
- Credoは本日10%下落。民主党が議会とテキサス州知事選で勝利した後、AIデータセンター関連株が売られたため。
- Credoの成長は、テキサス州の有権者が制限を望むデータセンターに依存している。
- 同じ懸念からDellも下落したが、Amazonは上昇した。
- CredoのフォワードP/Eは3年ぶりの低水準にあり、すでに多くの懸念が織り込まれている。
Credo Technology (CRDO) は本日、AIデータセンター関連株と共に10%下落した。火曜日の中間選挙で民主党が上下両院と主要な州知事選で勝利し、データセンター建設に対する厳しい規制を約束したためだ。
Dell Technologies (DELL) も下落した一方、大口のデータセンター購入者である Amazon (AMZN) は上昇した。
テキサス州が大きな打撃
民主党のGina Hinojosa氏が、即時のデータセンター建設一時停止を公約に掲げ、テキサス州知事のGreg Abbott氏を破った。Yorkville Ives & Co.のパートナーであるDan Ives氏は、AI関連株にとってテキサス州が今夜の「最大の懸念」だと述べた。データセンター容量の約25%から30%が同州から供給される見込みだからだ。
これはCredoにとって大きな打撃となる。同社の2026会計年度の売上高成長の99%以上が能動型電気ケーブルによってもたらされており、そのすべてが誰かが建設しなければならないデータセンターに納入される。
アナリストは、Credoの売上高が2026会計年度から2028会計年度にかけてほぼ3倍になると予想している：
私の見解：テキサス州での建設一時停止は、今年度の予想よりも、2028会計年度の388億ドルという数字に対する脅威となる可能性が高い。
CoherentとDellが先に決算を発表
Coherent (COHR) は7%下落、Dellは9%下落した。両社は、Credoよりも先に顧客が計画を変更しているかどうかを示すことになる。Coherentは本日決算を発表する。経営陣は8月に、2027会計年度は基本的に予約で埋まっていると述べていた。Dellは、7月期終了時にAIサーバーの受注残高が記録的な950億ドルに達しており、11月24日に決算を発表する。
Amazonは7%上昇した。同社のAWS売上高は第3四半期に39%成長し、Andy Jassy CEOは2027年と2028年の両方で40%以上の成長を見込んでいる。Credoはそのような購入者に依存している。経営陣は6月に、米国の大手ハイパースケーラー6社のうち5社に大量に出荷していると述べた。
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3年ぶりの割安水準
火曜日の終値時点で、CredoのフォワードP/Eは19倍と3年ぶりの低水準で、63倍という平均値を大きく下回っていた：
本日の価格ではさらに低く、約17倍だ。
これは、アナリストが2028会計年度までに1株当たり利益をほぼ3倍にすると予想している企業としては割安すぎる。
もちろん、テキサス州が建設一時停止を可決した場合は、その見方を再考する必要がある。Credoは12月初旬に決算を発表し、顧客が今年の85%以上の成長という業績見通しを達成できるだけの速さで依然として発注しているかどうかを示すことになる。
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