主なポイント
- サンディスク株は本日8%下落。11月3日の中間選挙で民主党が圧勝したため。
- 投資家は、データセンター建設に対する規制強化と、メモリ価格上昇がハードウェア市場の一部に打撃を与えている兆候を懸念。
- アナリストは依然、サンディスクの2027年度決算で利益が3倍以上になると予想しているが、株価はフラッシュブームがピークに近いかのように取引されている。
- サンディスクの2027年度第2四半期決算（1月下旬発表）が、フラッシュ価格が依然上昇しているかどうかを示す。
サンディスク (SNDK) は本日8%下落したが、S&P 500は2%上昇した。火曜日の中間選挙で民主党が上下両院を制し、投資家は規制強化やデータセンターの許可遅延への懸念からAIインフラ関連株を売却した。
売り材料は他にも
サンディスク株主は既に厳しい一週間を過ごしていた。同社は10月29日に予想を上回る決算を発表し、8対1の株式分割を発表したが、その後、合弁事業パートナーのキオクシアがフラッシュ価格の急騰が終息しつつあると警告したことで株価は下落した。
バロンズ誌は今朝、2つ目の懸念を追加した。メモリ価格の上昇がハードウェア市場の一部に打撃を与えている兆候だ。サンディスクの2027年度第1四半期の消費者向け売上高は前期比29%減の3億9700万ドルとなり、経営陣は消費者が高価格に適応しつつあると述べた。
また、成長の原動力として価格上昇の寄与度も低下している。経営陣によれば、2026年度第4四半期の前期比成長の約3分の2は価格要因によるものだったが、2027年度第1四半期では約40%に低下した。
ピークを織り込んだ株価
アナリストは予想を下方修正していない。彼らは2027年度の調整後1株当たり利益（EPS）を227.80ドル、2028年度を287.26ドルと予想しており、2026年度の70.88ドルから増加する見込みだ。
サンディスクは火曜日の終値時点で、予想PERが4.4倍と過去1年間の低水準にあり、平均の11倍を大きく下回っている。
本日の株価では、さらに低い水準だ。
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建設会社の受注残高は増加を続ける
建設会社は最も大きな打撃を受けた。クアンタ・サービシズ (PWR) は12%下落し、コンフォート・システムズUSA (FIX) は15%下落した。どちらもまだ減速の兆候は見られない。クアンタは9月30日時点で過去最高の637億ドルの総受注残高を報告し、10月29日の決算で2026年の見通しを上方修正した。コンフォート・システムズの受注残高は1年前から80億ドル以上増加し、178億1000万ドルに達した。
規制強化により、この仕事が売上高に転換されるスピードは遅くなるだろうか？来年初めの次の決算発表が、その答えを示し始めるだろう。
1月の決算に注目
率直に言って、今回の売りはニュースに先行しすぎていると思う。民主党が上院を制したからといって、ハイパースケーラーがフラッシュドライブの購入を減らすことはないだろう。また、予想PER約4倍という水準は、アナリストがまだ数字に反映していない景気の転換点を、投資家が既に織り込んでいることを示している。
しかし、許可遅延がAI関連建設に影響を与えるなら、サンディスクの最も成長が速い市場もそれに伴って減速するだろう。データセンター事業は2027年度第1四半期の売上高の43.5%を占めていた。
1月の決算発表は、価格がどちらの方向に向かっているかを示すだろう。特に、通常サンディスクの最も弱い四半期となる3月四半期の業績見通しが注目される。
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